美国的投资银行

第十九章　美国的投资银行

投资银行的定义

在美国投资银行被定义成一个帮助公司筹措资金的金融机构。但也有些美国金融专家将它定义为一个向公司和大客户提供不同范围服务的金融中介机构。这些服务包括购入新发行的证券并将他们划成较小部分后在投资者中出售，还为收购企业提供咨询。当今，在美国投资银行被看成是一个金融服务的联合大企业。

投资银行的历史发展

作为在美国资本市场担任重要角色的投资银行，与英国商业银行相比，其历史并不长。在大萧条前许多纽约的货币中心银行在出售证券的同时也开展传统的银行业务。在大萧条期间大约1万家银行倒闭（大约占全部美国商业银行的40%）。此情况导致1933年银行法（人们喜称为格拉斯-斯蒂高尔法）的通过。该法使商业银行代表其客户进行的证券买卖变得不合法。自那以后，一个接一个的投资银行成立。在所有投资银行中，摩根史坦利，添惠，美林，所罗门美邦，瑞士信贷第一波士顿银行和高盛都是人们所熟知的投资银行。

投资银行的主要作用

许多金融专家认为包销证券是美国投资银行的主要功能。包销发行的股票或债券要求投资行按预定价格购买新发行的全部证券，然后在市场上重新出售给公共大众。在包销过程中有许多服务要提供，他们包括：

1. 提出意见

这里“提出意见”指给打算出售证券但不知道他们是否应该用出售股票或债券方法筹集他们所需资本的公司或企业提出忠告。在此情况下，投资银可以向他们提供帮助，例如指出目前证券市场正向他们所处行业发行的股票支付高价，而另一方面债券利率相对较高（因此价低）。

给公司的其他忠告包括应按什么价格出售证券，何时将他们出售等。

2. 准备应提交的文件

为包销证券向公众出售，投资银行还得完成一些其他任务。其中一项就是准备美国证券交易委员会所要求的文件。所要求准备提交的一个最为重要的文件是注册说明书。该说明书包含有关于出售证券公司的财务状况、管理、竞争、产业和经历。

在注册文件批准过程中，投资银行还有其他例行工作要做，例如，为发行债券投资银行必须做以下事情：

● 从一个或一个以上信用复审公司如标准普尔或穆迪那里拿到一个信用评级。

● 雇用一名债券法律顾问。他将发表一个声明证明发行的合法。

● 挑选一个受托管理人确保发行人一定会履行他在证券合同中陈述的义务。

● 印发证券并为销售债券作准备。

3. 包销

一旦所有文书工作完成，投资银行就能对发行的证券进行实际的包销。在一个预先规定的时间和日期证券发行人将按协定的价格将所有发行的股票或者债券出售给投资银行。然后投资银行再把他们按更高的价格将证券卖给公众以便获得利润。有时为了减少风险，投资行常常组成一个辛迪加（一个投资银行的群体）来出售发行的证券。在向公众出售前，辛迪加的每一个成员购买一部分新发行的证券。

除包销外，一家现代化的美国投资银行还会履行一些英国商业银行的职能，如对企业兼并与收购提供咨询和管理投资组合。但在1999年格拉斯-斯蒂高尔法案被废除后，也提供有限的商业银行服务。格拉斯-斯蒂高尔法将投资银行业务与商业银行业务分开。