崔伟宏：选股从不人云亦云

古代有一位著名的哲学家，一次他的学生们向他请教如何选择伴侣，他没有向他们讲述关于婚姻的道理，而让他们走过一片麦田，选出自己认为最大的一个麦穗：只能向前走，不能返回，而且一旦选中摘下，就不能再更换。第一个学生出发了，他一进麦地很快发现一个饱满的麦穗，看起来比周围的都大，立刻摘下来。可当他继续往前走，却发现许多比已选中的更大的麦穗，懊悔不已地走完全程。第二个人进入麦地后，不断见到硕大的麦穗，但他总怕前面会有更大的，迟迟没有动手。到快走完全程时，却发现大麦穗已经都错过了，只能在眼前的几个中随便选了一个，带着遗憾离开了。第三个学生进入麦田不久，就在周围的麦穗中选了一个最大的记在心里，继续向前走一段，又从周围中选出最大者与先前选出的作比较，再得出大者。这样一阶段一阶段地前进、比较，终于选中一个理想的麦穗。虽不敢保证是整个麦田最大的，但已是比较令人满意的了。哲学家听学生们讲述经过后，告诉他们这正体现了人们对择偶和婚姻的不同态度：第一种人比较盲目轻率，没有认真考虑和选择；第二种则过度贪心，总想得到更好的，反而白白蹉跎；第三种是比较可取的审慎态度。

择偶是这样，选股也是如此，我们既不能盲目轻率，也不能过度贪心，犹豫不决，而应该以认真、细致、慎重的态度选择理想的投资对象。

华尔街投资大师彼德·林奇制胜股市的一条重要经验，就是对公司进行广泛的调查研究。这倒不是说必须有多少专业知识，每天花去多少时间，而是告诉你要像购买日用品一样精心地去选择公司、选择股票。林奇把公司划分为缓慢发展型、稳健发展型、迅速发展型、周期起伏型、资产隐蔽型、可能复苏型等6种，然后从公司获利能力、管理能力、经营效率、经营规模、扩展能力、固定资产、资本结构、偿债能力等多方面入手进行详细研究，最后确定投资对象。

当然这是一件相当复杂的工作，但又是我们不能不做的工作。非常简单的道理，我们要在股市里获利，最基本的就是要选中股票。如果选的股票是劣质股、问题股，且不说赚钱，亏损也就难以避免了。在股市里，如何选择有增值潜力的股票和如何避开不好的股票，是股民必须认真考虑的问题。有的人对此不以为然，总认为在中国股市，只要跟庄走就能赚钱，不在乎选什么股票。事实上，股市成功者，大都是因为选股细心，而股市败将，无一不是选股错误。最近连续爆出的几位散户实战高手，如6年资产增值100倍的崔伟宏、一年赚4倍的短线炒手石开、一年多时间资产升值15倍的北方汉子陈昆等人，都以自己的成功事例证明了这一道理。

崔伟宏也是上班一族，平时忙于工作，并不能像职业操盘手那样整天在电脑前盯盘，但他并没有忽视对股票的选择。崔伟宏选择投票从不人云亦云，而一定要利用业余时间通过大量收集和研究上市公司的动态而选择优质潜力股。他选股的原则是着重于公司的成长性，在别人尚未发掘的时候就提前介入，俗称“卧底”。有时他还要对上市公司作一番调查，如曾自费到厦门信达公司实地访问了解公司情况等。在介入股票时，他也不像一般散户，大盘走强便兴高采烈地建仓，认为是千载能逢的赚钱机会到了；而大盘走弱时便悲观失望，似乎世界的末日即将来临。而崔伟宏则是重个股轻指数，并且特别喜欢在大盘或个股较低迷时分批建仓。他的投资理念是：选股慎重，买入果断，持股耐心。

杨卫东也是一位选股高手。从1996年3月至2000年2月，4年时间中，他主要做了7只股，每只股所赚基本都翻番，账面资金由3万变成了60万。分析他的投资经历，4年时间赚了20倍，这并不是投机得来的奇迹，而是踏踏实实研究上千家上市公司后的结果。

据他介绍，他在几乎读遍国内出版的所有国外经典证券投资著述后发现，彼得·林奇也好，巴菲特也好，百年以来，成功的证券投资大师的种种经验归结起来大同小异，他们以不同的口吻讲出了同一个道理，那就是：买进那些内在价值远远高于其市场价格的股票，用一元钱去买价值两元的东西！这就是说股质很重要。因为并不是指数涨了100倍，所有的股票价格也能增长100倍。这使他懂得了价值判断，以往那些模棱两可、似是而非的概念在大师们的演绎下轻而易举地明朗起来。

杨卫东悉心研究了美国百年来的经济成长史，得出了这样一个结论：真正推动各阶段道·琼斯指数上升的是那些正处于成长阶段的行业，是它们的轮番推动创造了上个世纪道·琼斯指数上涨百倍的奇迹。先是铁路、汽车工业，尔后是电子，计算机，生物工程和信息网络产业。适逢哪个行业的成长期，哪个行业的优质公司其股票便成为证券市场上的大牛股。杨卫东是学数学出身的，非常理解数学作为一种重要分析工具的用途。将之用以对上市公司年报资料的财务分析，自然游刃有余。不过，要从所有上市公司年报中筛出最有价值的东西来，仍需大量的时间。但他没有想过投机取巧，而是坚持用自己的第一手分析去遴选金沙，而不是道听途说。

因此，每逢年报或中报出场，杨卫东就投入了繁忙的工作：依次将财务报表中的应收账款、经营性现金流量、投资性现金流量、净利润增长率及构成、主营业务增长率、资产盈利率、资产周转率和应收账款周转率等这些指标居于前100名的公司找出（依据不是当年一年的数据，而是过去五年的！），挑出它们之中的重合者；再排除净资产收益率在15%以下者（以剔除“配股资格线”可能导致的虚假成分）。此时所剩的备选对象，就不再令人眼花缭乱，而是屈指可数了。接下来的工作是将这些物有所值的股票放到行业背景中去透视。如果兼具一个颇有成长潜力的行业，则可以肯定是个好股，只待选择时机介入了。具体分析公司时，还有一些边边角角的地方需要关注，如关于公司“存在问题”的说明，关于公司利润“增长来源”的构成，都要用心去阅读。如此，他从一个长期（时间连起的纵向）和统一（多个指标组成的横向）的角度，以数学的精确的眼光完成了掘金过程。每年的3、4月以及7、8月出年报中报期间成了他最忙碌的时刻。

许多散户进股就跌，炒股就亏，有的怪庄家欺骗，有的怪股评误导，有的怪自己运气背时，但就是不怪自己。扪心自问，我们谁像杨卫东这样详细研究过公司，认真分析过股票？我们虽然每天忙忙碌碌，但无非是今天跟庄跑，明天炒题材，没有静下心来认真研究过上市公司的经营状况和股票的质地，其结果又怎么不追涨杀跌，亏钱蚀本呢？有的散户把股市当做赌场，把股票投资当做赌博，认为只要有庄家就可以粪土变黄金，只要有题材就可以鸡毛飞上天，不料却聪明反被聪明误，不是落进庄家的圈套就是跌进炒作的陷阱。乍一看，像杨卫东这样埋头研究上市公司的中报年报，是很笨的做法，但就是这种笨办法却使他在4年之内赚了20倍，而那些跟庄跟风的散户，自以为聪明，但有几个赚了钱？不套牢不亏损就不错了！