如何选择分级基金份额

我是一名稳健型投资者,看了相关介绍后,觉得分级基金A份额收益比较稳定,风险比较小,很适合我。目前,市场上这类基金数量很多,我都不知道该买哪只基金了。请问我应该如何选择分级基金A份额?

标叔

分级基金是一种比较特殊的基金,多数分级基金的运作原理是稳健的A份额借钱给激进的B份额,B份额用自有资金和向A份额借的资金投资于股票或债券,A份额按照约定的收益率向B份额收取“借款利息”,B份额享受投资带来的收益或承担投资的损失。

既然是借钱给B份额,我们就可以把A份额近似地看成是一种债券,可以参考选择债券的标准。第一,我们要看一下约定的收益率。在几十只A份额中,约定收益率最高的有银华瑞吉(150047),约定收益率为4%+1年定期存款利率,2012年和2013年的约定收益率分别为7.5%和7%;长盛同辉深证100等权A(150108)、易方达中小板指数A(150106)等约定收益率在存续期内固定为7%。另外,还有一些基金的约定收益率达到3.5%+1年定期存款利率,这些产品都是不错的选择。

第二,我们要观察一下折溢价的情况。如果是溢价交易的,投资者就无法获得约定的收益率,反之就可能获得更高的实际收益。如银华瑞吉,约定收益率很高,但由于溢价率超过15%,实际的收益率仅为6.1%(7%/1.15),远远达不到约定收益率。再比如申万菱信深成收益(150022),虽然约定收益率只有3%加1年定期利率,2013年为6%,但由于折价率约19%,实际的收益率为7.4%(6%/0.81),远高于银华瑞吉。投资者可以根据购买时的实际收益率,选择投资目标。

第三,既然是借款,自然要注意资金的安全性。A份额的本金和收益是靠B份额的资产做担保的,因此,如果B份额的资产越多,A份额的本金和收益就越安全。分级基金在开始时,都会设定一个A份额和B份额的比例,如果是股票型分级基金,比例大部分为5∶5或4∶6;债券型分级基金的比例大部分是8∶2或7∶3。显然在初始阶段,A份额越少的基金,相对安全性越高一些。随着资金投入到股市和债市,A份额和B份额的净值会发生变化,像2012年那样股市不太好,B份额的净值下跌较多,A份额的安全性就受到了影响。如银华金利,2012年就因为B份额银华鑫利净值跌破预警线,而进行了不定期折算,大部分银华金利被折算成了母基金,失去了坐吃利息的资格。投资者需要通过赎回母基金,买入银华金利或拆分母基金,再卖出银华鑫利等方法,重新获得足够数量的银华金利。

第四,流动性问题。由于分级基金相对复杂,参与的投资者较少,加上买入A份额的投资者多以持有为主,因此普遍交易不活跃,存在一定的流动性问题。如有的基金,全天无交易,有的一天只成交几万元,这样的基金买不进,也卖不出,并不是很好的选择。如前面提到的银华瑞吉,经常多日无成交,这样的基金,即使收益率再高,也无法进行投资。而银华稳进(150018)、申万菱信深成收益、信诚500A(150028)等目前的交易较活跃,便于投资者参加。

点评

在此前的文章中我已经多次推荐了分级基金的A份额,本文介绍了如何选择A份额的方法。由于分级基金比普通的基金复杂,投资者一定要在充分了解的基础上再进行投资。