成交量的技术指标

3．成交量的技术指标

一、成交量超买超卖指标

（一）资金流量指标（MFI）

资金流量指标（MFI）是RSI和OBV两个指标的结合。

应用法则：

（1）显示超买超卖是MFI最基本的功能。MFI＞80为超买，当其回头向下跌破80时，为短线卖出时机。

（2）MFI＜20为超卖，当其回头向上突破20时，为短线买进时机。

例如：湘电股份在2004年下半年的几次重要买进和卖出指示信号（见图4－22）。

图4－22

（3）MFI＞80，而产生背离现象时，视为卖出信号（见图4－23）。

（4）MFI＜20，而产生背离现象时，视为买进信号。

（二）承接因子（CYD）

承接因子指标（CYD），其市场含义是以今天的成交量承接所有获利盘需要的天数。

应用法则：

（1）CYD可以反映市场上持股者的信心。CYD大，说明以较小的成交量就可以维持较多的获利盘，说明市场上持股者的信心较强；反之，CYD小，或者由于成交量大或者由于获利盘小，都反映了持股者信心不足。

（2）可以用CYD来寻找市场大盘信心崩溃的点。当CYD极低时，说明市场投资者信心极低，市场信心崩溃，根据相反原理，此时就是大盘的底了，是中线炒底的机会。

图4－23

（3）可以用CYD寻找市场中个股信心最强的股票。如果在某一天CYD很大，显示这只股票的持股者信心特强，则这只股票很可能有实力资金在其中，此后就有迅速拉抬的可能（见图4－24）。

（4）股价在筹码密集区下方和密集区内，CYD越低越好，说明市场承接市场抛盘能力加大。

（5）股价在筹码密集区的上方，尤其是已经进入拉升阶段，CYD越高越好，说明主力的获利盘没有散户承接，主力不能出货。如果CYD突然走低，小心主力派发。

（6）零号指数CYD如果低于5，则表明有形成中期底部的趋势，股价较容易见底反转（图4－25）。

图4－24

图4－25

（三）市场能量（CYF）

市场能量（CYF），也是“逆时钟曲线”指标的另一种表现形式，属“量能”指标之一。CYF反映了市场公众的状态和追涨热情，又称市场能量指标。

根据量价原理，量的增加是股价上涨的原动力。这种量价的相关性，在不同的行情阶段、不同的个股炒作中又有不同的表现。在分析和研究以市场量价因子为描述对象的“逆时钟曲线”后，得出股价的上涨与量的递增，按其同步性可分为：①增量上涨：即股价的波段上涨过程中，总伴随着成交量波段性的放大，称为量价同步型；②等量上涨：股价波段上涨过程中，对应着等量的波段成交量，称为价涨量平型；③缩量上涨：股价波段性上涨，对应波段性成交量的大幅递减，称为上涨背离型。这三种上涨曲线各有其明显的形态特征和技术内涵。而市场能量CYF也以量价着手，从另一种方式将量价关系在行情中的协同关系揭示出来。指标依然具备了“逆时钟曲线”的一种基本曲线形态，分析手法依然适用，即相当于逆时钟曲线的“下限线”。

