创业板与中小企业板的主要区别

二、创业板与中小企业板的主要区别

1.上市条件不同

（1）股本规模的区别。在中小企业板上市的公司股本总额不少于5000万元，创业板市场上市公司一般处于初创阶段，资本金规模较小，所以对其股本规模要求比中小板上市公司降低，发行后股本不低于3000万元。

（2）盈利要求的区别。在中小板上市的公司需最近3年连续盈利。而在创业板上市公司需最近两年连续盈利，两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。

（3）股权结构的区别。中小板上市公司要求持有股票面值达1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股本总数的25%以上；公司股本总数超过4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。而创业板上市条件中对股权结构无明确要求，只要求股东人数不少于200人。

（4）业务要求的区别：中小板上市条件对申请公司的业务范围无明确规定，只要求有完整的业务体系；创业板上市条件要求公司主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策。

从上述四方面的比较中可以看出，创业板市场的发行上市标准明显低于中小企业板，并且创业板市场更加注重企业的成长性和创新能力，突破了中小企业板只注重企业科技创新的局限。创业板同时还强调企业在制度创新和管理创新方面的竞争优势，从而将其主要的服务对象定格为创新型中小企业。

2.上市规则的不同

（1）退市制度不同。为降低市场风险，保证市场质量，创业板上市规则规定公司停止上市后将直接退市，不再像中小板一样要求必须进入代办股份转让系统，但公司退市后如符合代办股份转让系统条件，可自行提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。

（2）限售规则的区别。为保持交易市场的稳定，避免集中抛售股票对市场造成冲击，创业板上市规则规定：对控股股东、实际控制人所持股份，要求其承诺自发行人股票上市之日起满3年后方可转让，这与中小板的规则一致。对于除控股股东、实际控制人以外其他股东所持股份，创业板上市规则还作了更为严格的规定，分两种情况予以规范其出售行为：一是如果属于在发行人向证监会提出首次公开发行股票申请前6个月内进行增资扩股的，自发行人股票上市之日起12个月内不能转让，并在股票上市之日起12个月到24个月内可出售的股份不超过其所持有股份的50%，24个月后方可出售其余股份；二是对于前述两类股东以外的其他股东所持股份，按照公司法的规定，需自上市之日起满一年后方可转让。

（3）信息披露的区别。为提高上市公司的透明度，降低投资者决策风险，我国中小企业板已建立了比主板更为严格的信息披露制度，包括要求：定期审计公司募集资金使用的范围；对于涉及公司发展战略、生产经营、新产品开发、经营业绩和财务状况等内容应予年度报告中说明；定期报告披露上市公司股东持股分布等。由于创业板的规模较小，比中小企业板更容易操纵股价，为此创业板上市规则中对信息披露作了比中小企业板更为详细的要求：一是要求刊登招股说明书后，发行人应持续关注公共传媒（包括报纸、网站、股票论坛等）对公司的相关报道或传闻，及时向有关方面了解真实情况，发现存在虚假记载、误导性陈述或应披露而未披露重大事项等可能对公司股票价格产生较大影响的，应在上市首日刊登风险提示公告，对相关问题进行澄清并提示公司存在的主要风险；二是上市首日公共传媒传播的消息可能或者已经对公司股票价格产生较大影响的，将对公司股票实行临时停牌，并要求公司及时发布澄清公告。除此之外，由于创业板中一些科技型公司对核心技术的依赖程度较高，其所面临的技术风险也较为突出，对此创业板提出了特别的信息披露要求，强调创业板公司应充分披露核心技术变化可能造成的影响及风险。

由上述三个方面的比较可以看出，由于创业板的发行上市标准明显低于中小企业板，为此创业板在监管制度、信息披露、交易者条件等方面作了更为严格的制度设计，从而在一定程度上避免了可能出现的风险。