封闭式基金投资策略

二、封闭式基金投资策略

封闭式基金以投资股票为主，其独特优势在于其较高的折价率，市场一直将封闭式基金作为防御性品种。

根据风险大小定基金组合

由于小盘基金和大盘基金的风险有较大区别，投资者应该根据自己的风险承受力来进行基金组合。操作策略是：封闭式基金即使出现短线调整，仍可中线持有。但需要注意的是，由于对单只基金的情况并不确定，因而建议进行组合投资，这样可以分散风险。

1.小盘基金：由于到期时间较近，二级市场价格向单位净值回归在所难免，走势类似于折价发行的债券，因此，这类基金适合风险承受能力较小的投资者，也可以作为投资组合中一个风险相对较小的投资品种。

2.大盘基金：由于消息面不明朗，二级市场走势的活跃度相对较高，波动幅度也相对较大，一旦有消息面的刺激，出现报复性上涨也是完全能够预期的，但这适合有一定风险承受力的投资者（也可与小盘基金组合持有）。从中线角度来看，大盘基金的收益率较为可观。

将封闭式基金当做国债操作

如果投资者追求稳定收益并想分享股市上扬的成果的话，可将封闭式基金当做不同时段到期的国债来操作，无疑可以获得比同期国债更高的收益。投资者不妨按以下思路来操作：

1.购买到期时间在一年之内的封闭式基金。此类基金年化收益率在18%左右，而同期二级市场交易的国债收益率只有2%略多。当然，股市跌了，基金净值也会跌，但这个折价还在，即便年收益率打个对折，也比同期银行年收益率高出3倍。

2.可套期做基金。如果买入一只持续期为一年的基金，随着时间的推移，半年后折价率会随着到期时间的临近而越来越低，那时就可以抛出手中的基金，眼睛再盯住另一只持续期为一年的基金，如此滚动开发，一只只做下去，就会获得超额的利润。

3.关注基金净值和价格的变化，博取基金差价。每周的基金价格是在浮动的，落差大时，一年到期的基金年化收益率高达30%，落差低时，其收益率也有20%，这就提供了许多短线机会。

把握封闭式基金的分红行情

每年年底和第二年年初，封闭式基金的分红或者是分红预期都会对其市场价格产生较大影响。要想把握住封闭式基金的分红行情，就要从多个方面入手，首先是预期分红规模，然后在分红规模基础上把握投资机会。

1.预期分红规模。预期分红规模其实主要是指预期基金可供分配的基金收益，因为法律规定基金可供分配的基金收益中90%以上需要进行分红。

（1）能够实现高比例分红的基金首先都是单位净值较高的基金，基金在分红后的单位净值一般不会低于1元。

（2）基金的净值增长率：多数基金习惯于把每年的净值增长都兑换成基金收益，但要考虑到基金在弥补损失之后的收益才可以进行分红。

2.在相同分红比例的情况下，折价率越高，封闭式基金的市场价格越敏感。

3.在基金公布季报和基金分红方案的时候，基金分红多少会成为游资炒作封闭式基金的热点话题，而封闭式基金到底能够分红多少存在不确定性，在正式公告前后，封闭式基金的价格波动会更加剧烈。

4.基金分红案例分析。以基金普惠（184728）为例，2006年12月15日基金普惠的份额净值和市价分别为1.8442元和1.322元，折价率为28.32%，预期2007年4月之前分红0.5074元，分红除权后份额净值和市价分别为1.3369元和0.815元，折价率扩大到39.06%。预期折价率从39.06%减少到平均折价率26.31%，则市价应从0.815元上涨到0.985元，上涨20.93%。

如果现在买入1万份基金普惠，暂不考虑交易费用，投资成本为13220元。实施0.5074元的单位分红后，红利收入5074元，此时由于除权缺口导致的折价率扩大，市价将在很短时间内上涨到0.985元，市值变为9850元，合计投资市值14924元，与13220元的投资成本相比，投资收益率为12.89%。

2007年如何投资封闭式基金

1.明确封闭式基金的看点：

（1）大规模分红预期。由于在2006年下半年，封闭式基金并没有分掉多少红利，所以，封闭式基金身上存在着大规模的被压抑的分红，无疑，被压抑的大规模分红将引发新一轮的行情。

（2）提前转开放预期。大型基金存在提前转开放的可能性。如果提前转开放，将带来巨额的套利收益，折价率将迅速降低，继续向下修正。

2.投资出发点：高折价率；高净值（代表高分红预期）；管理规模大的基金公司（提前转开放意愿强）；近期运作状况（定量数据分析和定性的信息调研）。

3.建议投资者主配大型基金，强力推荐“封基五虎”——泰和、裕阳、天元、普惠和景福。乐观地估计，现在买入封闭式基金，如果持有两年，可以实现年化收益率20%以上的收益。