树立理性投资的观念

一、树立理性投资的观念

(一)追涨杀跌钱缩水

许多股民亏钱，亏就亏在发财心切，盲目冲动，以投机甚至赌博的心态参与股市炒作。他们听到某些消息或者传闻，或者看见一只走势好、炒得热的股票，就大胆地追涨买进来，从不顾忌价格的高低，只想短平快地赚一把就跑，结果却往往是事与愿违，多数时候是被套在其中。而当股价回调时，他们又害怕继续下跌，也不分析大势是否走弱，股质是否恶化，就草率地割肉卖出。割肉时，心里还在想亏一点没关系，以后还可以补回来，结果却是一割再割，几次下来，小亏变成了大亏。

如此追涨杀跌，根本原因还是股民缺乏理性，盲目跟风。但也有的股民说，我炒股是非常的认真，投入了全部的精力，可以说是成了“职业股民”，每天的“工作”就是泡在散户大厅，盯盘、看报、打听消息、研究股评、跟踪庄家……但这恰恰是非理性的表现。我们看到，有相当多的股民是受股市暴富者的鼓舞，带着全部的积蓄来到股市的。由于他们把全部的希望都寄托在股市里，因此他们只想碰上黑马股，跟上大庄家，以求一夜就暴富，一“股”就发财。因此他们每天在股市里寻找机会，今天进这只热门股，明天又抛那只题材股，整天都在忙着进股、抛股、换股、解套。其实，这样做不是在投资，而是在“玩钱”。真正理性的投资者，绝不是这样频繁操作、盲目跟风的。像西方证券市场的一些投资大师，他们从不依靠道听途说盲目买进一只股票。他们要认真进行行业研究和企业研究，对来自各个渠道的公开和非公开信息进行深入细致的研究分析，并不惜到上市公司进行实地考察，最后才确定投资的股票，然后选择一个恰当的时机买进。买进股票后，他们也绝不会三天不涨就立即割肉，因为他们买进时有充分的理由，即使短期内有所波动，他们也能“任凭风浪起，稳坐钓鱼船”。相比之下，中国的许多中小股民在股票操作中，却盲目得多，冲动得多。有位股民分析自己失败的原因，归纳起来有五点，点点都与不理性有关:

(1)急功近利，幻想天天抓黑马。所以养成了每天都要交易的习惯，一天不交易就好像缺少点什么似的。正所谓做多错多，由于自己的水平还没有达到选股十拿九稳的地步，失败自然在所难免。

(2)追涨杀跌，致使小亏变大亏。看着每天盘面都有涨停的股票，心里直痒痒，总是抛了这股追那股，一追就追了个天花板，一抛就抛了个地板价，如此几次，小亏变成了大亏。这才知道股市里赚钱要有一个过程，需要时间和耐心。

(3)生搬硬套，不知道随机应变。虽然看了很多关于股票投资的书籍，对于书上的观点却是一知半解，生搬硬套。这样正好中了某些庄家的圈套。股市行情瞬息万变，见风使舵、灵活多变才是立于不败之地的良策。

(4)贪心恐惧，心态不稳。炒股不仅需要丰富的证券知识，还需要良好的心理素质，切忌贪心和恐惧。虽然也曾经买到过好股票，但是由于贪心和恐惧，上涨时，要么一味死守，到手的鸭子飞了;要么过早出局，捡了芝麻丢了西瓜。

(5)人云亦云，没有自己的主见。迷信股评，相信“内部消息”，就是没有自己的主见。

《证券时报》也将股民亏损的原因归结为“三进三出”:

“三进”为:一是“高位进”，这就是我们常说的追涨。犯有这种错误的投资者，喜欢在股票已经有了很大的涨幅后买进，其买进的依据往往是股票已经放量突破了历史高点或突破了某个高点阻力位等。一般讲技术派投资者容易犯这种错误。 “高位进”的最大危险是一旦买进一只假突破的股票，后果往往是深度套牢。

二是“提前进”，有的投资者通过某些渠道(如小道消息、股评等)或某些方法(如基本分析法等)，发现某只股票质地不错，具备较好的投资价值，于是，便不管该股票的价位高低，也不管大盘走势如何，抱着“是金子总会发光”的思想一味地买进。一般讲基本分析派容易犯这种错误。其实，质地好的股票并不预示着马上要涨，如果一只股票没有即将启动的迹象，最好的办法是“多关注，少买进”。

三是“糊涂进”，前两种买进法，多少都建立在一定的分析基础之上，而“糊涂进”是建立在一种感觉之上，这种投资者在买进股票时，往往凭借的是某些消息或自我感觉，相当盲目。

“三出”为:一是“惜出”，也就是惜售。这种投资者运气往往不错，其买进的股票常常出现大涨，但他们就是舍不得卖出，总认为涨了以后还会涨，属于典型的“贪婪型”投资者，结果是常常“坐电梯”，上得快，跌得更快。

