五、股权分置改革取得了皆大欢喜的结果？
如果按照2001年4月26日，财政部长项怀诚所表示的“减持国有股绝不可能牺牲现有资本市场的繁荣”，那么，我国的股权分置改革到2007年底确实是相当成功的：
2005年5月，管理层启动股改试点；2005年6月6日，上证指数跌破1000点，盘中最低为998.23点。与2001年6月14日的历史最高点2245.44点相比，总计跌去1247.21点，跌幅高达55.54％。2006年11月20日，上证指数收盘于2017.28点，重新站上2000点。2006年底，上证指数收盘于2600点之上（2675.47）。2007年，上证指数从2728.19点开盘，至2007年10月16日盘中创下历年最高的6124.04点的指数高位，2007年底上证指数收盘于5261.56点。
表4-1 2001～2007年上证指数一览表
资料来源：上海证券交易所网站。
上海和深圳两个市场成交金额2005年为31664.8亿元；2006年为90469.0亿元，比上年增长185.7％；2007年达到460554.9亿元，比上年增长409.1％，与股改之前的2005年相比增长了1354.5％。
无论筹资额、投资者入市数、市价总值、流通市值和成交金额，在2005～2007年都得到了一个空前大的增长数量。
2006～2007年的市场行情由此被市场投资者称为“股改行情”。
表4-2 1993～2007年股票市场情况一览表
资料来源：中国证监会，《中国证券期货统计年鉴（2007）》。
*注1：A股筹资包含股票和可转换公司债。
*注2：投资者开户数含A股、B股和基金。
按照2007年底的市场描述方式：
2007年，中国证券市场沪深两市1527家上市公司总市值发生裂变式增长，其中A股市值32.47万亿元，成为新兴市场最大、全球第四的证券市场；2007年，中国经济的证券化率从一年前的42％达到158％，比肩国际成熟市场水平；2007年11月，中国石油（601857）回归A股，上市第一天即以7.1万亿元的市值，成为全球最大的公司，超过第二名埃克森美孚近1倍。
表4-3 近年中国证券市场基本状况
资料来源：WIND资讯。
从证券市场的筹资功能来说，2005年由于市场的长期低迷成为历年发行数据最低的年份。而股改进行的2006年和2007年无论首发家数、首发股数、首发募集资金数，都出现了创记录的突破。（见表4-4）
表4-4 1998～2007年中国证券市场首发基本状况
资料来源：WIND资讯。
同一年，由于中央政府在5月底突然提高了证券交易印花税的收取比例，以致2007年政府印花税收入全年完成2005亿元，几乎与前16年证券交易印花税的总额（逾2300亿元）持平，超过了当年内地上市公司分红总额。
2007年，沪市各类投资者盈亏相抵盈利3.28万亿元，个人投资者盈利1.74万亿，10万元以下中小散户盈利0.71万亿，按账户数计算，各类账户盈利的比率均超过79％。(14)
这似乎是一个皆大欢喜的结局。
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