成熟规范的上海期铜

一、成熟规范的上海期铜

上海期货交易所是继伦敦LME和美国COMEX之后世界第三大铜交易市场。由于沪铜期货具有趋势性强、稳定性好、连续性佳的特点，市场容量大，期货和现货关联性强，市场化程度高，所以沪铜一直是业内公认的最成熟规范的品种，也是期货品种的“不倒翁”。自1993年上市以来，虽然经历了治理整顿的风风雨雨，但依然具有良好的投资属性，受到投资者，尤其是机构投资者的青睐。近年来铜价的暴涨行情引起了国际社会各界的广泛关注。

在参与沪铜这个品种交易时，除了要熟知品种细则之外，还要了解沪铜的规律和特点。在基本面分析方面:

(1)要了解铜在我国的特殊情况。我国是个铜业十分发达的国家，是世界第一大铜消费国，也是世界主要的精炼铜生产国之一，但是相对来说却是个铜资源极为匮乏的国家，为此需要从国际上大量进口铜矿资源。

(2)铜是一个国际性的期货品种，是以美元来计价。沪铜和LME(伦敦金属交易所)铜价走势的关联性高达0.975，可以说是LME期铜的影子盘，分析沪铜行情的时候一定先分析LME期铜和关注美元走势。

(3)最终决定铜价的因素只有两点:一是本身的价值，也就是生产成本和价值尺度;二是供求关系。铜的生产成本，火法冶炼1.6万～1.8万元/吨，湿法冶炼约7000元/吨，湿法冶炼占到总量的20%。那么平均成本约为1.5万元/吨，加上企业预期利润和社会综合成本，铜的价格约在2万元/吨。目前国际上铜的生产成本大约是1500美元/吨。期铜作为商品具有商品属性，作为期货品种又有金融属性，所以考虑它的价值时要全面综合分析考虑。

(4)国际对冲基金及其他投机资金的交易方向。20世纪90年代以后，国际基金参与商品期货交易的程度得到蓬勃的发展。从最近10年的铜市场演变来看，基金在1995～1996年铜价的飙升、1998～1999年铜价的暴跌以及2005～2006年铜价的疯狂飙升中，都起到了推波助澜的作用。由于基金的参与，铜价的涨跌都可能出现过度，但价格的总体趋势是不会违背基本面的。而且由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有“先知先觉”，所以了解基金的动向也是把握行情的关键。

在技术分析上要以趋势分析为主。因为沪铜作为商品来说整体受国际、国内供求关系的影响，具有很强的趋势性。短期而言，沪铜走势跟随LME期铜非常紧密，而LME的交易是在北京时间的夜间(北京与伦敦时差7小时)，受LME期铜夜间走势影响，沪铜第二天开盘经常以跳空的形式出现，交易者对短线隔夜交易不好掌控。用趋势交易可以克服这些不利因素。

从沪铜指数的日线走势如图12－1、图12－2可以看出，每波大的行情，价格基本上沿着13日均线为依托运行，21日均线有很强的支撑/压力，34日均线作为止损/止赢是比较合适的，60日均线为多空的分水岭，也是非常坚固的最后防线。

如果以指标背离结合13日、21日均线交叉决定出、入市交易，前期的高/低点为止损，结合34日均线为止赢，那么这个模式的统计结果是从1995年开始，10年以来做长线(日线交易)交易机会有36次，每年有3～4次这种交易机会，在36次当中，亏损有7次，盈利29次，盈亏概率80%;最大的亏损(止损出来) 1220点，最小的亏损160点，平均亏损450多点;最大的盈利7410点，最小盈利50点，平均盈利1500点;如果我们以500点为止损，盈亏比例在3∶1，因此这个系统还是较为有效的。

在日线的交易中，还要以周线判断长期的趋势，周线趋势没有破坏掉的话，所出现的震荡为趋势当中的回调或反弹。沪铜周线判断，是以60周为基本周期，运行速度保持在100点/周的基础上。

实际案例:

沪铜——做多机会出现，如图12－3、图12－4、图12－5所示。

1.分析

(1)国内、国际经济形势持续向好，尤其是国内经济一直维持高速发展。

(2)国际库存(LME库存和COEX库存)已趋于枯竭，处于历史低位。

(3) B到D的调整主要是由于美元走强的影响，铜的供求关系并没有实质性的改变。

(4) B到D调整7100余点，为整个上升趋势的42%，属于强势上涨弱势调整。由于前期上涨过程中有跳空缺口并且大幅拉升，为标准的3浪走势，此轮调整为第4浪。4浪是由a－b－c组成，c浪是由下跌5波组成，并有KD指标形成了底部背离。D点和A点形成了看涨反转信号，均线系统开始交叉向上，价格以跳空形式有效突破压力线，调整结束，新的一轮大涨行情即将展开。同期的LME期铜走势也基本相同，内外走势确认一致。

(5)图12－4中，从历史最低点到目前已走过了1－2－3－4浪的走势，必然有个第5浪上涨，突破前期高点。KD指标在A’至B’间，形成了看涨反转，周线趋势保持上涨态势，34周均线支撑强劲，日线、周线相互验证，方向一致。

(6)目标价位预计:第一目标位31000点(23083点加上1浪、3浪长度的50%)，第二目标位33300点。

2.结论

根据上述分析，沪铜期货依旧在牛市格局当中，目前调整已经结束，在目前的价格区域可以建仓。

3.计划

合约选择:沪铜Cu410合约和Cu411合约;

资金管理:动用资金按三三制管理原则执行;

操作步骤: Cu410合约在25500点一线建仓，止损设置1000点或者前一个低点24300点，Cu411合约在25300点一线建仓，止损1000点即24300点。如果指标给出买入信号再加仓，每次回调的低点设为止赢。

4.盈亏预计

止损出来每手亏损5000元，达到第一目标价位每手盈利5000点，即2.5万元左右。