应用法则：

（1）股价上涨，市场能量（CYF）同步上行，表明量价配合，市场参与热络，是常见的上涨行情形态。

（2）股价下跌，市场能量（CYF）同步下跌，表明下跌趋势将延续，投资者应尽早离场，避免损失扩大（见图4－26）。

（3）股价上涨，市场能量（CYF）与股价背离，表明主力底部锁仓良好，上涨阻力小、空间大，这在大牛股中最为常见（见图4－27）。

（4）使用CYF判断股票的活跃程度。CYF小于10的股票是冷门股；CYF在20～40之间是活跃股；CYF大于50是热门股。

（四）分水岭（FSL）

分水岭是一个强弱势的分界线，其最大的特点是能使投资者跳开纷繁复杂的各种技术分析，一目了然地判断行情的强弱，对操作的指导极其便捷。

应用法则：

（1）股价在分水岭之上为强势，反之为弱势。当股价从上方向下，在分水岭上方获得支撑，同时分水岭向上运行，说明股价受到支撑，可考虑建仓。

例如：天兴仪表（000710）在2000年初从持续放大的成交量来看，有明显的主力资金进场吸货迹象，股价也缓缓向上移动，但在13～16元处，该股以长期的横盘震荡整理的方式来消化浮筹，清除意志不坚定的投机客。此时在任何时间介入都要忍受这种煎熬，更何况此时正处在大牛市之中。对于这种长期横盘的潜力股，寻找最佳买点是至关重要的，而分水岭则成功地挖掘到该股启动前的买点。在该股启动前的一段走势，股价围绕分水岭运行，缺乏规律性，而在2000年10月31日这天，股价下探明显受到分水岭的支撑，收出一根带长下影线的阳线，同时成交量比前三根阴线有明显的放大，显示主力有结束洗盘的意图，是个绝佳的买点（见图4－28）。

图4－26

图4－27

（2）当股价从下方向上，在分水岭遇阻回落，同时分水岭向下运行，说明股价受压，此时应卖出股票，防范风险。这种方法同样可以应用于对大盘的分析（见图4－29）。

（3）分水岭向下且股价由下向上突破分水岭时，说明此股票在由弱变强，可以考虑建仓。

（4）当分水岭向上且股价向下穿越分水岭时，说明此股票由强变弱，要及时止损（见图4－30）。

图4－28

图4－29

图4－30

二、成交量的能量指标

（一）成交量变异率（VR）

成交量变异率（VR）指标是成交量的强弱指标，主要的作用在于以成交量的角度测量股价的热度，不同于AR、BR、CR的价格角度，但是却同样基于“反市场操作”的原理为出发点。运用在过热市场及低速盘局中，对辨别头部及底部的形成有很重要的作用。VR值能表现股市买卖的气势，进而掌握股价之趋向。

应用法则：

一般来说，VR的理论取值在0至无穷大之间，我们可以把这一范围分成四个区域，即低价区域（40～70）、安全区域（80～150）、获利区域（160～450）和警戒区域（超过450范围）。

（1）350以上为警戒区，VR超过350以上，应有高档危机意识，随时注意控制风险。当VR超过450以上，市场成交过热，应反向卖出。

（2）VR＜40，市场成交低迷，人心看淡之际，市场极易形成底部，部分资金会进入市场而使股价反弹，因此在此范围内，应积极准备买进；VR值在低价区的40～70，可以考虑选股跟进；80～150时为安全区，股价波动较小，可以持有；当达到160～350为获利区，由于市场中大部分资金已经进入市场，后续资金乏力，如果股价不断上涨，VR值增加，可把握高位出货。

（3）VR值一般分布在150左右最多。如果VR长期在150附近盘整，一旦越过250时市场极易产生一段多头行情；如果VR指标由低档直接上升至250，股价仍未遭受阻力，投资者要积极选股买进。

在使用这个指标的时候，很多人关注的是基本用法中的所提到低点40以下与高点400以上这两个区域，往往通过这种方法去判断个股在行情中的高点与低点。其实，投资者应特别注意另外一个比较关键的数值250，这个数值对于观察股价上涨有着非常重要的作用。

虽然我们不能忽视40与400这两个数值在VR指标中判断底部与头部的辅助作用，但是股价脱离底部区域是否进入拉升阶段不是以VR突破40为标准，而应该以VR突破250为标准。有个别股票在它启动阶段会有比较大的涨幅，但VR没有突破250，或刚突破250就会落下来，这说明该股还没有进入其拉升阶段。

例如：上海梅林（600073）VR指标突破250，确认该股进入拉升阶段，后期形成惊人的涨幅（见图4－31）。

图4－31

（4）当成交量极度萎缩后放大，而VR值也从低区向上递增时，行情随时可能发动，是买进的时机。

例如：西藏天路（600326）（见图4－32）。

（5）股价低位盘整时，VR值增加，可考虑买进。一般说来，VR指标在低价区买入的信号有一定可信度，观察高价区时宜参考其他指标，因为股价涨完后可能再涨。所以，VR运用在寻找底部时不需要其他指标的配合，而确认头部时，要配合其他指标使用。VR除了可与PSY指标配合使用以外，还可以与BR、AR、CR同时搭配研判行情。

