缺口的分析

四、缺口的分析

(一)缺口的类型

缺口是指股价在快速大幅变动中有一段没有任何交易，显示在股价趋势图上是一个真空区域，这个区域称之为“缺口”，它通常又称为跳空。当股价出现缺口，经过几天，甚至更长时间的变动，然后反转过来，回到原来缺口的价位时，称为缺口的封闭，又称补空。从缺口发生的部位大小，可以预测走势的强弱，确定是突破还是已到趋势之尽头，它是研判各种形态时最有力的辅助材料。

缺口分普通缺口、突破缺口、持续性缺口与消耗性缺口等四种。

1.普通缺口。

这类缺口通常在密集的交易区域中出现，因此许多需要较长时间形成的整理或转向形态如三角形、矩形等都可能有这类缺口形成。普通跳空在四种缺口类型中预测性价值最低，通常发生在交易量极小的市场情况下，或者是在横向延伸的交易区间的中间阶段。其主要原因是市场参与者毫无兴趣，市场清淡，相对较小的交易指令便足以导致价格跳空。普通缺口由于很容易被封闭，在多空争斗里亦不代表何方取得主动，其短期技术意义近乎于零，大多数图表分析师把普通跳空忽略不计。但是对于较长期技术分析却有很大的帮助，因为一个密集形态正逐渐形成，终究多空双方要决出胜负。

2.突破缺口。

突破缺口是当一个密集的反转或整理形态完成后突破盘局时产生的缺口。当股价以一个很大的缺口跳空远离形态时，这表示真正的突破已经形成了。因为错误的移动很少会产生缺口，同时缺口能显示突破的强劲性，突破缺口愈大，表示未来的变动愈强烈。

突破缺口通常发生在重要的价格运动完成之后，或者新的重要运动发生之初。在市场完成了主要的底部反转形态，比如头肩底之后，对颈线的突破经常就是以突破缺口的形式进行的。市场的顶部或底部所发生的重要突破，正是滋生此类缺口的温床。另外，因为重要趋势线被突破时意味着趋势反转，所以也可能引发突破缺口。

通常导致突破缺口的K线是强而有力的长阴线或长阳线，显示一方的力量得以伸展，另一方则败退，同时缺口亦显示突破的有效性，突破缺口愈大，表示未来变动愈强烈。成交量的配合则扮演重要的角色，如果发生缺口前成交量大，突破后成交量未扩大或随价位波动而相应减少，表示突破后并没有大换手，行情变动一段后由于获利者回吐承接力量不强，便回头填补缺口。突破缺口发生后，成交量不但没有减少，反而扩大，则此缺口意义深远，近期内将不会回补。不过下跌突破缺口并不一定出现大成交量，但仍有效。

3.持续性缺口。

任何离开形态或密集交易区域后的急速上升或下跌，所出现的缺口大多是持续性缺口。这种缺口可帮助我们估计未来后市波幅的幅度，因此亦称之为量度性缺口。持续性缺口出现的次数比前两种缺口要少，通常是当股价突破形态上升或下跌后远离形态而至下一个整理或反转形态的中途出现。如果行情进行中出现两个缺口，股价变动的中点就可能在两个缺口之间，因此我们可以计算出此段股价波动终点的大概价位。

4.消耗性缺口。

和持续性缺口一样，消耗性缺口是伴随快的、大幅的股价波动而出现。在急速的上升或下跌中，股价的波动并非是渐渐出现阻力，而是愈来愈急。这时价格的跳升(或跳位下跌)可能发生，此缺口就是消耗性缺口。

通常消耗性缺口大多在恐慌性抛售或消耗性上升的末段出现，也就是多出现在接近市场运动的尾声处。在上升趋势的最后阶段，价格在奄奄一息中回光返照，跳上一截。然而，最后的挣扎好景不长，在随后的几天乃至一个星期里的价格马上开始下滑。当收市价格低于这种最后的缺口后，表明消耗性缺口已经形成。

在多头市场出现消耗性缺口，往往是长期上涨行情即将结束的信号，空头市场出现此类缺口，则暗示跌势接近尾声，将进入整理或反转阶段。任何一种热门股票的上升或下跌行情出现消耗性缺口，绝大部分均已先出现其他类型的缺口，然而并不是所有股票在行情结束前都会产生消耗性缺口。缺口发生的交易日或次日成交量若比过去交易日显得特别庞大，而预期将来一段时间内不可能出现比此更大成交量或维持此成交量水准，则极可能就是消耗性缺口。如果缺口出现后的隔一天行情有当日反转情形而收盘价停在缺口边缘，就更加肯定是消耗性缺口。同理，下跌行情结束前出现向下跳空K线，成交量萎缩，此缺口亦是消耗性缺口。

