金融中介体系

第五章　金融中介体系

本章摘要

1.金融中介(Financial Intermediaries)是指介于债权人或投资者和债务人或筹资者之间发挥融资媒介作用的机构。在间接融资领域，与资金余缺双方进行金融交易的金融中介主要有商业银行;在直接融资领域，为筹资者和投资者双方牵线搭桥，提供策划、咨询、承销和经纪服务的金融中介主要有投资银行、证券公司等。

2.金融中介在经济中发挥着以下重要作用:(1)充当金融中介:充当经济行为主体之间货币借贷的中间人;(2)充当支付中介:为客户办理与货币活动有关的技术性业务，如转账结算和现金收付，有利于加速资本周转;(3)创造金融工具:通过贷款和投资活动创造一系列金融工具，扩大信用规模的功能;(4)组织货币流通:通过对货币流通的管理和调节，促使货币供应量适应经济发展的需要，确保货币流通的稳定。

3.现代金融中介经营模式的划分依据主要是商业银行与投资银行的业务界线是否明确，分为分业经营模式和混业经营模式。20世纪30年代出现了分业经营和混业经营并存模式，20世纪70年代以后西方发达国家纷纷向混业经营模式过度。

4.金融市场上交易成本、信息不对称及其引起的逆向选择和道德风险的存在，严重阻碍了金融市场功能的正常发挥。银行与其他金融中介在一定程度上可以防范这些问题的发生，银行与其他金融中介合理存在的原因也正在于此。

5.交易成本，是指进行金融交易所花费的时间和费用。交易成本的存在，阻碍了许多小额储蓄者和借款者之间的直接融资，阻碍了金融市场作用的正常发挥。金融中介的规模经济特点和专门技术可以降低交易成本，从而显示出其存在的合理性。

6.信息不对称或不对称信息，是指交易一方对交易另一方的了解不充分，双方处于不平等地位。在金融市场上，资金需求者和供给者之间普遍存在着信息不对称现象。金融中介存在的最主要原因是金融市场存在着不对称信息。从这一角度看，金融中介的功能有:(1)在企业和投资者之间传递信息;(2)代表投资者对企业经营活动进行监控;(3)一定程度上克服道德风险。

7.逆向选择，指由于事前的信息不对称所导致的市场资源配置扭曲的现象。其本意是指人们做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市场上的逆向选择是指违约风险高的融资者，由于寻求资金最积极因而最可能成为得到资金的人。这表明，资金贷放者将资金贷给了最不想借贷的借款人。由于银行贷款是非公开进行的，避免了其他人在信息上搭银行的便车。因此，银行和其他金融机构正是凭借贷款的非公开交易这一方法成功地克服了逆向选择问题，有效地实现了社会资金的融通。

8.道德风险是由于事后的信息不对称所导致的一种现象，是指人们享有自己行为的收益，而将成本转嫁给别人，从而造成他人损失的可能性。“道德风险”主要发生在经济主体获得额外保护的情况下，譬如，由于存款保险制度给商业银行提供了贷款保护，这就可能引发道德风险。成立金融中介并监督借款人的行动，可以在一定程度上降低贷款的道德风险。

9.金融中介体系的构成可概括为:(1)中央银行，是一个国家金融体系的权威和监管者，具有对全国金融活动进行宏观调控的特殊功能。(2)存款机构，包括商业银行、储蓄银行、信用社等金融中介。存款机构发行支票，吸收储蓄存款和定期存款，以此获得的资金进行各种贷款或购买证券。(3)契约储蓄机构，包括各种保险公司、养老基金及退休基金等，它们以合约的方式在一定期限内从合约持有者手中吸收资金，并主要投向资本市场即投资股票和长期债务工具。(4)投资性中介机构，包括各类金融公司、共同基金、货币市场共同基金及投资银行。(5)政策性金融中介机构，政府设立的专门为特定的部门或产业提供资金，促进该部门或产业的发展的金融机构。(6)其他非银行金融机构。

本章习题集

一、名词解释

金融中介、逆向选择、道德风险、金融公司、互助储蓄银行、存款货币银行、投资基金、封闭式基金、开放式基金、指数基金、对冲基金、投资银行、信息不对称

二、单项选择题

1.以下不属于金融中介功能的是(　)。

A.充当信用中介　　B.融通资金

C.充当支付中介　　D.最后贷款人

2.美国于(　)通过了《金融服务现代法案》，标志着美国进入混业经营时代。

A.1997年　　B.1998年　　C.1999年　　D.2000年

3.从事交易所花费的时间和金钱称为(　)。

A.沉淀成本　　B.固定成本　　C.变动成本　　D.交易成本

4.由于信息不对称，银行贷款发放后，(　)将会使银行资产风险加大。

A.道德风险　　B.柠檬问题　　C.逆向选择　　D.搭便车问题

5.现代金融经济学认为，金融中介存在的最主要原因是(　)。

A.柠檬问题　　B.二手车问题　　C.搭便车问题　　D.信息不对称

6.下列问题使得靠信息生产公司生产与销售信息来解决信息不对称问题成为不可能(　)。

A.搭便车问题　　B.可信度问题

C.剽窃问题　　D.以上都是

7.由于信息不对称，交易发生前存在的(　)将会使直接融资交易成本提高。

A.道德风险　　B.二手车现象

C.逆向选择　　D.搭便车问题

8.以下属于逆向选择的解决方法的是(　)。

A.由政府免费公开信息　　B.政府管制要求公司披露真实信息

C.成立银行等金融中介　　D.以上都是

9.下列对经济学家所指“柠檬问题”的含义理解错误的是(　)。

A.优良的公司或产品称为“桃”

B.信用低下的或劣质的公司或产品称为“柠檬”

