第三节 利率的决定
所谓利率的决定，主要研究利率水平是如何确定的，影响利率水平变动的因素有哪些，这是现代货币理论所要解决的首要问题。
一、决定利率水平的一般因素
利率的高低主要取决于社会平均利润率、借贷资本供求状况、贷款期限和贷款风险等因素。社会平均利润率是利率的最高限，在此限度内，利率高低则主要决定于借贷资金的供求状况。
(一)社会平均利润率
利息实质上是利润的一个组成部分，体现了借贷资金所有者与借贷资金使用者共同分割企业利润的关系，所以利息率要受到社会平均利润率的限制。如果利率高于社会平均利润率，则借贷资金使用者将无利可图，从而无人愿意取得贷款。
(二)借贷资金供求状况
市场上借贷资金供求状况决定着某一时刻的利率水平的高低。当借贷资金供不应求时，利率就会提高;当社会借贷资金供大于求时，利率就会下降。这一规律类似于市场经济条件下价格的形成与决定理论。其实，利息率也就是借贷资金的价格。
(三)贷款期限
利率水平的高低与贷款期限的长短有着正相关的关系。借贷期限越长，利率就越高;反之，利率就会因借贷期限缩短而下降。
(四)贷款风险
借贷资金贷出是以还本付息为条件的使用权的暂时让渡。资金从贷出到收回要有一个周期，其中可能出现各种风险。这些风险将对贷入者的资金使用效益产生不利影响，当然也会造成贷放者所贷放的资金遭受损失。贷款风险越高，则贷款利率水平也就越高。
二、利率变动的其他影响因素
(一)预期通货膨胀率
在预期通货膨胀率上升时，利率也会上升。其理由如下:
(1)通货膨胀的发生必然会引起货币贬值从而使借贷资金的本金和利息受到损失，为了弥补这种损失，债权人一定会提高利率水平。
(2)随着通货膨胀的发生，实际利率下降，为使利率避免通货膨胀的影响，名义利率必须上升。
(3)预期通货膨胀率上升，将会使本金预期的实际价值减少，资金供给者为避免损失往往会选择股票、不动产等其他能抵御通货膨胀损失的资产形式保存资金，使借贷市场资金供给减少;与此同时，预期通货膨胀率的上升使人们借款意愿增强，对资金的需求增加。供给的减少和需求的减少必然导致利率的上升。
(二)社会再生产周期
利率一般会随着社会再生产周期的变化而变化，从而表现出很强的周期性。在经济扩张时期，随着企业和消费者借款的增加，资金的需求会上升，利率升高。在经济衰退时期，随着企业和消费者缩减支出，资金的需求下降，利率降低。
(三)中央银行的货币政策
中央银行根据其政策目标和宏观经济状况，通过运用货币政策工具来影响可贷资金供给量。当中央银行想刺激经济时，会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，造成利率下降;当中央银行想限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使利率水平上升。
(四)国际市场利率水平
现代经济正走向经济全球化，国际利率水平通过资金流动对一国国内利率水平有重要影响。当国际市场利率高于国内时，国内资金外流，促使本国利率水平提高;反之，则内流，导致国内利率水平下降。
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