（6）当VR指标与梅斯线和佳庆变异率配合在一起使用时，胜算会大大提高。

（7）相应比较而言，由于大盘股不易被人操纵，因此用VR进行研判比较合适。

以上证指数为例，在2003年11月中旬以后，大盘股指还在一个震荡区间内震荡整理时，VR指标稳步上扬，此后有快速上扬的迹象，表明后市股指有可能继续保持震荡上行的走势。从VR的绝对值来看，当其突破250点以后，形成最佳买入时机（见图4－33）。

图4－32

图4－33

（二）正成交量指标（PVI）

正成交量指标（PVI）是相对于负成交量指标（NVI）而言的，该指标关注的主要是成交量递增的时期，其前提条件是在成交量趋于增长，大多数投资者看好后市并持有股票的状况下。值得注意的是：PVI并不是一个反向指标，尽管它反映出投资大众的心理和行为，但它仍然是与股价同方向运动的。此外，PVI还有鉴别牛市和熊市的作用。

应用法则：

（1）PVI指标位于其N天移动平均线之上时，表示目前处于多头市场。

（2）PVI指标由下往上穿越其N天移动平均线时，代表中期买进信号（见图4－34）。

图4－34

（3）PVI指标位于其N天移动平均线之下时，表示目前处于空头市场。（4）PVI指标由上往下穿越其N天移动平均线时，代表中期卖出信号（见图4－35）。

图4－35

（三）负成交量指标（NVI）

成交量的减少并不意味着股价一定会推动上涨的动力，在主力资金控盘的时候，即使缩量也会产生持续性涨升行情。另外，在主力资金的建仓时期，为了避免过多的投资者跟随买进，主力也会采取隐蔽式建仓，这时，盘面中的成交量不大。负成交量指标（NVI）正是用于发现在市场平静表面下的量能细微变化，研判在成交量减少的背景下，是否有主力资金正在介入，对后市行情变化有一定指引作用。

应用法则：

（1）NVI指标位于其N天移动平均线之上时，表示目前处于多头市场。

（2）NVI指标由下往上穿越其N天移动平均线时，代表长期买进信号（见图4－36）。

（3）NVI指标位于其N天移动平均线之下时，表示目前处于空头市场。

（4）NVI指标由上往下穿越其N天移动平均线时，代表长期卖出信号（见图4－37）。

（5）NVI指标与PVI指标分别向上穿越其N天移动平均线时，视为大多头信号（见图4－38）。

图4－36

图4－37

图4－38

（四）市场强弱（CYR）

市场强弱（CYR）是13日成本均线的升降幅度。CYR指标共有五条横坐标线，分别是0线、±1和±4线，另有一条CYR值走势线及其5日均线。

应用法则：

（1）在一般情况下CYR指标值总是在±1之间运行，只是偶然地以脉冲的形式短时间突破这个范围形成一个CYR值的尖峰，但很快又恢复到±1之间，出现尖峰日后则有可能发生突破。

（2）±4是CYR指标值的上、下极限，一般很难达到，即使偶然达到也在一两天内退回来。

（3）使用CYR可以对大盘或股票的强弱进行排序，找出其中的强势和弱势股票，操作中追强弃弱。

（4）用CYR指标监测个股动态，发现由盘整转为突破者可结合其他指标综合分析，决策是否跟进（见图4－39）。

（5）中线选好的股票，可用CYR指标监视其启动的位置。

（6）CYR指标值在0．25～0．75之间的股票近期上涨的概率相对较大，做股票时尽量买该范围内的（见图4－40）。

图4－39

图4－40

三、成交量趋势指标

（一）简易波动指标（EMV）

简易波动指标（EMV）是根据成交量和人气的变化，构成一个完整的股价循环系统，指示股民在人气汇集且成交热络的时候买进股票，并且在成交量逐渐展现无力，而狂热的群众尚未觉察能量即将用尽时卖出股票。