C.市场成交价格通常是高于“桃”低于“柠檬”的价格

D.市场成交价格通常是高于“柠檬”低于“桃”的价格

10.“柠檬问题”导致的(　)限制了证券市场优化资源配置作用的充分发挥。

A.“劣币驱逐良币现象”　　B.道德风险

C.搭便车现象　　D.内幕消息

11.属于管理性金融机构的是(　)。

A.商业银行　　B.中央银行　　C.专业银行　　D.投资银行

12.在银行体系中，处于主体地位的是(　)。

A.中央银行　　B.专业银行　　C.商业银行　　D.投资银行

13.在银行体系中，处于核心地位的是(　)。

A.中央银行　　B.专业银行　　C.商业银行　　D.投资银行

14.1948年，(　)的成立，标志着新中国金融体系开始建立。

A.中国银行　　B.华北银行　　C.北海银行　　D.中国人民银行

15.金融公司与商业银行的区别在于(　)。

A.商业银行可以发放贷款，金融公司则不能

B.商业银行可以公开吸收存款，金融公司则不能

C.金融公司可以发行商业票据，商业银行则不能

D.金融公司可以发行股票，商业银行则不能

16.契约型投资基金的特点是(　)。

A.其成立的法律依据是公司法

B.基金公司具有独立的法人资格

C.投资者不作为股东，只依照信托契约分享收益

D.通过发行股票融通资金

17.下列属于契约性储蓄机构的是(　)。

A.人寿保险公司　　B.商业银行

C.投资基金　　D.信用联合社

18.(　)的股份相对固定，一般不向投资者增发新股或赎回旧股。

A.公司型基金　　B.契约型基金

C.封闭型基金　　D.开放型基金

19.投资银行在英国被称为(　)。

A.商人银行　　B.商业银行　　C.专业银行　　D.证券公司

20.一般由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策等为目标，盈利目标居次要地位的金融机构是(　)。

