国内物价水平

4.1.1　国内物价水平

汇率波动引起进出口商品相对价格的变化，从而改变国内总供给和总需求，也因此改变国内商品的价格。但是，汇率波动对国内物价水平影响程度的大小，则取决于该国产品结构及其进出口商品的价格需求弹性、国内生产力水平等。

当一国货币贬值后，以该国货币表示的进口商品价格上升。如果该国对进出口商品的依赖程度较高，即进口商品的价格需求弹性较小，进口商品价格的上升并不能减少进口商品数量，那么无论进口商品是原材料还是最终消费品都会诱发国内物价水平的上涨。如果本国对进口商品的依赖程度低，即进口商品价格需求弹性大，进口商品价格的上升，能有效抑制进口商品数量。但是，进口商品数量的减少意味着国内总供给的减少，从而对国内价格水平产生影响，其影响程度取决于国内商品供给的能力。

在商品出口方面，当本币汇率下降后，以外币表示的出口商品价格下跌，出口量增加，从而使国内需求增加，这样就会推动物价水平的上升。同样，其影响程度也取决于出口商品的需求弹性和国内的供给能力。需求弹性大，本币贬值对出口量的影响就大，因此对物价水平的作用也大；反之则小。

当一国货币升值后，以该国货币表示的进口商品价格下降，如果进口商品的需求弹性较大，进口商品数量会较大幅度增加，使国内供给增加，可有效平抑国内物价水平。如果进口商品需求弹性较小，这种平抑作用也相对较弱。当本币汇率上升后，以外币表示的出口商品价格上升，对出口不利，国内总需求减少。当国内通货膨胀压力大时，本币汇率上升会减缓通货膨胀的压力。如果国内需求本已不足，出口量再减少，对本来已处于衰退的经济打击更大。

在现实世界里，不仅发展中国家关注汇率波动对物价的影响，澳大利亚、瑞典、瑞士，甚至美国、日本、欧元区等发达国家货币当局同样也对汇率的传递效应给予了一定程度的重视。

所谓汇率的传递效应，是指名义汇率变动对国内物价水平变化的影响。汇率变动在多大程度上会影响国内物价，坎帕和高博格推荐了一种测算汇率传递效应的方程式:

对式（4.1）进行回归分析后，得到的有关系数有其特殊的经济含义。其中，α_i表示汇率的短期传递效应，也就是汇率变化后给进口物价带来的即时的变化；汇率的长期传递效应则是的系数之和，即，反映滞后4期的汇率变化对进口物价的影响。

实证中，管涛^[2]利用坎帕和高博格推荐的测算汇率传递效应的方程，计算了美国名义有效汇率变动对国内物价总水平的影响，结论是汇率变动对国内物价总水平的影响短期为0.03个百分点，长期为0.08个百分点。