剖析顶部的成交量特征

3．剖析顶部的成交量特征

行情见顶时成交量往往具有以下特征：

一、顶部的巨量特征

所谓天量之后见天价。当个股或大盘放出异乎寻常的巨大成交量时，是即将见顶的重要特征。其中小盘股的换手如果达到30%以上，大盘股的换手如果达到15%以上，同时股价已有一定涨幅的，则在放出巨量的当天，就要当机立断地迅速卖出该股，无论其股价是涨是跌。

有时个股的成交换手虽然没有达到上述标准，但是，成交量仍是最近一轮行情以来最大的成交量，也要将其视为天量水平。比如有的个股在一轮行情中，换手从未超过5%，如果当股价涨升到一定高度后，突然连续多次地出现超过5%的换手时，投资者也要加以警惕，从技术分析历史上看，量与价之间有必然的联系，“天量之后见天价”的规律已经屡次被市场所验证（见图2－2）。

图2－2

二、量比急剧放大特征

部分个股经过大幅拉升后，突然出现量比急剧放大现象，也是重要的头部特征。和前两种放巨量不同，这种放量的换手率并不大，但是，量比却大得惊人，有时能达到数十倍之多。恰恰是因为换手率不大，所以容易使投资者产生麻痹心理，从而错失逃顶的机会。

三、不放量的顶部特征

这种情况多出现在股价涨幅惊人，主力资金获利极为丰厚的时候。假设主力资金将某只个股从5元拉升到25元，如果主力资金在5元附近建仓了25%的仓位，那么，主力资金只需要在25元的高位换手5%，就可以收回全部成本，其余的筹码主力资金在任何价位抛出都是获利的。也就等于主力资金在高位徘徊的一段时间内，每天只要保持和平时一样的成交量，当累计清空5%的流通股，就已经完成出货了，这对主力资金来说实在是轻而易举的。

当然，这仅仅是一种简明的算法，实际上主力资金的成本结构是非常复杂的。不过，由此我们可以看出，涨幅过于巨大的个股中所隐藏的风险很大，令人难以预测主力资金的意图，这类个股主力资金即使不放量，也能在投资者不知不觉中顺利出货（见图2－3）。

图2－3

此外，还有一种主力资金不放量的出货模式。因为主力资金在高位放量出货时，容易引起一些有经验投资者的警觉，而且散户船小好掉头，往往能跑得比主力资金快。主力资金为了避免出现这种被动局面，有时会采用边拉边出的隐蔽出货手法，在股价拉升过程中就完成了大部分的出货任务。这样，在股价形成顶部时就不会有放量迹象（见图2－4）。

图2－4

因此，投资者要放弃“只要个股不放量，主力资金就一定没出货”的思维误区。当主力资金获利极为丰厚，或在某种特定条件及需要的情况下，即使个股不放量，主力资金也一样可以出货，股价也一样会形成顶部。