流动资金和固定资产的关系

4.1.1 投资的概念及种类

企业筹集到一定资金后，只有将资金投放出去，才能获得收益或实现资金的增值。 投资，从特定企业的角度来说，就是企业为了获取收益而向一定的对象投放资金的经济行为。投资可以按不同的标准分为以下类型：

1）按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系划分

按此方法划分，可分为直接投资和间接投资。 直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资，前者形成企业内部直接用于生产经营的各项资产，后者形成企业持有的各种股权性资产。 间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金转移交付给被投资对象使用的投资。

2）按投资活动资金投出的方向划分

按此方法划分，可分为对内投资和对外投资。 从企业的角度看，对内投资就是项目投资，是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的固定资产、无形资产、其他资产和垫支流动资金而形成的一种投资。 对外投资是指企业为购买国家和其他企业发行的有价证券或其他金融产品或以货币资金、实物资产、无形资产向其他企业注入资金而发生的投资。

3）按投资活动投入的领域不同划分

按此方法划分，可分为生产性投资和非生产性投资。 生产性投资是指将资金投入生产、建设等物质生产领域，并能够形成生产能力或可以产出生产资料的一种投资。 非生产性投资是指将资金投入非物质生产领域中，不能形成生产能力，但能形成社会消费或服务能力，满足人民的物质文化生活需要的一种投资。

4）按投资内容不同划分

按此方法划分，可分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、信托投资和保险投资等多种。

4.1.2 项目投资的概念和特点

1）项目投资的概念

项目投资是指以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 一般来说，项目投资属于直接投资、对内投资、生产性的投资，从内容上说包括购建固定资产、无形资产、其他资产和垫支流动资金所形成的投资。 项目投资不仅数额大，投资面广，而且对企业的稳定与发展、增强企业未来盈利能力与偿债能力、促进社会经济长期持续发展、为社会提供更多的就业机会具有重要意义。

2）项目投资的特点

与其他形式的投资相比，项目投资具有以下特点：

（1）投资内容独特

项目投资的对象是特定的建设项目，这些项目又包括新建项目和更新改造项目，新建项目属于外延式扩大再生产类型，又可以分为单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目；更新改造项目属于简单再生产或内涵式扩大再生产类型。 但每个项目都至少涉及一项形成固定资产的投资。

（2）投资数额大

项目投资，特别是扩大生产能力的战略性投资，一般都需要较多的资金，其投资额往往是企业及其投资人多年的资金积累，在企业总资产中占有相当大的比重。 因此，项目投资对企业未来现金流量和财务状况都将产生深远的影响。

（3）影响时间长

项目投资的投资期及发挥作用的时间都较长，对企业未来的生产经营活动和长期经济效益都将产生重大的影响。

（4）变现能力差

项目投资一般不准备在一年或大于一年的一个营业周期内变现，而且即使在短期内变现，其变现能力也很差。 因为，项目投资一旦完成，要想改变是相当困难的，不是无法实现，就是代价太大。

（5）不经常发生

与企业的短期投资和长期性金融投资相比，企业内部项目投资的发生次数不太频繁，特别是大规模的具有战略投资意义的扩大生产能力投资，一般要几年甚至十几年才发生一次，这就要求企业财务管理人员对此进行谨慎的可行性研究。

（6）投资风险高

影响项目投资未来效益的因素特别多，诸如市场需求、国家宏观政策、经济环境等，都可能发生变化，加上投资额大，影响的时间长和变现能力差，必然造成其投资风险比其他投资风险大，会对企业未来命运产生决定性影响。

4.1.3 项目投资的种类

1）维持性投资与发展性投资

项目投资按投资活动对企业未来生产经营前景的影响分为维持性投资与发展性投资。维持性投资是为了维持企业正常经营，保持现有生产能力而投入的财力，如固定资产更新改造投资。 发展性投资是企业为了扩大生产规模，增加生产能力，或改变企业经营方向，对企业今后的发展有重大影响的投资，如新增一条生产线，购置新的设备等。

