【巴菲特语录】
对于一个投资者来说，一时的暴利并不代表他在长期（数年甚至数十年）内的盈利，经常的微利却可以转化成长期内的巨大盈利。什么东西能使微利变成巨大的盈利呢？这就是复利。复利的功能到底有多强大呢？决定长期盈利的因素中，再没有比复利更重要的因素了。
【活学活用】
巴菲特的长期合作伙伴芒格感叹道：“如果既能理解复利的威力，又能理解获得复利的艰难，就等于抓住了理解许多事情的精髓。”
1962年，在巴菲特合伙公司的年报中，巴菲特推算到1492年西班牙女王如果不支持哥伦布航海而将3万美元以复利进行投资的话，170年后到1962年收益将高达2万亿美元，这个结果让我们对复利的力量大吃一惊。巴菲特认为，复利是世界上最神奇的事物之一，合理利用复利能使他的投资以可观且富戏剧性的比率增长。
投资于具有长期持续竞争优势的卓越企业，投资者所需要做的只是长期持有，耐心等待股价随着公司成长而上涨。在长期投资中，没有任何因素比时间更具有影响力，随着时间的延续，复利将发挥巨大的作用，为投资者赢得巨额的税后收益。
复利的力量取决于两个因素：时间的长短和回报率的高低，两个因素的不同使复利带来的价值增值也有很大不同：
（1）时间的长短将对最终的价值数量产生巨大的影响，即时间越长，复利产生的价值增值越多。
（2）回报率对最终的价值数量有巨大的杠杆作用，回报率的微小差异将使长期价值产生巨大的差异。
以6%为年回报率计算，最初的1美元经过30年后将增值为5.74美元。以10%年回报率计算，最初的l美元经过同样的30年后将增值为17.45美元。4%的微小回报率差异，却使最终价值差异高达3倍。
巴菲特则对10%与20%的复利收益率造成的巨大收益差别进行了分析：“1000美元的投资，收益率为10%，45年后将增值到72800美元，而同样的1000美元在收益率为20%时经过同样的45年将增值到3675252美元。上述两个数字的差别让我感到非常惊奇。”
请注意，自从巴菲特1965年开始管理伯克希尔公司至今，39年间伯克希尔复利净资产收益率为22%。也就是说巴菲特把每1万美元都增值到了2593.85万美元。可以看出，巴菲特对复利的运用是多么的熟练。
巴菲特在一封写给合伙人的信中说：“手段与目的绝不能混淆，目的只能是税后的复利收益率最大化。”
巴菲特多次强调投资的长期目标是税后复利收益最大化：“我们只是持续不断地从不同的投资方式中寻找用数学期望值计算税后收益最大化方式，且仅限于我们自认为了解的投资方式，我们的标准不是追求短期的账面盈利最大化，我们的目标是追求长期的净资产值最大化。”
巴菲特之所以采取长期持有的一个重要原因，是为了尽可能减少缴纳资本利得税，使税后长期收益最大化。几乎所有的投资者都要缴纳资本利得税（CapitalGainsTax，CGT）。但资本利得税只有在你出售股票并且卖出的价格超过你过去买入的价格时才需要缴纳。
因此是否缴纳资本利得税对于投资者来说是可以选择的。投资者既可以选择卖出股票并对获得利润部分缴纳资本利得税，也可以选择不卖出股票从而不缴税。由于存在资本税收，所以投资者在投资中需要将税收考虑在成本之内，追求税后收益的最大化。
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