转债到期战法

●血滴子第八式　转债到期战法

【战法定义】

转债持有者可以有两种选择，当股市不好时，投资人可以享受利息收益；当股市行情向好时，投资者可以将可转换公司债券转成股票，享受股价上涨的利益。影响可转换公司债券投资价值的关键因素之一是转换价格，是指可以换成一般普通股的债券的票面价值。转换价格或转换率会随着时间变动，同时还要考虑到债券持有期限内的股票分割和股息发放等因素，做出相应的调整。

【战法要点】

在转债发行成功之后，有两种机会是职业投资者最重视的。第一种是转债本身，公司转债在跌破面值较多的时候，可能能够获得比银行利息更高的收益，同时还能够享有股票上涨的机会。在股票涨过转股价格之上的时候，转债能够跟随股价上涨，且没有下跌亏钱风险。第二种是当转债面临到期的时候，上市公司希望所有转债都转成股票，会在股票的价格上做文章，因为这与强制条款有关，这样弱势市场中的这些股票有逆势走牛机会。

【战法举例】

1.上海机场（600009）战例：如图159所示，上海机场在2000年发行了转债，转债在2005年到期。而公司的股票价格一度跌破转股价格，为了让转债持有者把转债转成股票，在2004年公司必须启动强制回购条款，迫使转债持有者把转债转成股票，根据转债发行的条款，股价必须运行到转股价上方30%以上达30个交易日。因此该股成为机构重仓股，股票也成为了2004年沪深两市中重要的逆势牛股。

图159　上海机场（600009）

2.金牛转债（125937）战例：如图160所示，金牛转债上市后一直稳定在103元附近，高于面值100元，而没有像一些转债那样跌破面值，出现这种现象的原因是金牛能源是控盘庄股，股价稳定在转股价的上方。后来由于煤炭行业持续景气，金牛能源等煤炭股股价大涨，金牛转债价格也同步跟随上涨。需要特别说明的是，与金牛能源股票相比，103元的金牛转债能够分享股票上涨的利润，没有股票下跌的风险。

图160　金牛转债（125937）