【摘要】：汇率的涨跌随国际支付差为转移。标准划一的行市，不至于发生误会。所谓买卖，是银行收买外国汇票之价，例如上海英汇买价为1先令2便士9/16，是银行愿以国币1元向汇票持有人买进此数英币之汇票。故以国币单位为标准，汇率高的是银行买价;汇率低的是银行卖价。例如中英汇率上升，在伦敦，是因为中国出口货多于进口货，中国对英国出口汇票拥挤于伦敦市场，而伦敦发向上海的汇票甚少。伦敦银行欲购买此种汇票不得不出高价。
(3)汇率的涨跌
汇率的涨跌随国际支付差为转移。利于本国，则国币贵而外币贱。不利于本国时则反此。标准划一的行市，不至于发生误会。例如上海，英汇如由1先令2便士半升到1先令2便士3/4，则是英币贱而国币贵了，美汇、日汇、港汇都是如此。标准不划一的行市，例如伦敦，则汇率升降可有两种反对方向的解释。中汇由1先令2便士半升为1先令2便士3/4，是中国货币价值提高，不利于英国，而美汇由4.886元升为4.985元，则是美国货币价值降低，有利于英国。
汇率是银行买卖汇票定出的价格，照例有两种:一是银行买价(bank's buying rate)，一是银行卖价(bank's selling rate)，两价之差，即为银行之利益。所谓买卖，是银行收买外国汇票之价，例如上海英汇买价为1先令2便士9/16，是银行愿以国币1元向汇票持有人买进此数英币之汇票。所谓卖价，是银行发售外国汇票之价，例如上海英汇卖价为1先令2便士7/16，是银行愿以此数售得1元国币。故以国币单位为标准，汇率高的是银行买价;汇率低的是银行卖价。若在标准不一的伦敦，此种说法又不再适用了。
汇率既为买卖汇票的价格，其升降，一方面可以说是国际支付差的关系，另一方面也可以说是汇票供求律(law of supply and demand of bills)的结果。例如中英汇率上升，在伦敦，是因为中国出口货多于进口货，中国对英国出口汇票拥挤于伦敦市场，而伦敦发向上海的汇票甚少。伦敦银行欲购买此种汇票不得不出高价。
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