A.中央银行　　B.存款性货币银行

C.投资银行　　D.政策性银行

21.(　)是一种分摊意外事故损失的财务安排。

A.分散投资　　B.信托　　C.构造组合　　D.保险

22.下列银行属于专业性银行的是(　)。

A.商业银行　　B.中央银行

C.不动产抵押银行　　D.投资银行

三、多项选择题

1.中国人民银行是于1948年12月1日在(　)的基础上合并组成的。

A.华北银行　　B.北海银行　　C.中国银行　　D.西北农民银行

2.契约型投资基金的特点是(　)。

A.其成立的法律依据是信托法

B.基金公司具有独立的法人资格

C.投资者不作为股东，只依照信托契约分享收益

D.通过发行受益凭证融通资金

3.下列属于金融中介功能的有(　)。

A.充当信用中介　　B.创造金融工具

C.充当支付中介　　D.发现公平价格

4.存款性金融中介的功能包括(　)。

A.充当信用中介　　B.融通资金

C.充当支付中介　　D.最后贷款人

5.金融公司，也称财务公司，按照业务内容可分为(　)。

A.销售金融公司　　B.消费者金融公司

C.银行控股公司　　D.商业金融公司

6.由信息生产公司生产与销售信息可能带来的问题有(　)。

A.搭便车问题　　B.可信度问题

C.剽窃问题　　D.逆向选择问题

7.下列银行与投资银行本质相同的是(　)。

A.商人银行　　B.商业银行　　C.专业银行　　D.证券公司

8.政策性金融中介机构一般由(　)组成。

A.邮政储蓄银行　　B.开发银行

C.进出口银行　　D.农业发展银行

9.下列属于非银行金融机构的是(　)。

A.专业银行　　B.投资银行

C.信托投资公司　　D.金融租赁公司

10.投资性金融中介机构通常由(　)组成。

A.金融公司　　B.投资银行

C.信托投资公司　　D.共同基金

四、判断改错题

1.(　)在直接融资领域，与资金余缺双方进行金融交易的金融中介主要是商业银行。

2.(　)金融中介机构的规模经济特点有利于吸引大额投资者的资金。

3.(　)实行全面的混合经营银行制度的典型代表国家是英国。

4.(　)美国在1933年通过的《格拉斯——斯蒂格尔法》规定，商业银行可以从事属于投资银行的证券投资业务。

5.(　)美国在1999年通过的《金融服务现代化法案》规定，商业银行不可以从事属于投资银行的证券投资业务，标志着银行经营模式进入了一个全新的时代。

6.(　)现代金融理论认为，金融中介存在的最主要原因是金融市场上存在逆向选择问题。

7.(　)在金融市场上，一些人不付费地利用他人付费所得到的信息，这一现象称为道德风险问题，这一现象妨碍了信息生产公司有偿出售信息问题。

8.(　)金融市场上的“二手车现象”是指市场交易价格低于不良公司证券的真实价值，而高于优良公司证券真实价值的一种现象。

9.(　)人寿保险公司属于一国的存款型金融中介机构。

10.(　)一般地，契约型投资基金具有独立的法人资格。

11.(　)金融公司的经营特点是大额贷款小额借款。它通过发行商业票据或从银行借款获得资金，然后向购买家具、汽车等耐用消费品的消费者和小企业发放贷款。

12.(　)存款型储蓄机构是以合约的方式在一定期限内从合约持有者手中吸收资金，并主要投向资本市场的一类金融中介机构。

13.(　)封闭式基金因基金规模固定不变，其买卖价格主要由基金净资产值决定。

14.(　)投资基金的基金管理人根据投资者的委托进行投资运作，并以此赚取价格差异。

15.(　)投资银行的主要资金来源是发行股票和债券。

16.(　)投资银行是一国重要的银行金融机构之一。

17.(　)英国的商人银行与美国的商业银行的经营范围属于同一性质的金融机构。

18.(　)典当行是指主要以财物作为质押为客户进行长期资金融通的非银行金融机构。

19.(　)为促进一国出口的发展，许多国家设立了专门的金融机构，通过提供低利率的优惠贷款来增强本国企业的出口竞争力。这类金融机构称为复兴与开发银行。

20.(　)对冲基金是专门为追求高收益的少数富有的投资者而设计的一种公募基金。

五、填空题

1.在间接融资中，与资金余缺双方进行金融交易的金融中介机构主要是(　)。

2.在直接融资中，为筹资者和投资者双方牵线搭桥，提供策划、咨询、承销和经纪服务的金融中介机构是(　)。

3.商业银行为客户办理与货币活动有关的技术性业务如转账结算时，银行实际上发挥着(　)功能。

4.通常所说的“分业经营”是指投资银行与(　)是否分别经营与分别管理。

5.1999年底美国国会通过了(　)，标志着美国金融体系进入了混业经营时代。

6.金融中介机构具有的(　)特点，使其可以降低交易成本，从而部分地解释了金融中介机构存在的合理性。

7.现代金融经济学家认为，金融中介存在的最主要原因是金融市场上存在着(　)。

8.金融交易发生前，由于不对称信息，容易产生(　)问题，不利于融资活动的良性发展，并有可能导致直接融资市场规模的萎缩。

9.金融交易发生后，由于不对称信息，容易产生(　)问题，不利于融资活动的良性发展，并有可能导致直接融资市场规模的萎缩。

10.开放式基金的买卖价格一般决定于(　)的大小。

六、简答题

1.简述金融中介的功能。

2.简述金融中介的一般构成。

3.从交易成本角度解释金融中介存在的合理性。

4.如何理解道德风险对金融市场的影响。

5.从逆向选择问题角度解释金融中介存在的合理性。

6.简述“二手车现象”的基本内容。

7.与分业经营相比，混业经营有什么优势?

8.比较契约型基金与公司型基金的异同。

9.比较开放式基金与封闭式基金的异同。

七、论述题

1.试述商业银行的经营模式。

2.从信息不对称角度分析商业银行等金融中介存在的合理性。

参考答案

一、名词解释

1.金融中介

答:金融中介(Financial Intermediaries)是指介于债权人或投资者和债务人或筹资者之间发挥融资媒介作用的机构。在间接融资领域，与资金余缺双方进行金融交易的金融中介主要有商业银行;在直接融资领域，为筹资者和投资者双方牵线搭桥，提供策划、咨询、承销和经纪服务的金融中介主要有投资银行、证券公司等。

2.逆向选择

答:逆向选择(Adverse Selection)是由于事前的信息不对称所导致的市场资源配置扭曲的现象。其本意是指人们做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市场上的逆向选择是指违约风险高的融资者，由于寻求资金最积极因而最可能成为得到资金的人。这表明，资金贷放者将资金贷给了最不想借贷的借款人。

3.道德风险

答:道德风险是由于事后的信息不对称所导致的一种现象，是指人们享有自己行为的收益，而将成本转嫁给别人，从而造成他人损失的可能性。“道德风险”主要发生在经济主体获得额外保护的情况下，譬如，由于存款保险制度给商业银行提供了贷款保护，这就可能引发道德风险。

4.金融公司

答:也称为财务公司，是指通过发行商业票据、股票或从银行借款获得资金，并向购买家具、汽车等耐用消费品的消费者和小企业发放贷款的非银行金融机构。由于金融公司不公开吸收存款，所以管理当局除了信息披露要求并尽力防止欺骗外，对其管制较松。它分为销售金融公司、消费者金融公司和商业金融公司三大类。

5.互助储蓄银行

答:互助储蓄银行(Mutual Savings Banks)，也称为储蓄银行。在美国被称为互助储蓄银行，英国称之为信托储蓄银行。最早出现于19世纪，第一家互助储蓄银行于1816年在美国马萨诸塞州注册成立。它是专门吸收居民闲置或小额货币资金的银行，通常以存折的形式吸收存款。在一些西方国家商业银行只吸收企业的活期存款，而居民家庭与个人储蓄存款则是由专门的储蓄银行来办理。到1980年以后它们也被允许签发支票存款，并发放除抵押贷款以外的其他贷款。

6.存款货币银行

答:存款货币银行(Deposit Money Bank)，也即商业银行(Commercial Banks)，是指主要通过吸收活期存款、储蓄存款和定期存款来筹措资金，并将其用于发放工商业贷款、消费贷款、抵押贷款及购买政府债券等业务的银行机构。与其他金融机构相比，其明显的特点是能够吸收活期存款，创造货币。其活期存款构成货币供给的重要部分，也是信用扩张的重要源泉。

7.投资基金

答:投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，美国称为“共同基金”，英国和中国香港称为“单位信托基金”，日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”。

8.封闭式基金

答:封闭式基金(Close-end Funds)，是指采用封闭式运作方式的基金。即基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金单位持有人不得申请赎回的基金。

9.开放式基金

答:开放式基金(Open-end Funds)在国外又称共同基金，它和封闭式基金共同构成了基金的两种运作方式。开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位或股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或股份，并可应投资者要求赎回发行在外的基金单位或股份的一种基金运作方式。开放式基金一般不上市交易，通过银行申购和赎回。随着金融市场的发展，也出现了上市型开放式基金(Listed Open-ended Fund，LOF)，这是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金。它兼具封闭式基金交易方便、交易成本较低和开放式基金价格贴近净值的优点。

10.指数基金

答:指数基金，是指以证券市场上的价格指数为投资对象的投资基金，也称股指基金。它产生于20世纪70年代初。其目的是通过使基金的功能相似于或相等于所编制的某种证券市场价格指数，让投资者获得与股市平均收益相接近的投资所得。具体操作是:选择一个特定市场的指数进行跟踪，根据指数的成份股(计算指数时使用的股票)来构造投资组合，分散投资于目标指数的成分股，从而能够有效地规避非系统性风险。而且，由于指数基金所钉住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。所以，从长期来看，指数基金投资业绩优于其他基金。

11.对冲基金

答:对冲基金(Hedge Fund)，也称避险基金或套利基金，本意是“风险对冲过的基金”，起源于20世纪50年代初的美国。一般地，是指在现货市场和衍生市场进行对冲交易，买卖金融市场上期货、期权等金融衍生工具达到套期保值目的，并在一定程度上规避和化解投资风险。对冲基金的主要运作特点是:①黑箱操作，投资策略高度保密。②高度杠杆操作。一般情况下，基金运作的财务杠杆倍数为2～5倍;最高可达几十、几百倍，在高度财务杠杆的作用下，如果基金经理预测准确，则基金能获取极大的回报;一旦失误，也会成倍地放大损失。③主要投资于金融衍生市场，专门从事各种买空卖空交易。④操作手法多样，更多地呈现全球化特征。所以，它实际上是专门为追求高投资收益的投资人设计的基金，风险极高。

