全球主要创业板市场简介

四、全球主要创业板市场简介

目前全球的主要创业板市场有:美国纳斯达克（NASDAQ）、日本加斯达克（JASDAQ）、韩国克斯达克（KOSDAQ）、新加坡西斯达克（SESDAQ）、欧洲易斯达克（EASDAQ）、中国香港（GEM）、英国伦敦另类投资市场（AIM）、温哥华证券交易所的第二板市场（VSE）、罗马尼亚自动报价系统（RASDAQ）、马来西亚自动报价系统（MESDAQ）、泰国证交所另类投资市场（SETAIM）、吉隆坡证券交易所的第二板市场（KLSE）。其中著名的几个创业板市场的上市标准如表7-6所示，企业可以根据自身情况选择一个适合自己的创业板市场上市。

表7-6　全球主要创业板上市要求

资料来源:刘健钧:《全球创业板市场新发展与我国政策建议》，《宏观经济管理》，2004年第2期；戴永胜:《各国创业板市场发行上市条件的对比分析及对我国设立创业板市场的启示》，《内蒙古科技与经济》，2005年第9期；舒俊:《全球主要创业板市场交易制度及对比研究》，《科技管理研究》，2004年第6期；日本证券法律制度http://www.tzlaw.com/material/rbzq.htm；中国创业投资网http://www.wineast.com/news/list1.asp？page=2& type=全球创业板介绍；中国创业网（创业板研究）http://www.buildingchina.com/filet.asp？id=1& t=t2。

①业务在新加坡的公司须有两名独立董事；业务不在新加坡的控股公司，有两名常住新加坡之独立董事，一位全职在新加坡之执行董事。

各国创业板市场的上市条件除了以上要求外，还有其他一些要求如下:

日本JASDAQ要求:在有利润的情况下，上市日的时价总额为10亿日元以上；在没有利润的情况下，上市日的时价总额为50亿日元以上。

中国香港GEM要求:不设盈利要求；具有至少两年的活跃业务记录（如上市申请人为新成立的项目公司或开采天然资源的公司，又或在联交所接受的特殊情况下，这项两年活跃业务记录的规定可在联交所的批准下放宽），只有总资产或市值达到5亿港元的才可以以一年营运记录申请上市，但同时需满足总值1.5亿港元股份公众流通量的规定；且活跃期期间的管理层及拥有权大致相同；上市时的管理层股东及主要股东合共须占新申请人不少于35%的已发行股本。

新加坡SESDAQ要求:有三年或以上连续、活跃的经营记录，并不要求一定有盈利；管理层股东和高持股股东于上市时必须合共持有35%或以上的股份；以电脑交易为基础，并受做市商制度制约；做市商须按其报价至少交易2000股。

美国NASDAQ市场根据不同企业的不同特点将自身分为全国市场和小型资本市场，其中全国市场又有三种可供选择的上市标准，这样企业可以根据自身状况选择适合自己的市场上市。上市标准分为发起上市标准和持续上市标准，表7-7是美国NASDAQ市场发起上市的标准。

表7-7　美国NASDAQ上市要求

资料来源:http://www.homeoc.org.cn/capital/Second/several/NASDAQ.htm和美国纳斯达克上市融资服务公司北京代表处http://www.nasdaqbj.com/index.asp。

①公众持股量排除“有发行公司的经理或董事和拥有10%以上的收益权所有人直接或间接持有的股票”。

②每位登记在案的做市商须在正常的买价与卖价之下有能力买或卖100股以上的股票，并且必须在每笔成交后的90秒内将所有的成交价与交易量报给美国证券商同业协会。

目前中国企业在美国NASDAQ的情况是:10家IPO；7家成功升至主板；近20家在柜台交易市场（OTCBB）融到了可观资金；中国企业通过OTCBB市场买壳上市融资的途径已经被美国主流资本市场认同和接受。

企业若要在美国NASDAQ上市需要准备的基本数据为:公司介绍；主要业务及产品介绍；管理团队及股本结构；公司管理人对公司近期运作的说明；财务报告（资产负债表、损益表、现金流量表）；财务审计鉴定书；财务报告注解说明。