EMV是用相对成交量除以相对振幅，作为衡量股价中间价波动百分比的基数，来得到股价中间价的相对波动范围。

应用法则：

（1）EMV值上升代表放量上涨，在价格的上升阶段是正常的信号；EMV值下降，代表缩量下跌，在价格的下跌阶段（尚未完成时），也是一个正常的信号。

（2）当EMV由下往上穿越0轴时，视为中期买进信号；当EMV由上往下穿越0轴时，视为中期卖出信号（见图4－41和图4－42）。

（3）用EMV指标的平均线跌穿0轴为卖出信号，所产生的交易成果比较令人满意（见图4－43）。

图4－41

图4－42

图4－43

（4）当DMI中的ADX低于±DI时或ADXR出现“指标失效”信号时，该指标失去效用，应立即停止使用EMV指标。

（5）在分析软件中，辅助指标EMVMA与EMV之间的交叉情况仍然值得注意。

（6）指标同样强调形态，而当价格到达头部时，指标先于价格作出下跌反应（见图4－44）。

图4－44

注意要点：

EMV指标反映的是价格运行的全过程中成交量的动态变化情况，因此，指标更具有对价格中长期走势的预警性，须长期使用EMV，才能获得最佳投资效果。

（二）量价曲线（VPT）

量价曲线（VPT）是一种比较特殊的指标，多数指标仅仅考虑成交量或仅仅考虑价格方面的因素，而量价曲线则将成交量、股价和涨幅等因素综合分析，因而具有更实际的操作意义。

应用法则：

图4－45

（1）均线走平并上升时，VPT由下往上穿越其6日指标均线时，为短期买进信号（见图4－45）。

（2）均线走平并上升时，VPT由下往上穿越其22日指标均线时，为中期买进信号（见图4－46）。

（3）VPT指标由上升转变为水平运行时，投资者需要保持警惕，如果股价已经有较大涨幅的，应选择时机卖出（见图4－47）。

（4）股价一顶比一顶高，VPT一顶比一顶低时，暗示股价将反转下跌。

（5）股价一底比一底低，VPT一底比一底高时，暗示股价将反转上涨。

（6）VPT可搭配EMV和WVAD指标使用效果更佳。

（三）威廉变异离散量（WVAD）

应用法则：

（1）WVAD是测量股价由开盘至收盘期间，多空两方的战斗力平衡。

（2）WVAD为正值时，代表多方的冲力占优势，当WVAD由负值变成正值的一刹那，为买入点（见图4－48）。

图4－46

图4－47

图4－48

（3）WVAD为负值时，代表空方的冲力占优势，当WVAD由正值变成负值的一刹那，为卖出点（见图4－49）。

（4）当ADX低于±DI时，本指标失去效用。

（5）本指标可与EMV指标搭配使用。

注意要点：

WVAD是长期指标，使用时要有耐心，只有长期使用WVAD指标才能获得最佳利润。同时依WVAD买进股票后，可交停损指标（SAR）管理。

四、成交量人气指标

（一）能量潮（OBV）

由于OBV是成交累计的结果，因而根据量先价后的原理，OBV线上升，大致表明了股价的即将上升；反之，OBV线下跌，表明股价即将下跌。

如果仅仅是观察OBV的升降增减，实际意义并不大，需要将OBV线与股价进行对照，当出现差离走势时，表明这是一个重要的转向信号。如果OBV与股价不一致，当股价频频上升创下新高点时，OBV却步履蹒跚不能创出新高，意味着上升的能量不足，这是一个卖出信号。反之，倘若股价下跌不止，创下一个新低点时，OBV线却并未创下新低，说明在这个低价位有能量支撑，股价已经跌得差不多了，后市反弹有望，这便是一个买进信号。

图4－49

OBV线创下一个新高时，股价也应创下一个新高位与之同步，如果股价不能创新高，或者在OBV创新高后股价才创新高，这说明有大量持股者正在获利回吐，这同样是一个卖出信号。同样，OBV指标创新低股价不创新低时，即为买进信号。