12.投资银行

答:投资银行(Investment Bank)是主要从事证券发行、承销、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业适应现代经济发展形成的一个新兴行业。它区别于其他相关行业的显著特点是，其一，它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志;其二，它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志;其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。

13.信息不对称

答:信息不对称是指在交易中买卖双方拥有的信息不对等，信息不对称是普遍存在的。通常来说卖方比买方拥有的信息要多。在信贷市场上，借款人比贷款人拥有更多的信息。在信息劣势方有效地甄别信息的时候，如果占信息优势一方不提供有效的信息，则只能按照平均质量确定价格，此时，就有可能使高质量的商品退出市场，最终使得市场交易不能进行。因此，信息不对称将产生两种主要的后果:一是逆向选择，二是道德风险。

二、单项选择题

1.(D);2.(C);3.(D);4.(A);5.(D);6.(D)7.(C);8.(D); 9.(D);10.(A);11.(B);12.(C);13.(A);14.(D);15.(B); 16.(C);17.(A);18.(C);19.(A);20.(D);21.(D);22.(C)。

三、多项选择题

1.(A、B、D);2.(A、C、D);3.(A、B、C);4.(A、B、C);5.(A、B、D);6.(A、B、C);7.(A、D);8.(B、C、D);9.(B、C、D);10.(A、B、D)。

四、判断改错题

1.(错误)将“直接”改为“间接”;或者将“商业银行”改为“投资银行”。

2.(错误)将“大额”改为“小额”。

3.(错误)将“英国”改为“德国”。

4.(错误)将“可以”改为“不可以”。

5.(错误)将“不可以”改为“可以”。

6.(错误)将“逆向选择问题”改为“信息不对称”。

7.(错误)将“逆向选择”改为“搭便车问题”。

8.(错误)将“高于”改为“低于”;将“低于”改为“高于”。

9.(错误)将“存款型”改为“契约型储蓄”。

10.(错误)将“具有”改为“不具有”。

11.(错误)将“大额贷款小额借款”改为“小额贷款大额借款”。

12.(错误)将“存款型”改为“契约型”。

13.(错误)将“基金净资产值”改为“基金供求关系”。

14.(错误)将“价格差异”改为“佣金收入或管理费收入”。

15.(正确)。

16.(错误)将“银行金融机构”改为“非银行金融机构”。

17.(错误)将“商业银行”改为“投资银行”。

18.(错误)将“长期”改为“短期”。

19.(错误)将“复兴与开发银行”改为“进出口银行”。

20.(错误)将“公募基金”改为“私募基金”。

五、填空题

1.(商业银行);2.(投资银行);3.(充当支付中介);4.(商业银行); 5.(《金融服务现代化法案》);6.(规模经济);7.(不对称信息);8.(逆向选择);9.(道德风险);10.(单位基金的净资产值)。

六、简答题

1.简述金融中介的功能。

答:市场经济国家的金融中介体系是一个由两级银行体系构成的金融体系;中央银行是整个金融中介体系的核心，商业银行和其他金融机构呈现多元化发展的趋势。它们共同发挥着以下作用。

(1)充当信用中介。信用中介职能是金融中介机构最基本的职能。这一职能是指金融中介机构通过自身信用活动充当经济行为主体之间货币借贷的中间人。金融中介机构通过吸收存款等形式集中一切闲置货币资金，再以贷款和投资的方式提供给需要货币资金的借款人。金融中介机构通过担当货币资金贷出者和借入者的中介人来实现资金融通，并从吸收资金的成本与发放贷款的利息、投资收益的差额中获取利差收入，形成其利润。

(2)充当支付中介。支付中介职能是指金融中介机构为客户办理与货币运动有关的技术性业务，如银行通过办理转账结算和现金收付业务。因此，金融中介机构成为工商企业、机关团体和个人的货币保管者、出纳者和支付代理人。金融中介充当支付中介的功能有利于加速资本周转，促进生产和流通的顺利进行。

(3)创造金融工具。创造金融工具职能是指金融中介机构通过贷款和投资活动创造系列金融工具，扩大信用规模的功能。例如，银行等金融中介机构根据经济发展的需要，不断创造出包括银行券、支票、银行本票、银行汇票在内的多种形式的金融工具，大大节省了货币流通费用，满足了流通过程对流通手段和支付手段的需要，有效地促进了经济发展。

(4)组织货币流通。各类金融中介机构的经营对象都是货币资金，由此决定了金融中介体系具有组织货币流通的功能。即通过对货币流通的管理和调节，促使货币供应量适应经济发展的需要，确保货币流通的稳定。这一功能主要由金融中介体系中的中央银行所充当。

2.简述金融中介的一般构成。

答:市场经济国家的金融中介体系是一个由两级银行体系构成的金融体系;中央银行是整个金融中介体系的核心，商业银行和其他金融机构呈现多元化发展的趋势。它由以下几部分构成。

(1)中央银行:习惯上称为货币当局，是一个国家金融体系的权威和监管者，具有对全国金融活动进行宏观调控的特殊功能。如成立于1948年12月的中国人民银行是我国的中央银行，根据1913年的《联邦储备法案》创立的美国联邦储备系统(简称美联储)是美国的中央银行。

(2)存款机构:包括商业银行、储蓄银行、信用社等金融中介。存款机构发行支票，吸收储蓄存款和定期存款，以此获得的资金进行各种贷款或购买证券。其中，商业银行是一国主要的存款机构，它主要通过吸收活期存款、储蓄存款和定期存款来筹措资金，并将其用于发放工商业贷款、消费贷款、抵押贷款及购买政府债券等业务。与其他金融机构相比，其明显的特点是能够吸收活期存款，创造货币。其活期存款构成货币供给的重要部分，也是信用扩张的重要源泉。