二是“早出”，胆小的投资者容易犯这种错误，他们买进股票后或是刚刚涨一点就急于卖出，以至于放跑了大黑马，或是自己被套的股票刚刚“解套”就卖出，坐失获利良机。

三是“低出”，这种投资者最惨，往往是在股票跌无可跌的情况下卖出。做股票难免有买错的时候，一旦你发现买错了，应该马上卖出，可大部分投资者往往是股票刚跌时不以为然，大跌时等反弹，跌到底时割肉卖出。其实，要割就要早割，套得太深时就不要再割了，反而要考虑补仓。

在我国股市的投资者中，个人投资者占了99.56%。由于大多数投资者是带着发财致富的梦想进入股市的，在心态上不免浮躁，在操作上不免轻率，加上市场的不规范与不完善，以至市场投机气氛相对浓厚。据中国国际金融有限公司董事总经理许小年介绍，美国纽约股市可以和不可以用基本面因素解释的波动现象的比例是82∶18，中国股市这个比例是40∶60，即60%以上的股价波动没法用基本面因素来解释。个人投资者盲目跟风、追涨杀跌是我国证券市场的普遍现象，对所投资的公司不做分析，只凭道听途说的小道消息做买卖决定的股民大有人在。这种非理性投机既不利于股民获利，也不利于股市的长远发展。没有理性投资理念，只靠单纯的炒作哄抬价格，最终只能使价格严重背离价值，成为市场泡沫。而泡沫总是要破灭的，纳斯达克市场从最高的5048点下降到2000点以下，就是一个活生生的例子。

(二)崇尚理性少风险

随着股市的发展，股市投资的难度也在逐渐攀高。中小散户与机构庄家同场竞技，没有雄厚的投资成本，也没有充裕的时间与精力做个股的深入研究，怎样才能成为股市的赢家呢?华尔街的投资专家建议:“用投资者的态度，而不是投机者的态度”进行投资。他们认为，尤其是那些“愿意赚取健康合理报酬的散户投资人”特别适用此投资法则。不要指望投资可以创造超额利润，不要幻想可以一夜暴富，不要因为市场暂时下跌就心浮气躁，更不要超额借贷用“闲钱”以外的资金来投资。尤其重要的是，得自己下工夫研读市场资讯，而不是盲目进进出出，一句话，就是要理性，不要冲动。这似乎都是老生常谈的论调，却是最经得起时间考验的。

沃伦·巴菲特是最崇尚理性投资的大师，他靠理性投资创造了世之罕见的财富增值奇迹，他的许多思路与方法值得我们认真借鉴。巴菲特从自身的经验中，总结了一整套行之有效的规律、策略，小心谨慎地进行着每一项投资。这些规律和策略包括四类，共十二条定律。第一类是企业定律，包括了解企业的程度，企业经营历史的稳定性，企业长期发展远景是否看好等;第二类是经营定律，包括经营者是否理性，经营者对股东是否诚实坦白，经营者是否会盲从其他法人机构的行为等;第三类是财务定律，包括把重点集中在股东权益报酬率而不是每股盈余上，计算出股东盈余，寻找毛利率高的公司，从保留的每一块钱盈余确定公司至少已经创造了一块钱的市场价值等;第四类是市场定律，包括企业有多少实质价值，企业能否以显著的价值折扣购得等。根据这些定律，巴菲特形成了一套独特的投资策略，分为以下四个步骤:

步骤一:不理会股市每日的涨跌。这是最具挑战性的第一步骤!股市是喜悦与悲情交替发作的地方。也正是这样的行为创造出层出不穷的投资机会，特别是当杰出企业的股价跌到不合理的低价时。如果你相信股票市场比你更聪明，你可以照着股价指数的引导来投资，但是如果你已经做好你的准备作业，并且彻底了解你所投资的企业，那就拒绝市场的诱惑。巴菲特的办公室里没有股票行情终端机，巴菲特认为，如果你打算拥有一家杰出企业的股份并长期投资，但又每天去注意股市的变动，这显然不合逻辑。当你忽略市场的变化时，将会惊讶地发现，你的投资组合反而变得更有价值。

步骤二:不担心经济情况。投资人常以一个经济上的假设作为起点，然后在这个完美的假设里选择股票来配合它，巴菲特认为这个想法是愚蠢的。因为没有人具备预测经济趋势的能力，同样地，对于股市的涨跌也没有人可以准确预估。巴菲特喜欢购买在任何经济形势中都有机会获利的企业。当然，整体经济力量可以影响毛利率，但是整体看来，只要坚持投资要诀，不管经济景气如何变化，其投资的企业都能获得不错的收益。而短线持股，就只能在正确预测经济景气时才能获利。投资与投机的分野在此一清二楚。

步骤三:以经营公司的心态买进股票。巴菲特投资企业时，不论是否参与经营，注意的都是这家企业的营运绩效、获利能力、实质价值，而且以企业主的立场去看待。事实上，股东本来就是业主，原本就该关心这些层面，只是太多投资股票的人把自己看做是投资人，而非股东，所以才会只在意股价的每日变动。但巴菲特证明，以买公司的立场做投资，获利绝对大于只想赚差价的人。

