大时代呼唤大交易

2009年10月13日，我到清华大学经管学院做讲座，讲座后，我收到一封来信。信中提出 “摩根大通能避过这次危机，是偶然还是必然？”

这引起了我的思考。

到底是时势造就了英雄，还是英雄创造了时势，历史学家和哲学家们可以一直争论下去。只要你在正确的时间，处于正确的位置上，做出了正确的决策，你就有可能创造历史。

2006年10月，当摩根大通的董事长兼首席执行官杰米·戴蒙给远在非洲卢旺达休假的摩根大通证券化产品的主管打电话，下指令立刻消理所有与次贷相关的产品开始，摩根大通在次贷危机尚在萌芽状态时，就可能已经赢在起跑线上了。

杰米告诉我，他之所以能有这个预感，是得益他与主要高管团队在每月一次的全球业务分析会中对风险敞口的高度关注及对风险管控的严格分析。

杰米不在乎高管之间在风险问题上的严重争论，他认为只有这样才能将潜在风险认清辨明。

杰米亲口对我讲：“金融业务的核心就是承担风险，因此金融机构的核心竞争力就是对风险的正确定价与管控。”

2008年3月13日晚，当正在与家人庆祝自己52岁生日的杰米·戴蒙接到贝尔斯登总裁的求援电话时，他在心中问了自己一个问题：我们准备好了吗？

自从杰米2004年伴随着美一银行 （Bank One）与摩根大通的合并来到摩根大通之后，我经常听到的一个概念是 “城堡一样坚固的资产负债表”（Fortress Balance Sheet）。当资本市场和房地产市场一路高歌猛进，当华尔街将其资产负债表的杠杆率推高到50倍，甚至更高时，坚持 “城堡一样坚固的资产负债表”意味着你必须比别人多努力几倍，才能让你的股本回报率达到行业较好水平，也意味着你有时要承受不明就里的股东的指责。但是，当市场的大动荡来临时，你就可能成为唯一 “准备就绪”的拯救者。2008年9月，基于同样的原因，联邦储蓄保险公司最终选择了摩根大通，去收购华盛顿互惠银行的主要资产与业务。

2009年6月10日，杰米·戴蒙在北京出席一年一度的全球中国投资者大会的同时，宣布将于当天全额返还美联储在2008年底给予的250亿美元的注资。这是在美联储同意受助银行可以开始返还资金之后，第一家宣布全额返还的银行。

当天中午，与杰米吃午饭时，我问他为何如此急迫地将这笔较低成本的资金返还给政府，是否因为这笔资金有可能会 “影响到高管层的薪酬水平？”杰米告诉我，促使他决定尽快返还政府注资的原因很多，但一个重要的导火索就是他听说接受政府注资的银行，都可能将在招聘非美国籍员工方面受限。“如果真是这样，我是否要回希腊去工作了？”杰米是希腊人后裔，他半开玩笑地说。

人才是金融机构生存与发展的核心，它也是贯穿摩根大通文化的主线。在杰米眼中，摩根大通的人才不仅包括全球各地的6000名投资银行家，也包括1．3万名内部法律、合规、审计与财会人员，包括1．9万名各计算机程序员和IT支持人员，包括8万名在后台每天为超过200万笔交易、转移清算超过3万亿美元现金与证券的人员，等等。每一位摩根大通的员工，不论工作岗位，从进公司的第一天起，都被一句创始人J．P．摩根先生的名言所洗礼：“以一流的方式，从事一流的事业”（First class business in a first class way）。

由此可见，管控风险、巩固资本、凝聚人才，这是摩根大通一百多年来坚守的信条，在现任董事长杰米·戴蒙手中发挥得淋漓尽致。无论是否有像次贷危机这样百年一遇的小概率 “黑天鹅”事件，历史的机遇总是青睐那些做好充分准备的人。

风云际会，方显英雄本色。世界发展的车轮不会停止，人们今天已经在探讨 “后危机时代”全球金融的格局。

经历这次危机后，摩根大通在美国本土市场的布局更加完整，在全球市场上声誉日隆，但面临的却可能是一个美欧消费长期不振，GDP增长在低位徘徊，及美元疲弱的局面。银行业务发展的下一个重点产品线是什么？重点区域在哪里？杰米要求我们每一个人都去思考。

大时代呼唤大交易……

摩根大通投资银行亚洲区副主席

2009年12月25日于日本北海道