(3)契约储蓄机构:包括各种保险公司、养老基金及退休基金等，它们以合约的方式在一定期限内从合约持有者手中吸收资金，并主要投向股票和长期债务工具等资本市场。其中人寿保险公司是最大的契约性储蓄机构，它兼有储蓄银行的性质。因为，人寿保险金就像流向储蓄机构的储蓄一样成为人寿保险公司的资金来源，人寿保险单的所有者拥有的实际上是一项固定面值的潜在资产。人寿保险公司主要提供投保人死亡后的经济补偿和生存养老金，主要投资对象为公司债券和股票、抵押资产。

(4)投资性中介机构:包括各类金融公司、共同基金、货币市场投资基金及投资银行。其中，投资基金是最大的投资性中介机构。投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，美国称为“共同基金”，英国和中国香港称为“单位信托基金”，日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”。

(5)政策性金融中介机构:是指政府设立的专门为特定的部门或产业提供资金，促进该部门或产业的发展的金融机构。包括开发银行、进出口银行及农业发展银行。

(6)其他非银行金融机构:如信托投资公司、金融租赁公司及典当行等。其中，信托投资公司是一种比较普通的非银行金融机构，它是一种以受托人的身份代人理财的金融机构。大多数的信托投资公司以经营资金和财产委托，代理资产保管、金融租赁、经济咨询、证券发行及投资为主要业务。金融信托投资机构也可以吸收一年期以上的信托存款。

3.从交易成本角度解释金融中介存在的合理性。

答:(1)交易成本是指从事交易所花费的时间和金钱。由于交易成本问题使得在金融市场上从事直接交易的当事人面临两个问题:一是因交易成本过高而使交易变得不经济;二是在过高的交易成本面前，由于投资本钱太小而不能进行分散投资，从而暴露在较高的风险之下。

(2)金融中介具有能够降低交易成本的优势。①金融中介机构具有的规模经济特点便利其降低交易成本。因为银行与其他金融中介机构能够把许多闲散的小额资金聚合到一起，形成规模经济。而且，银行与其他金融机构把聚合起来的巨额资金进行投资时，可进行多样化处理，从而还降低了投资风险。因此，对于小额储蓄者和借款者来说，通过商业银行等金融机构进行间接融资，无疑是有益的。

(3)金融中介机构具有降低交易成本的专门技术。银行系统开发出专门的计算机技术，能够以极低的交易成本提供多种便利的金融服务。交易成本的降低让银行和其他金融中介机构能为客户提供流动性服务，即提供各种能让客户比较容易地进行交易的服务。比如货币市场共同基金，它不仅向持有者支付较高的利息，还允许持有者签发便于交易的支票。

因此，从降低交易成本的角度，金融中介系统的作用是不容忽视的。

4.如何理解道德风险对金融市场的影响。

答:(1)道德风险是由于事后的信息不对称所导致的一种现象，是指人们享有自己行为的收益，而将成本转嫁给别人，从而造成他人损失的可能性。道德风险主要发生在经济主体获得额外保护的情况下，譬如，由于存款保险制度给商业银行提供了贷款保护，这就可能引发道德风险。金融市场上道德风险的存在，在一定程度上妨碍了其作用的正常发挥。

(2)股票市场上的“代理人问题”引起的道德风险问题抑制了通过发行股票筹集资金的活动。在股票市场上，道德风险的产生源于所有者与代理人之间的矛盾。股份是证明股东投资入股并领取红利的凭证。股东是股份公司的所有者和业主，公司经理是接受股东委托经营和管理公司的代理人，这样就产生了“代理人问题”，即所有权与经营权相分离的现象。公司所有权掌握在股东手里，而公司的控制权掌握在代理人手中。所有权与控制权的分离导致道德风险的产生:代理人和业主各自掌握的公司信息是不对称的，掌握控制权的代理人比掌握所有权的业主更加了解公司情况;由于仅持有很少的股权，代理人没有使公司利润最大化的动机，他可能会按照自己的利益而不是业主的利益来进行决策。

(3)债券市场上债权合同的特点引起的道德风险问题同样抑制了债券市场上的筹资活动。因为，按照债权合同的规定，借款人只需向贷款人支付一个固定的款项，所获利润中超过这一数额的任何部分都由借款人所有。结果，借款人就有一种从事贷款人所不希望的高风险投资项目的冲动，道德风险由此产生。

(4)减少道德风险的方法证明了金融中介存在的合理性。①由投资者对借款者进行监督。加强监督的目的是让投资者对公司有更多的了解，以克服信息不对称引起的道德风险。但问题在于监督是有成本的，如果由大量小的贷款人直接监督借款人，成本会很高，而且同样会产生“搭便车问题”。②政府对借款者的监管。比如，许多国家都以法律的形式要求公司使用标准的会计准则，以便人们更容易识别公司的盈利状况。各国还制定法律，对那些采取隐瞒、欺骗、欺诈行为的当事人严加惩罚。但这些法律措施的效力有限，违法者会试图制造假象和障碍，导致政府难以发现他们的违法行为。所以，加强政府管理也不能完全解决道德风险问题。③成立金融中介并由其监管。虽然监管是有成本的，但银行监督却具有规模经济效应。银行相对于其他金融中介的另一个优势是:由于企业通常在银行开户，银行就可以通过观察企业的存款和取款情况来评定企业的金融状况，从而直接得到一些重要的信息。而且，银行是提供非公开交易性贷款的机构，别人无法得到银行的有关信息，也就搭不上银行监督的便车，所以银行能够获得贷款监督的全部好处。

可见，金融中介机构在降低道德风险方面具有不可替代的重要作用。

5.从逆向选择问题角度解释金融中介存在的合理性。

答:(1)逆向选择(Adverse Selection)是由于事前的信息不对称所导致的市场资源配置扭曲的现象。其本意是指人们做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市场上的逆向选择是指违约风险高的融资者，由于寻求资金最积极因而最可能成为得到资金的人。这表明，资金贷放者将资金贷给了最不想借贷的借款人。