步骤四:以管理企业的角度经营投资组合。巴菲特认为，你不仅要避免卖掉手中的顶尖企业，而且要谨慎地选择新企业股票。如果这家公司没有经过你的投资原则检验，千万不要购买。你必须耐心且理性、冷静地等待适当的企业出现。在巴菲特的想法里，稳健地安排投资组合，远比做出数百个聪明的决定来得轻松。

与短期内频繁买入卖出股票的短线投资者不同(他们的行为明显具有投机性质)，巴菲特认为，只要公司的权益和资本预期收益令人满意，公司管理层诚实能干，并且股票市场并未高估该公司的股票，就可以无限期地持有这些公司的股票。巴菲特购买的美国捷运持有到1967年时已经涨到180美元/股，在最高时，它占到总组合的40%的份额。在这项1300万美元的投资中，巴菲特赚取了2000万美元的利润。除了偏好长期持有，巴菲特还偏好业务简明易懂的公司，他的偏好与当时疯狂炒作高科技股的基金经理们简直格格不入。然而巴菲特的偏好自有他的道理。巴菲特认为他的投资行为是与一家企业如何运营有关的。如果人们不是被企业经营情况而是被某些肤浅的了解吸引到一场投资中去的话，他们更有可能在刚一看到某些不对或损失的苗头时就吓跑了，这种打一枪换一个地方的投资人很难有什么出息。而投资者成功与否，是与他是否真正了解这项投资的程度成正比的。

巴菲特之所以能够保持对所投资的企业有较高程度的了解，是因为他有意识地把自己的选择限制在他自己的理解力能够达到的范围。巴菲特忠告投资者:“一定要在你自己的理解力允许的范围内投资。能力有多强并不重要，关键在于正确了解和评价自己的能力。 ”他认为，“投资者只要能避免大的错误，就很少再需要做其他事情了。 ”在巴菲特看来，超乎寻常的投资成就，往往只是通过普通的事情来获得的。关键是如何把这些普通的事情处理得异乎寻常的出色。

不要以为这些原则只适应于在西方证券市场投资的巴菲特，其实，这对于沪深股市的股民来说，同样具有指导意义，并且是同样能够做到的。比如，我们不必过于关心短期波动甚至将全部的时间用在看盘上，这一点就非常重要，但许多股民却做不到。作为一名中国股民，哪一个不是将自己的时间和精力都花在了股市上呢?职业股民每天白天将四五个小时的时间泡在股市里不说，就是股市散场回到家里，首先关注的也是电视里各种各样的财经证券栏目，然后就是看图表，搞分析，打探各种各样的消息，可以说除了睡觉之外，差不多自己的全部时间都交给股市了。但这样的过于“认真”反而容易使自己的判断在市场中迷失。

另外，进入股市不仅要看收益，更要看风险。虽然股民进入股市都是抱着赚钱的目的而来的，但在目前我国上市公司质量总体不高，对投资者的回报又大多是“不分配不转增”，且股票交易成本居高不下的大环境下，股民中的大多数处于亏本状态却是不争的事实。要做股票，先分析你的亏损忍受度是多少，自身的优势在哪里，然后尽量避免风险，这才是获利的关键。巴菲特有一句名言:“股市成功的秘诀有三条:第一，尽量避免风险，保住本金;第二，尽量避免风险，保住本金;第三，坚决牢记第一、第二条……”

有的人说巴菲特老了，总是采取保守的态度看待这个世界，不知道进取，只知道守业。可巴菲特却是目前最成功的投资家。华尔街有一句话:“巴菲特说话时，全世界都在聆听”。这位老人的投资理念绝对是引领世界潮流的，正是这“宁可不赚也不赔”的态度，做到了30多年平均盈利率24%，成就了一代大师。

在中国股市诞生初期，中国股民是无风险意识可言的。当时许多人并不知道股票为何物，也不懂什么指数、什么率，只知道股票是摇钱树，是聚宝盆，只知道股票能使人发财，能圆百万富翁的梦，根本没有想过投资股市还有风险的存在。一位74岁的老太太硬逼着儿子去买股票回来，儿子问赔了怎么办?老太太诧异地说:“怎么可能，国家哪会让我们赔本呢?”这就是当时许多股民的心态，他们怀着侥幸的心理和发财的幻想，一头扎进了股市。几年后，他们才从股市的涨跌之中感受到股市的风险，但许多人已经为此付出了沉重的代价。

事实上，股市是一个高风险的市场，这里既有赚钱的机遇，也有亏本的风险。与其他产业不同，投入股市的本身不会增值，只是不断进行财产再分配而已。有人赚钱，就会有人亏本;有人春风满面，就会有人泪雨滂沱。股市初期固然出现过逢股必涨、买股必赚的现象，但那是在股市不规范和股票供不应求的状态下出现的特殊现象，随着股市的不断规范与股票供应量的大幅度增加，股市的风险也急剧放大。虽然并不排除在股市里还会炒出像“杨百万”、 “李千万”甚至“张亿元”式的人物，但也会炒出许多套牢的股民、割肉的股民、亏本的股民!如果我们不正视股市风险的存在，就有跌入股市陷阱的可能。