第二节 期货市场的构成
一、期货交易所
（一）期货交易所定义
期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所。早期的期货交易所一般是由现货远期交易市场演变而来的，随着期货交易方式的产生和发展，在这些交易市场里期货交易逐渐取代了现货远期合约交易，现货远期交易市场就演变成为专门从事期货交易的期货交易所。期货交易所的组织形式分为公司制和会员制。目前，世界上大多数国家的期货交易所都实行会员制，我国的期货交易属会员制。会员制期货交易所不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。期货交易所的主要职能是：提供交易场所、设施及相关服务；制定并实施业务规则；设计合约，安排上市；组织和监督期货的交易与交割；监控市场风险；保证合约履约；发布市场信息；监督会员的交易行为。
（二）我国期货交易所的三种形式
1.非营利性期货交易所。非营利性组织的主要特点是不能在组织之外分配其所获得的利润或盈利。为了确保这些盈余没有分配给组织的管理层，典型的非营利性组织只允许给组织的管理层支付“合理的补偿”。这类组织的最理想的目标函数就是它在盈亏平衡点获得最大的消费者剩余。
2.客户合作型期货交易所。客户合作型组织的治理结构是从会员制发展起来的。这类组织的主要特点是它所提供的服务和商品主要是为了会员使用，而且这种组织会员资格只限于那些消费本组织商品和服务的代理人。在美国，法律上并不明确区分非营利性组织和客户合作型组织。对于客户合作型组织而言，最理想的目标函数是在将收益分配给合作组织的会员时，它能够达到消费者剩余加上生产者剩余最大化。
3.营利性期货交易所。营利性组织的治理结构比较复杂，但是可以通过把它与非营利性组织和客户合作组织比较来定义它的特点。与非营利性组织不同，营利性公司不需要把所有的收益都留在组织内部，这些收益将分配给股份持有者。同样，与客户合作型组织不同，营利性组织可以让顾客以外的市场参与者和非市场参与者掌握投票权，也允许为非会员提供服务。可见，会员制观念不适用于营利企业。营利企业要达到的理想目标是使利润的现值最大化或生产者剩余现值最大化。这时，交易所就被看成是完全意义上的企业。
（三）期货交易所的主要作用
期货交易所只是为期货交易者提供一个交易场所，本身并不参与期货交易，不拥有任何商品，不买卖期货合约，也不参与期货价格的形成。但是，期货交易所对于期货交易的正常开展，具有十分重要的作用：
1.为期货交易提供了一个专门的有组织的交易场所和先进的交易设施。
2.为期货交易制定了标准化的期货合约，大大提高了交易效率和市场流动性。
3.制定并实施交易规则和其他规章制度，确保期货交易的公平有序进行。
4.充当交易的中介，为在交易所内达成的所有期货合约提供履约担保。
5.对因期货交易而产生的经济纠纷提供富有效率的调解和仲裁。
6.为期货交易所会员和社会公众提供信息服务。
二、期货佣金商
期货佣金商（Futures Commission Merchant，FCM），又称经纪行或佣金行，是代表金融、商业机构或一般公众进行期货交易的公司或个人组织，其目的就是从代理交易中收取佣金。
期货佣金商一般都是期货交易所的会员，有资格指令场内经纪人进行期货交易，或者本身就是期货交易所的会员。它是广大非会员参加期货交易的中介，以最高的诚信向期货交易所、清算所和客户负责。
期货佣金商的主要业务：
1.向客户提供完成交易指令的服务。
2.作为客户进行期货交易的代理人，负责处理客户的保证金。
3.记录客户盈亏，并代理进行货物的实际交割。
4.向客户提供期货交易的决策信息，以及咨询业务。
三、清算所
清算所（Clearing House），是负责对期货交易所内买卖的期货合同进行统一交割、对冲和结算的独立机构。清算所是随期货交易的发展以及标准化期货合同的出现而设立的清算结算机构。在期货交易的发展中，清算所的创立完善了期货交易制度。保障了期货交易能在期货交易所内顺利进行，因此成为期货市场运行机制的核心。一旦期货交易达成，交易双方分别与清算所发生关系。清算所既是所有期货合同的买方，也是所有期货合同的卖方。
当今各国期货清算所的组成形式大体有三种：第一种是清算所隶属于交易所，交易所的会员也是结算会员；第二种是清算所隶属于交易所，但交易所的会员只有一部分财力雄厚者才成为清算会员；第三种是清算所独立于交易所之外，成为完全独立的清算所。
期货清算所的功能和作用主要是：
1.负责期货合约买卖的结算。
2.承担期货交易的担保。
3.监督实物交割。
4.公布市场信息。
期货清算所大部分实行会员制。结算会员需交纳全额保证金存放在清算所，以保证清算所对期货市场的风险控制。期货清算所的最高权力机构是董事会（理事会），日常工作由总裁负责。
四、期货交易者
根据参与期货交易的目的划分。基本上分为两种人，即套期保值者和投机者。
1.套期保值者。这种人从事期货交易的目的是利用期货市场进行保值交易，以减少价格波动带来的风险，确保生产和经营的正常利润。做这种套期保值的人一般是生产经营者、贸易者、实际用户等。
2.投机者或称风险投资者。投机者参加期货交易的目的与套期保值者相反，他们是愿意承担价格波动的风险。其目的是希望以少量的资金来博取较多的利润。期货交易所的投机方式可以说是五花八门、多种多样，其做法远比套期保值复杂得多。期货市场上，如果没有投机者参与，其回避风险和发现价格两大功能就不能实现。投机者参加交易可增加市场的流动性，起到“润滑剂”的作用。
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