(2)逆向选择问题源于信息不对称。信息不对称是指在交易中买卖双方拥有的信息不对等，信息不对称是普遍存在的。通常来说卖方比买方拥有的信息要多。在消费品的买卖中，卖方比买方拥有更多的信息。在信贷市场上，借款人比贷款人拥有更多的信息。在信息劣势方有效地甄别信息的时候，如果占信息优势一方不提供有效的信息，则只能按照平均质量确定价格，此时，就有可能使高质量的商品退出市场，最终使得市场交易不能进行。

(3)逆向选择问题通常也称为“二手车现象”或“柠檬问题”。在二手车交易中，由于信息不对称，二手车的潜在购买者通常不能完全了解车的质量，他们不能判定哪些是运转良好的质量上等的二手车，即所谓的“桃”;哪些是会给他们带来麻烦的质量劣等的二手车，即所谓的“柠檬”。因此，买者愿意支付的价格必定是市场上平均质量的二手车的价格。该价格低于质量上等的二手车来说，而高于质量劣等的二手车。因此，在这样的价位下，质量上等的二手车有人愿意购买，但车主因价格低而不愿意出售;质量劣等的二手车车主愿意出售，但因价位高没有人愿意购买。于是，只有那些质量处于平均质量水平的二手车，才可能成交，而这样的成交量是很小的，故二手车市场成交量很小，交易清淡。

(4)证券市场上的逆向选择问题抑制了通过发行股票筹集资金的活动的正常展开。在证券市场上，由于信息不对称，证券的潜在购买者并不能识别证券的优劣，他们所愿意支付的价格只能是反映发行公司平均质量的证券的价格，这一价格低于优良公司证券的真实价值，高于不良公司证券的真实价值。因此，优良公司因购买者愿付的价格低于其实际价值，而不愿出售其证券;只有那些质量低劣的公司才愿意出售其证券，因为他知道购买者愿付的价格高于其实际价值。投资者也不是傻瓜，他们明白这种逆向选择，所以他们选择不在证券市场上直接投资。结果，与二手车市场一样，由于逆向选择的存在，证券市场交易规模小，证券市场的作用不能得到正常发挥。

(5)从以下解决逆向选择问题的办法中，我们不难发现金融中介存在的重要性。解决逆向选择问题的途径有:

①由政府免费公开信息。由于信息是准公共品，因此，信息是不能出售的，那么就只能由政府出面来搜集所有公司的信息，并免费提供给公众，以帮助投资者识别证券的优劣。这种方法从理论上似乎是可行的，但是，政府公开信息时，必然要发布关于公司的负面信息，会遭到所有公司的强烈反对，因而公开信息的做法在实践上是不可行的。

②政府管制要求公司披露真实信息。由政府对金融市场严加管制，鼓励公司披露真实信息，使投资者得以识别公司的优劣。这是美国及世界上大多数国家普遍采用的做法。这种方法对于解决逆向选择问题是有效的，但是不能杜绝该类问题的发生。因为，即使公司向公众提供了销售、资产和收益方面的信息，但要了解一个公司的质量仅靠它提供的这些信息是不够的，还需要了解更多的公司内幕。所以，公司仍然比投资者拥有更多的信息，仍然存在着信息不对称问题，逆向选择依然存在。

③成立银行等金融中介。金融中介，尤其是银行，是公司信息的生产高手，能够分辨出公司信贷风险的高低。银行从存款者那里获得资金，然后根据掌握的信息将资金发放给那些信誉好、效益好的企业。在此过程中，银行获得利差收益，这种收益正是对银行生产信息的回报。而且，银行贷款是非公开进行的，避免了其他人在信息上搭银行的便车。由此可见，银行和其他金融机构正是凭借贷款的非公开交易这一方法成功地克服了逆向选择问题，有效地实现了社会资金的融通。

6.简述“二手车现象”的基本内容。

答:“二手车现象”，也就是逆向选择问题在二手车市场上的反映。

(1)逆向选择(Adverse Selection)是由于事前的信息不对称所导致的市场资源配置扭曲的现象。其本意是指人们做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市场上的逆向选择是指违约风险高的融资者，由于寻求资金最积极因而最可能成为得到资金的人。这表明，资金贷放者将资金贷给了最不想借贷的借款人。

(2)逆向选择在二手车市场的表现即为“二手车现象”。在二手车交易中，由于信息不对称，二手车的潜在购买者通常不能完全了解车的质量，他们不能判定哪些是运转良好的质量上等的二手车;哪些是会给他们带来麻烦的质量劣等的二手车。因此，买者愿意支付的价格必定是市场上平均质量的二手车的价格。该价格低于质量上等的二手车来说，而高于质量劣等的二手车。因此，在这样的价位下，质量上等的二手车有人愿意购买，但车主因价格低而不愿意出售;质量劣等的二手车车主愿意出售，但因价位高没有人愿意购买。于是，只有那些质量处于平均质量水平的二手车，才可能成交，而这样的成交量是很小的，故二手车市场成交量很小，交易清淡。

(3)解决“二手车现象”的方法是成立中介机构即“二手车交易商”来促成交易。因此，二手车市场的一个重要特征是大多数的二手车并不是在车主之间直接买卖转手，而是通过一个中介机构——二手车交易商来买卖。这些交易商买进二手车，再将它卖给其他人。二手车交易商成为鉴别二手车质量优劣的专家，他们能够生产信息，能够知道车的质量好坏，并在销售时提供某种形式的担保。这种担保使人们愿意购买二手车;二手车交易商也因能以低价买进、高价卖出而获得利润，这个利润正是二手车交易商生产信息的收益。可见，二手车买卖的中介机构有效地解决了逆向选择问题，也避免了其他人在信息上搭便车等问题。“二手车交易商”的存在有效地解决了二手车市场中的逆向选择问题。

7.与分业经营相比，混业经营有什么优势?

