市场机制有待进一步健全，效率有待进一步提高

成熟的资本市场具有一整套完善的市场运行机制，通过价格调节、信息调节等实现资源的有效配置。中国资本市场正在发展进程中，各种机制的完善需要一个过程。目前，中国资本市场运行机制存在的主要问题表现在以下四个方面：

（一）资源配置功能没有充分发挥

资本市场的资源优化配置功能没有充分发挥出来。主要表现在：一是目前上市公司的股票还是传统工业、加工业和商业占多数，而交通、能源、农业及原材料等“瓶颈”产业的股票占少数；二是低效企业同样在搞“圈钱运动”，股价高低并不能反映企业经营状况的好坏，投资者的投资选择并不以经营绩效为标准；三是股票市场的风险更多地体现为系统性风险，即受政策、消息的影响，股价齐涨齐跌，而能体现资源配置功能的非系统性风险则没有充分体现出来，从而导致资本无法向回报率高的公司流动；四是债券市场上，“借债还钱”的信用规则被抛弃，随意拖欠似有“合理化”趋势。

（二）信息监控机制有待完善

信息披露制度是资本市场制度建设中的一项重要内容。近年来，资本市场管理部门已经建立了一套较为完善的信息披露制度，但是信息披露的质量及其动态监控机制建设仍有待加强。在信息披露以后的一个有效期内，监管部门应对上市公司所披露信息的有效性、真实性进行监管和跟踪核查，防止少数上市公司利用其掌握信息源的特殊条件操纵市场，误导投资者。在实践中，少数上市公司发布虚假信息、隐瞒重大信息等现象屡见不鲜，严重干扰了资本市场的正常秩序。

（三）缺乏有效退出机制

市场退出制度和市场准入制度是维系资本市场正常运转的两个基础。通过动态调整，不断吸纳优质公司上市，淘汰劣质公司，提高上市公司整体素质，既是市场自然新陈代谢的过程，也是保持资本市场活力的有效手段。中国资本市场于2001年正式开始实施市场退出制度，经多次改革后逐步完善。但是目前的市场退出制度在执行中仍然存在着一些缺陷，衡量标准有待进一步细化，具体的实施细则需要提高可操作性，退市的规范化、制度化有待加强。

（四）股票定价机制不合理

股票定价的准确性，直接关系到资本市场最重要的功能——优化资源配置功能的发挥程度。目前，在中国股票交易的二级市场上，股票价格受各种因素影响波动较大，与企业经营业绩严重脱离。而在股票发行的一级市场上，股票发行价格受行政干预、人为操纵等因素的影响，定价不能真实反映股票价值。虽然《证券法》实施以来，管理层在改革股票发行制度方面采取了许多措施，但都没有触及新股发行的定价机制。