(二)缺口出现的市场含义

根据缺口判断市场形势，并进而作为操作时的依据，是许多投资者的成功经验。在这里，关键就是要理解缺口出现的市场含义，从而作出正确的分析与判断。

(1)普通缺口并无特别的分析意义，一般在几个交易日内便会完全填补，它只能帮助我们辨认清楚某种形态的形成。普通缺口在整理形态要比在反转形态时出现的机会大得多，所以当发现发展中的三角形和矩形有许多缺口，就应该增强它是整理形态的信念。

(2)突破缺口的分析意义较大，经常在重要的转向形态如头肩式的突破时出现，该缺口可帮助我们辨认突破讯号的真伪。如果股价突破支持线或阻力线后以一个很大的缺口跳离形态，可见突破十分强而有力，很少有错误发生。假如缺口发生前有大的交易量，而缺口发生后成交量却相对减少，则有一半的可能不久缺口将被封闭，若缺口发生后成交量并未随着股价的远离缺口而减少，反而加大，则短期内缺口将不会被封闭。

(3)持续性缺口的技术性分析意义最大，能大约地预测股价未来可能移动的距离。其量度的方法是从突破点开始，到持续性缺口始点的垂直距离，就是未来股价将会达到的幅度。这就是说，股价未来所走的距离，和过去已走的距离一样。

(4)消耗性缺口的出现，表示股价的趋势将暂告一段落。如果在上升途中，就表示即将下跌;若在下跌趋势中出现，就表示即将回升。

一般而言，股价以大成交量向上突破，留下缺口，这是多头行情的征兆;继续上涨时应持有股票，不论是否在下一个次级行情顶点卖出，你都需承认日后仍将有高价出现，在回跌时可以加码买进。急速上升过程中如果又出现一个缺口，此时需研判这是持续性缺口，还是消耗性缺口，若推断此缺口是持续性缺口，则可继续持有股票，在预计估价位来临时，开始限价卖出。如果确定此缺口是消耗性缺口，则应立刻不限价抛出股票以保证资金安全。

缺口被封闭后的走势是投资者所关心的。短期内缺口即被封闭，表示多空双方争战，原先取得优势的一方后劲乏力，未能继续向前推进，而由进攻改为防守，处境自然不利。长期存在的缺口若被封闭，表示股价趋势已反转，原先主动的一方已成为被动，原先被动的一方则转而控制大局。

(三)寻找突破缺口

突破缺口是最具爆炸性的一种走势，它包含有两种意义:一是显示转向形态已经完成;二是未来的走势将会加速行进。因此突破缺口也是最有市场意义的一种缺口形态，特别受到投资者的青睐。寻找到了突破缺口，就等于把握住了买入或者卖出股票的最佳时机。例如，上证指数2000年2月14日的跳空缺口，就一举突破了1999年下半年以来的下降压力线，同时伴随着成交量的迅速放大，2月14～17日的成交堆积也是这两年来单日成交量最大的几个交易日。这个“突破跳空缺口”甚至成为2001年行情调整的最后支撑所在。实际上当时不仅大盘如此，很多个股当天也都出现这种突破性跳空缺口。例如，一致药业(深益力)，从走势上看1999年11月中旬的盘整行情所构成的下降压力线，在2000年2月14日被一个跳空缺口突破后行情持续上扬，到2000年9月8日最高上试了35.52元。

利用突破缺口寻求市场机会，关键在于把握普通缺口与突破缺口的区别，因为普遍缺口没有操作意义，突破缺口才有操作意义。二者的主要区别是:

(1)普通缺口短期内就会回补;突破缺口短期内不会回补。

(2)普通缺口仍属整理形态，在整理形态范围内波动;突破缺口是对整理形态的突破。

(3)普通缺口出现时，一般情况下成交量与往年相比没有异常;突破缺口出现时，当天或第二天成交量与往常相比具有较大成交量。

由上可知，突破缺口有几个特征值得投资者在实际分析时注意:首先，突破缺口一般伴随着成交量的迅速放大。由于这时候趋势的变化刚刚发生，虽然多空双方已有一方占得先机，但分歧仍然不小，因此造成交投量的明显放大;其次，突破缺口是经常不被完全填补，价格或许会测试缺口的边缘，甚至填补部分缺口。实际上如果缺口被完全填补，那么说明之前的突破并不成立，就不能归类于突破缺口。一般情况下，这种缺口出现时成交量越大，那么它被填补的可能性越小。另外，不妨结合之前行情的趋势加以分析，经常可以发现突破缺口往往出现在关键压力线或支撑线被击破的时候。

投资者掌握了突破缺口的基本特征和分析方法，就能较好地把握市场时机，寻找股市黑马。例如明天科技(600091)除权后的第二波上扬初期，上扬幅度较为温和，时间跨度较长，在1999年4月至5月，股价围绕13～14元，做了两个月平台整理，1999年6月17日，脱离平台形成突破缺口。投资者此时介入，大都获利相当丰厚。另外如深石化(0013)1998年下半年，在5～6.5元区间做了一个矩形整理形态，在1999年6月8日形成第一个跳空缺口，并突破矩形整理形态，伴随有较大成交量，形成突破缺口，随后也有一段40%左右的升幅。