答:(1)现代金融中介经营模式的划分依据主要是商业银行与投资银行的业务界线是否明确，分为分业经营模式和混业经营模式。20世纪30年代出现了分业经营和混业经营并存模式，20世纪70年代以后西方发达国家纷纷向混业经营模式过度。

(2)在分业经营模式下，银行局限于传统业务银行业务。不能进行证券承销、自营、保险和信托业务，而保险公司、投资银行、信托公司也都只能限于自身传统业务，不得交叉渗透;监管部门一般分别设立，对不同金融机构进行分业管理。1933年，美国通过《格拉斯—斯蒂格尔法》，规定“分业经营”模式:商业银行不能从事投资银行业务。随后，英国、日本等国家也相继实行了这种分业经营制度。但是，20世纪70年代以来，西方发达国家纷纷放弃分业经营模式而选择混业经营模式。

(3)在混业经营模式下，商业银行实行混业经营、混业管理，既能全面经营传统银行业务，又能从事投资银行业务、保险业务、信托业务。因此，这种模式下的商业银行有“金融百货公司”之称。最早实行混业经营模式的国家以德国、瑞士等为代表。

(4)1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，允许商业银行、投资银行、保险公司相互涉足对方的领域，从而彻底结束了分业经营，使混业经营成为整个国际金融业发展的大趋势。与分业经营相比，混业经营的优势在于:①商业银行通过全面、多样化业务的开展，可以深入了解客户情况，有利于做好存款、贷款工作;②借助于提供各种服务，有利于吸引更多的客户，增强银行竞争地位;③可以调剂银行各项业务盈亏，降低风险，有助于银行稳定经营，等等。

8.比较契约型基金与公司型基金的异同。

答:(1)证券投资基金根据其组织形式不同，可分为契约型投资基金与公司型投资基金。契约型基金是基于一定的信托契约而成立的基金，一般由基金管理公司(委托人)、基金保管机构(受托人)和投资者(受益人)三方通过信托投资契约而建立。契约型基金的三方当事人之间存在这样一种关系:委托人依照契约运用信托财产进行投资，受托人依照契约负责保管信托财产，投资者依照契约享受投资收益。契约型基金筹集资金的方式一般是发行基金受益凭证或者基金单位，这是一种有价证券，表明投资人对基金资产的所有权，凭其所有权参与投资权益分配。

(2)公司型基金是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东。公司型基金成立后，通常委托特定的基金管理人或者投资顾问运用基金资产进行投资。

(3)公司型基金与契约型基金的主要区别有以下几点:①法律依据不同。公司型基金组建的依据是公司法，而契约型基金的组建依照基金契约，信托法是其设立的法律依据。②基金财产的法人资格不同。公司型基金具有法人资格，而契约型基金没有法人资格。③发行的凭证不同。公司型基金发行的是股票，契约型基金发行的是受益凭证(基金单位)。④投资者的地位不同。公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策发表自己的意见，可以参加股东大会，行使股东权利。契约型基金的投资者购买受益凭证后，即成为契约关系的当事人，即受益人，对资金的运用没有发言权。⑤基金资产运用依据不同。公司型基金依据公司章程规定运用基金资产，而契约型基金依据契约来运用基金资产。⑥融资渠道不同。公司型基金具有法人资格，在一定情况下可以向银行借款。而契约型基金一般不能向银行借款。⑦基金运营方式不同。公司型基金像一般的股份公司一样，除非依据公司法规定到了破产、清算阶段，否则公司一般都具有永久性;契约型基金则依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营相应终止。

9.比较开放式基金与封闭式基金的异同。

答:(1)根据基金单位是否可以增加或赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位或股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或股份，并可应投资者要求赎回发行在外的基金单位或股份的一种基金运作方式。大多数的投资基金都属于开放式的。

(2)封闭式基金，是指采用封闭式运作方式的基金。即基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金单位持有人不得申请赎回的基金。

(3)开放式基金与封闭式基金的主要区别有以下几点:①基金规模的可变性不同。开放式基金发行的基金单位是可赎回的，而且投资者可随时申购基金单位，所以基金的规模不固定。封闭式基金规模是固定不变的。②基金单位的交易价格不同。开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础，不会出现折价现象。封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响，价格波动较大。③基金单位的买卖途径不同。开放式基金的投资者可随时直接向基金管理公司购买或赎回基金，手续费较低。封闭式基金的买卖类似于股票交易，可在证券市场买卖，需要缴手续费和证券交易税。一般而言，费用高于开放式基金。④投资策略不同。开放式基金必须保留一部分基金，以便应付投资者随时赎回，进行长期投资会受到一定限制。而封闭式基金不可赎回，无须提取准备金，能够进行长期投资，取得长期经营绩效。⑤所要求的市场条件不同。开放式基金的灵活性较大，资金规模伸缩比较容易，所以适用于开放程度较高、规模较大的金融市场。而封闭式基金正好相反，适用于金融制度尚不完善、开放程度较低且规模较小的金融市场。

七、论述题

1.试述商业银行的经营模式。

答:(1)按是否能从事投资银行业务，商业银行的经营模式分为职能分工型模式和全能型模式，也称为分业经营模式和混业经营模式。

(2)混业经营模式的特点。在混业经营模式下，商业银行实行混业经营、混业管理，既能全面经营传统银行业务，又能从事投资银行业务、保险业务、信托业务。因此，这种模式下的商业银行有“金融百货公司”之称。实行混业经营模式的国家以德国、瑞士等为代表。

(3)赞成混业经营模式的理由是:①由于提供各种服务可以吸收更多的客户，增强银行竞争地位。②在开展全面、多样化业务过程中，便于深入了解客户情况，有利于做好存款、贷款工作。③可以调剂银行各项业务盈亏，减少乃至避免风险，有助于银行经营的稳定。反对“混业经营”模式的理由是:允许商业银行从事投资银行业务将使商业银行风险更大，金融体系更不稳定，甚至重蹈大危机时期的覆辙。

(4)分业经营模式的特点。在分业经营模式下，金融机构实行分业经营、分业管理，商业银行不能进行证券承销、自营、保险和信托业务，局限于传统银行业务。1933年，美国通过《格拉斯—斯蒂格尔法》，规定“分业经营”模式:商业银行不能从事投资银行业务。随后，英国、日本等国家也相继实行了这种分业经营制度。但是，20世纪70年代以来，西方发达国家纷纷放弃分业经营模式而选择混业经营模式。

(5)20世纪70年代以来西方市场经济发达国家金融业出现“混业经营”趋势，表现为:①商业银行大量进入长期抵押贷款市场;②商业银行大量开展中间业务与表外业务;③商业银行渗透到证券、保险等各个行业。

