【摘要】：第1节 2011年沪深300股指期货基差走势图6－1 沪深300股指期货2011年各合约基差走势图 资料来源：中国金融期货交易所基差是指期货价格减去现货价格所得到的价差，这里是指HS300股指期货各交割期限连续合约与HS300股指现货价格的价差。观察图2－19，还可以发现，HS300股指期货当月连续合约基差在每个交割日都接近于0，说明股指期货合约交割顺利，期货市场运行良好。
图6－1 沪深300股指期货2011年各合约基差走势图
资料来源：中国金融期货交易所
基差是指期货价格减去现货价格所得到的价差，这里是指HS300股指期货各交割期限连续合约与HS300股指现货价格的价差。如图6－1所示，期货当月连续合约基差与次月连续合约基差变化较为稳定，没有明显的上升或下降趋势；而下季月连续合约基差与隔季月连续合约基差存在明显的周期性下降趋势。这是因为当月、次月连续合约交割时间较近，交割日期与当前交易日之间的天数变化分别稳定在1个月以内、1个月以后2个月以内，变化范围为1个月；而下季月、隔季月连续合约交割时间较远，且时间差变化范围较大，分别在3～5个月、6～8个月之间，变化范围为3个月，因此基差随着交割日期与交易日间天数的变化表现出明显的周期性趋势。观察图2－19，还可以发现，HS300股指期货当月连续合约基差在每个交割日都接近于0，说明股指期货合约交割顺利，期货市场运行良好。同时，交割日期货与现货价格趋同也给股指期货套利交易者提供了良好的条件。
2011年各月连续合约平均基差和基差率如表6－1和图6－2所示，可以看到全年的月平均基差率均为正，其中2月份达到高点后一路下降，直到12月再次达到一个高点。对各个合约的基差率观察可知，近月合约出现了一定数量的利差倒挂，基本不存在套利机会；远月合约则基差率较高，较为频繁的出现套利窗口。
表6－1 2011年各月连续合约平均基差和基差率
资料来源：中国金融期货交易所
图6－2 2011年各月平均基差率
资料来源：中国金融期货交易所
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