2）战术性投资与战略性投资

项目投资按其对企业前途的影响可分为战术性投资和战略性投资。 战术性投资是指不牵涉整个企业前途的投资，如为提高劳动生产率而进行的投资，为改善工作环境而进行的投资等。 战略性投资是指对企业全局有重大影响的投资，如企业转产、增加新产品投资，战略性投资一般所需资金多，回收时间长，风险大。

3）独立性投资与互斥性投资

项目投资按所投资项目之间的相互关联关系可分为独立投资和互斥投资。 独立投资也称为采纳与否投资，是指某一项目的投资只有一个方案，要么采纳，要么放弃，例如是否要购入一台设备、是否要建造一栋厂房都属于采纳与否投资。 互斥投资是指在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的投资。

此外，项目投资按其增加利润的途径还可分为扩大收入投资与降低成本投资；按投资对象还可分为固定资产投资和无形资产投资等。

4.1.4 项目投资的程序

1）投资项目提出

投资项目的提出是项目投资程序的第一步，是根据企业的长远发展战略，中长期投资计划和投资环境的变化，在把握良好投资机会的情况下提出的。 为了实现财务管理目标，管理者必须首先考虑是否应维持现有生产规模，其次应考虑是否应扩大生产规模，由此提出固定资产更新、购置等意向性投资方案。 它可以由企业管理当局或企业高层管理人员提出，也可以由企业的各级管理部门和相关部门领导提出。

2）投资项目评价

投资项目的评价主要涉及如下几项工作：①对提出的投资项目进行适当分类，为分析评价做好准备；②计算有关项目的建设周期，测算有关项目投产后的收入、费用和经济效益，预测有关项目的现金流入和现金流出；③运用各种投资评价指标，把各项投资按可行程度进行排序；④写出详细的评价报告。

3）投资项目决策

投资项目评价后，应按分权管理的决策权限由企业高层管理人员或相关部门经理作最后决策。 投资决策的方法有很多，不同的方法各具特色，有其适用的范围和情形。 决策指标选定以后，计算指标值，然后根据相应决策规则对投资方案做出比较和选择。

4）投资项目实施

决定对某项目进行投资后，要积极筹措资金，实施项目投资。 在投资项目的实施过程中，要对工程进度、工程质量、施工成本和工程概算进行监督、控制和审核，防止工程建设中的舞弊行为，确保工程质量，保证按时完成。

5）投资项目再评价

在投资项目的执行过程中，应注意原来作出的投资决策是否合理，是否正确。 一旦出现新的情况，就要随时根据变化的情况作出新的评价和调整。

4.1.5 项目投资的计算期及其构成

项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。 项目计算期通常以年为计算单位。

一个完整的项目计算期包括建设期和运营期两个部分。 其中，建设期是指项目资金正式投入到项目建成投产为止所需要的时间，建设期第一年年初称为建设起点，建设期最后一年年末称为投产日。 项目计算期最后一年的年末称为终结点，假定项目最终报废和清理都发生在终结点（但更新改造除外）。 从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期，又包括试产期和达产期（完全达到设计生产能力）两个阶段。 试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计的过渡阶段。 达产期是指项目投入生产运营达到设计预期水平的时间。

项目计算期、建设期与运营期存在以下关系：

项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期（p）

如图4.1所示。

图4.1 项目计算期示意图

4.1.6 项目投资的内容及投资方式

反映项目投资金额的指标主要有原始投资和项目总投资。 原始投资（又称初始投资）是反映项目所需现实资金的价值指标，它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。 包括建设投资和流动资金投资两项内容。

建设投资，是指建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，具体包括固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资。

固定资产投资，是指项目用于购置或安装固定资产发生的投资。 固定资产原值与固定资产投资之间存在以下关系：

固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化借款利息

无形资产投资，指项目用于取得无形资产发生的投资。

其他资产投资，指建设投资中除固定资产和无形资产投资以外的投资，包括生产准备费和开办费两项内容。

流动资金投资，指项目投产前后分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额。

项目总投资是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始投资与建设期资本化利息之和。

从时间特征上看，投资主体将原始投资投入具体项目的方式有一次投入和分次投入两种。 一次投入是指集中在项目计算期第一个年度的年初一次性发生的投资行为；分次投入是指涉及两个或两个以上的年度分次发生的投资行为。