(6)形成“混业经营”趋势的原因是:①国际竞争加剧。20世纪70年代，布雷顿森林体系瓦解后，国际货币体系发生了很大变化，以德国为代表的欧洲大陆国家商人银行开始开展全面金融业务，给了美国分业经营的金融业巨大的竞争压力。②市场竞争加剧。世界经济的迅速发展促成了金融业的日益完善，各金融机构包括商业银行、投资银行、保险公司等在各自狭小的业务领域内过度竞争。面对激烈的市场竞争，金融机构努力拓宽各自的服务领域，各金融机构有实现相互融合的强烈动机。

2.从信息不对称角度分析商业银行等金融中介存在的合理性。

答:(1)信息不对称是指在交易中买卖双方拥有的信息不对等，信息不对称是普遍存在的。通常来说卖方比买方拥有的信息要多。在信贷市场上，借款人比贷款人拥有更多的信息。在信息劣势方有效地甄别信息的时候，如果占信息优势一方不提供有效的信息，则只能按照平均质量确定价格，此时，就有可能使高质量的商品退出市场，最终使得市场交易不能进行。信息不对称及其产生的两种主要后果(一是逆向选择，二是道德风险)的解决，在一定程度上可以认证金融中介存在的合理性。

(2)成立金融中介是解决信息不对称的有效方法之一。①通过“完全信息的生产与出售”这一方法解决信息不对称问题会面临“搭便车问题”、“可信度问题”及“剽窃问题”。搭便车问题是指一些人不付费地利用他人付费所得到的信息而盈利的现象，因而抑制了信息生产公司的积极性。“可信度问题”即信息买方无法判断信息的真假和质量，因而信息无法正常出售。“剽窃问题”即信息买方在购买并获得信息后再转售给他人获得，这也影响了信息的生产与出售。②解决信息不对称的方法是成立金融中介。金融中介，尤其是银行，是公司信息的生产高手，能够分辨公司信贷风险的高低。银行从存款者那里获得资金，然后根据掌握的信息将资金发放给那些信誉好、效益好的企业。在此过程中，银行获得存贷利差收益，这种收益正是对银行信息生产的回报。而且，银行贷款是非公开进行的，不需要在证券市场上公开交易，具有一定的保密性，避免了其他人在信息上搭银行的便车。

(3)逆向选择(Adverse Selection)是由于事前的信息不对称所导致的市场资源配置扭曲的现象。其本意是指人们做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市场上的逆向选择是指违约风险高的融资者，由于寻求资金最积极因而最可能成为得到资金的人。这表明，资金贷放者将资金贷给了最不想借贷的借款人。

(4)从以下解决逆向选择问题的办法中，我们不难发现金融中介存在的重要性。解决逆向选择问题的途径有:

①由政府免费公开信息。由于信息是准公共品，因此，信息是不能出售的，那么就只能由政府出面来搜集所有公司的信息，并免费提供给公众，以帮助投资者识别证券的优劣。这种方法从理论上似乎是可行的，但是，政府公开信息时，必然要发布关于公司的负面信息，会遭到所有公司的强烈反对，因而公开信息的做法在实践上是不可行的。

②政府管制要求公司披露真实信息。由政府对金融市场严加管制，鼓励公司披露真实信息，使投资者得以识别公司的优劣。这是美国及世界上大多数国家普遍采用的做法。这种方法对于解决逆向选择问题是有效的，但是不能杜绝该类问题的发生。因为，即使公司向公众提供了销售、资产和收益方面的信息，但要了解一个公司的质量仅靠它提供的这些信息是不够的，还需要了解更多的公司内幕。所以，公司仍然比投资者拥有更多的信息，仍然存在着信息不对称问题，逆向选择依然存在。

③成立银行等金融中介。金融中介，尤其是银行，是公司信息的生产高手，能够分辨出公司信贷风险的高低。银行从存款者那里获得资金，然后根据掌握的信息将资金发放给那些信誉好、效益好的企业。在此过程中，银行获得利差收益，这种收益正是对银行生产信息的回报。而且，银行贷款是非公开进行的，避免了其他人在信息上搭银行的便车。由此可见，银行和其他金融机构正是凭借贷款的非公开交易这一方法成功地克服了逆向选择问题，有效地实现了社会资金的融通。

(5)道德风险是由于事后的信息不对称所导致的一种现象，是指人们享有自己行为的收益，而将成本转嫁给别人，从而造成他人损失的可能性。道德风险主要发生在经济主体获得额外保护的情况下，譬如，由于存款保险制度给商业银行提供了贷款保护，这就可能引发道德风险。金融市场上道德风险的存在，在一定程度上妨碍了其作用的正常发挥。

(6)减少道德风险的方法证明了金融中介存在的合理性。①由投资者对借款者进行监督。加强监督的目的是让投资者对公司有更多的了解，以克服信息不对称引起的道德风险。但问题在于监督是有成本的，如果由大量小的贷款人直接监督借款人，成本会很高，而且同样会产生“搭便车问题”。②政府对借款者的监管。比如，许多国家都以法律的形式要求公司使用标准的会计准则，以便人们更容易识别公司的盈利状况。各国还制定法律，对那些采取隐瞒、欺骗、欺诈行为的当事人严加惩罚。但这些法律措施的效力有限，违法者会试图制造假象和障碍，导致政府难以发现他们的违法行为。所以，加强政府管理也不能完全解决道德风险问题。③成立金融中介并由其监管。虽然监管是有成本的，但银行监督却具有规模经济效应。银行相对于其他金融中介的另一个优势是:由于企业通常在银行开户，银行就可以通过观察企业的存款和取款情况来评定企业的金融状况，从而直接得到一些重要的信息。而且，银行是提供非公开交易性贷款的机构，别人无法得到银行的有关信息，也就搭不上银行监督的便车，所以银行能够获得贷款监督的全部好处。

可见，金融中介机构在解决信息不对称及其引起的逆向选择和道德风险问题方面具有不可替代的重要作用。