股票买入的价格比时机更重要

【巴菲特语录】

在买进股份时，伯克希尔公司注意的只是价格而不是时间，进一步来看，就是与其内在价值相对照下的股票价格。我想，如果因为担心短期因素的影响而放弃从长期来看前景很好的一只股票，那将是一件非常愚蠢的事。为什么只是因为短期的不可测因素就放弃一只好股票呢？

【活学活用】

巴菲特上面这段话的意思是说，股票交易价格虽然必须合理，但更重要的是，随着时间的推移该企业能否会为自己创造越来越多的获利？如果这个问题的答案是肯定的，那么其他问题就是多余的。

伯克希尔公司1967年买进国家产险公司，1972年买下喜斯糖果公司，1977年买下水牛城日报公司，1983年买下内布拉斯加家具中心，1986年买下斯科特·费策公司时，都是在这些企业遇到困难的时候，虽然在时机的选择上是选在企业出现危难的时候，但更重要的是这个时候的企业的股票价格是合理的。

当伯克希尔公司在寻找新的投资目标的时候，通常情况下都会优先考虑原有投资的追加项目。因为他认为既然该企业过去能吸引伯克希尔公司投入，那么再重复这样的一个过程也会是一个不错的选择。

例如，伯克希尔公司就非常愿意继续增加在喜斯糖果公司、斯科特·费策公司方面的持股比例，如果实在无法做到100%控股，通过股票市场上买入部分股权也是很有意义的。就好像1994年伯克希尔公司增加可口可乐公司、美国运通公司的持股比例一样。在这些投资中，巴菲特首先考虑的是买入价格。

在1951年巴菲特第一次购买政府雇员保险公司的股票。当时该股票占他个人投资组合的比重高达70%。在25年后该公司在面临破产倒闭的危险之际，伯克希尔公司大量收购政府雇员保险公司的股票。华盛顿邮报公司的收购案例也是如此。在20世纪40年代他投资股票的第一笔资金中，有一半是来自自己业余投递该报的收入。30年过去后，伯克希尔公司在华盛顿邮报公司公开上市两年时，当时的股票价格特别低，所以买下了华盛顿邮报公司的一大部分股权。

当然，对于投资者而言，由于很难把握股票的“合理的价格”，所以，这个有效策略虽然简单，绝大多数投资者却不敢采用，担心错过买入股票的良好时机。但事实是，股票买入的价格比时机更重要。如果没有合适的价格就一直等下去，等待它出现。巴菲特以国家产险公司、喜斯糖果公司、水牛城日报公司、内布拉斯加家具中心等的交易为例证明了这一点。巴菲特建议投资者为自己投资的股票数设定一定限值，比如一年内只能买卖一两次甚至更少，这样就会迫使自己在众多的股票投资机会中选择到合理的交易价格了。