日本也实行股票期权制度。股票期权制度，是指授予公司员工按照提前确定的价格购买本公司股票的权利这样一种制度，它是激发公司员工干劲的一种手段。
例如，假设现在股价为 100 日元，你此时获得了将来可以用 100 日元购买 1 万股自己公司股票的权利。这项权利虽然现在不会产生任何收益，但股价如果上涨到 200 日元，你行使权利，以每股 100 日元的价格购买 1 万股股票，再以每股 200 日元的价格抛售，就可以获得 100 万日元的收益。
此时，希望大家思考这样一个问题：优质企业和问题公司的股票期权，哪个收益更大？
你和朋友在两家不同的企业工作。朋友的公司业绩非常好，股价也在近三年内逐年上涨。
而你的公司前几年还不错，两年前因为和竞争对手争夺市场份额落败，业绩正处于下滑阶段。公司准备扩大海外市场，但目前还看不到成果。一年前，公司股价跌了一半，今后是涨是跌无法确定。
这种情况下，你们两个人都获得了股票期权，哪家公司的股票期权更有魅力呢？
可能对你来说，会觉得朋友的股票期权更有魅力。因为客观来看，朋友公司的股票价格上涨的可能性，要大于你公司股价上涨的可能性。
但是，如果要买卖股票期权，你公司的股票期权的价格会更高。
我们可以这样思考。假设现在两家公司的股价都是 100 日元。设定一年之后股价的偏差，你公司的股价是 130 日元或 30 日元，朋友公司的股价是 130 日元或 90 日元。两个人获得的股票期权都是一年之后以 100 日元购买 1 万股自家公司股票的权利。
无论股价如何变化，现金流量都不会出现偏差——想要实现这一目的，你应该购买哪种金融产品呢？又应该购买多少呢？
因为这一次你二人都是期权的买方，所以股价上涨时会获得收益，下跌时就没有收益。因此，为了消除收益的偏差，只要现在将股票卖空就可以了。卖空是指将从某处借来的股票在市场上卖掉，之后再买入股票还回去的行为。
你的朋友如果卖掉 0.75 股，一年之后无论股价如何变化，都可以获得 7.5 日元的收益。而你可以卖掉 0.3 股，一年之后无论股价如何变化，都一定可以获得 21 日元的收益。
我们只验算你的情况。如果股价上涨至 130 日元，你行使期权，获得每股 30 日元的收益。然后买进 0.3 股，即花费 39 日元。卖空时收益 30 日元，所以损失 9 日元，和行使期权获得的 30 日元收益相加，最终收益为 21 日元。
当股价跌至 30 日元时，你不行使期权，从市场买进 0.3 股还回去，花费 9 日元。卖空的时候收益 30 日元，减去 9 日元，还剩下 21 日元的收益。
直觉上可能会觉得不可思议，你的公司股价下跌幅度较大，结果股票期权的收益也较大。
原因就是，股票期权的价值来自于股价的偏差（波动率）。和公司的股价预计会不会上涨没有关系。
换个角度想，如果你朋友公司的股价确定会上涨，谁还会特意花钱买期权呢？现在立刻花 100 日元去买股票，等着一年后股票涨到 130 日元就好了。像你公司的股价这样，可能会急剧跌至 30 日元。有偏差的股票，作为期权的价值才会变高。问题公司的期权比优质企业的期权更有价值。
朋友的股票期权
你的股票期权
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