具有投资价值的股票类型

具有投资价值的股票类型

经营管理获利状况最重要的量度，是已投入股权资本的收益状况，而不是每股收益。

——沃伦·巴菲特

对于希望在自己承担风险的范围内获得最大回报的股票投资者来说，选对股票是成功的不二法门。但是，什么样的股票具有这样神奇的能力呢？继续进行那种地毯式的搜索不是个好答案。巴菲特认为，理智的投资者应该在选购股票的时候认识到，高回报率的同时意味着高风险。在挑选股票的时候一定要慎重，要想股票投资的回报率高，可选择具有如下特征的股票。

1.股东权益报酬率高的股票

巴菲特认为，评价和衡量一家企业或公司是否优良和有发展潜力，是否能够在较长一段时期内给投资者以丰厚的回报，最重要的指标就是“股东权益报酬率”。股东权益报酬率又称为净值报酬率，是普通股投资者获得的投资报酬率，是最为现实有效的评价手段和途径。

股东权益报酬率的重要性在于，它可以让我们预估企业把盈余再投资的成效。因为，这一指标着重从股东利益出发来考评一家公司，同时又注重公司现有资本投入的有效率。这样，既能排除立足于公司的理想主义设想而过于乐观地估计负债、借贷等投入所产生的利润的错误做法，也能实事求是地评价公司的现有状况，真正挑选出优秀的公司。

例如，长期股东权益报酬率为20％的企业，不但可以提供高于一般股票或债券一倍的收益，也可以经由再投资，让投资者有机会得到源源不绝的20％报酬。最理想的企业能以这样的增值速度，长期把所有盈余再投资，使投资者原本的投资以20％的复利增值。

2.负债率低的股票

对希望通过举债、借贷等行为来扩大经营规模以便取得更多利润的行为，巴菲特认为，在无法肯定所投入的资金能够获得丰厚利润的情况下，采取增加资金的办法以增加利润和盈余实在是一种冒险。

巴菲特只在确信未来的经营会带来比目前债务成本更高的利润时，才会预先借款。而且，真正有吸引力的商业机会很少，所以，巴菲特希望伯克希尔公司能枕戈待旦。巴菲特认为，一家优秀的企业应不借助债务资本，而仅用股权资本来赢利。如果公司是通过大量的借款来获得利润的，那么，该公司的获利能力就很值得怀疑。

不过，一旦确实需要举债，巴菲特并不畏缩。实际上，他更愿意在预料到未来使用状况时借债，而不是临时抱佛脚，在紧迫的时候再去借债。低成本的资金往往会使资产的价格上升，而高利率的资金往往会增加负债成本，同时会降低资产价值。当购买公司股票的价格达到最理想价位时，资金高成本（较高的利率）却往往降低这一机会的吸引力。针对这种状况，巴菲特认为，公司的资产与负债管理应该相互独立。

对于怎样的负债比例才是适当的，巴菲特不提供任何建议。他认为，不同的公司依据自己的现金流量，拥有不同程度的举债能力。需要指出的是，成长中的企业有机会把盈余的大部分以高报酬率再次投资，这样的企业最能创造利润。巴菲特大部分的投资，都具备这一基本财务特点。

3.每股收益可作参考

有些投资分析家通常用每股税后利润（又称为每股收益）来评价企业的经营业绩。上年度每股收益提高了吗？高到令人满意的程度了吗？巴菲特认为，每股收益是个烟幕弹。因为大多数企业都保留上年度赢利的一部分用来增加股权资本，所以没有理由对每股收益的变动感到兴奋。如果一家公司在每股收益增长10％的同时，也将股权资本增加了10％，那就没有任何意义。在巴菲特看来，这与把钱存到储蓄账户上，并让利息以复利方式累积增长是完全一样的。

投资箴言

从长期来看，股市的所有系统风险都将被时间熨平，理性的投资者所需要做的只是选对股票并长期持有。因此，投资者挑选股票时一定要慎重考虑，要选择具有投资价值的股票。