当OBV线从负数转为正数时，是个买进信号；而当OBV线从正数转为负数，或者线路下沉，股价虽在上升，但却意味着量的收缩，股价即将掉头向下，应卖出持股。

另外，OBV线缓升，是成交稳步增加的表现，是买进信号。但OBV线的剧升，则表明放量过度，短期有见顶迹象，理应抛出持股，见好就收。

在选股操作中，投资者需要将OBV指标与中、短期均线系统及成交量均线系统结合起来分析个股的走势。注意选择股价长期处于盘整状态的个股，这类股票有以下三个特征：

（1）中、短期均线系统长期交织在一起。

（2）成交量均线系统长期交织在一起。

（3）OBV线持续一个月以上横向移动。

在以上基础上，OBV突然上冲，则预示大行情随时可能发生。此时的技术要求是：OBV线从地平线升起，且力度大于45度以上，当日成交量大于5日成交量100%，5日成交均量大于10日成交均量，5日移动平均线金叉10日移动平均线或5日移动平均线已在10日移动平均线上方运行。

例一：天地源（600665）OBV指标从1998年12月7日至1999年4月1日止，几乎成一条直线状。1999年4月2日，5日移动平均线金叉10日移动平均线，当日成交量大于5日成交均量100%，5日成交均量大于10日成交均量。OBV指标突然从地平线升起，其角度大于45度，这时为最佳买入点，股票从4．85元启动经过13个交易日股价直奔7．78元，升幅可观（见图4－50）。

图4－50

例二：深发展（000001）的OBV指标在2002年3、4月份缓慢上涨。该股在5、6月份长时间横盘后，于6月底突然上冲，预示股价反转。此时跟进，将有收获（见图4－51）。

图4－51

该指标不仅可以与均线、成交量配合，还可以与其他技术指标配合使用，如果WVAD指标与OBV一样呈直线状并同期发力上攻，其大涨、特涨的概率更高。

例如：全兴股份的平台起飞走势（见图4－52）。

（二）主力进出（ZMF）

应用法则：

（1）ZMF线代表主力的短期行为，中线代表主力的中期行为，长线代表股票的长期行为。

（2）当ZMF与中线及长线相近并且平行向上行时，表示主力仍在慢慢边吸边拉，可以跟进，该股今后很容易成为黑马（见图4－53）。

图4－52

图4－53

（3）当ZMF与中线及长线相近并且平行下行时，表示主力仍未进场或部分主力仍在出货，不可跟进（见图4－54）。

图4－54

（4）当中线与长线由上行趋势转向下行趋势，而短线分别向下行，形成一个断层向下的形态时，可认为主力拉高出货已完成，此股一般不会再度炒作，要经过很长一段时期的恢复才可能再次启动。

（5）当短线向上拉得太急，与中长线乖离率相差太大时，短线出货，要等到短线再次向中长线靠拢时，方可逢低吸纳，等待主力再次拉高。

（6）当短线向下行，但中长线仍是向上趋势，此时被套就不必害怕，因为主力仍未出完货，一定还会有自救行为。

（7）看长做短：当主力进出指标一路向上，与短线乖离率相差太大时，或KDJ指标出现向下死亡交叉出货，等到短线回归中长线或KDJ指标出现黄金交叉时再次入货；当主力进出蓝线由底部收集向上，RSI在50水平位附近向上勾头，即可适时入货。

（8）本指标除研判个股外还适用于对大盘的研判。

五、成交量对比指标

（一）对比强弱量（DBQRV）

对比强弱量指标包含有两条指标线，一条是对应指数量的强弱线，另一条是个股成交量的强弱线。当个股强弱线与指数强弱线发生金叉时，表明个股成交活跃过大盘；当个股强弱线与指数强弱线发生死叉时，表明个股活跃度开始弱于大盘。对比强弱量指标也是一个短线指标。

该指标是一种量能分析中的有效辅助性指标，通常不能单独使用。当股价启动初期，个股成交量会远远强于指数成交量的强弱线（见图4－55）。

图4－55

（二）对比量比（DBLB）

对比量比指标是用于测度成交量放大程度或萎缩程度的指标。对比量比值越大，说明成交量较前期成交量放大程度越大；对比量比值越小，说明成交量较前期成交量萎缩程度越大。一般认为：

（1）对比量比大于20，可以认为成交量极度放大。

（2）对比量比大于3，可以认为成交量显著放大。

（3）对比量比小于0．4，可以认为成交量显著萎缩。

（4）对比量比小于0．2，可以认为成交量极度萎缩（见图4－56）。

图4－56