【摘要】：我们还可以利用历史上危机发生国家的数据对先导指标进行比较，对先导指标的预测效果进行检验。，t－5年的各项指标平均值，作为经济稳定时期的参照指标，最后将t－1和t－2年各指标分别减去t－3，…，t－5年的平均值，得出各指标在t－1年和t－2年的偏离程度。
我们还可以利用历史上危机发生国家的数据对先导指标进行比较，对先导指标的预测效果进行检验。
由于数据有限，我们仅以1997年亚洲金融危机为例，并以年度数据代替月度数据，对所选先导指标做一粗略检验。以t表示危机发生的年份，t－1，…，t－n分别表示危机前一年至前n年。首先计算出t－1，…，t－5年的各项指标，其次计算t－3，…，t－5年的各项指标平均值，作为经济稳定时期的参照指标，最后将t－1和t－2年各指标分别减去t－3，…，t－5年的平均值，得出各指标在t－1年和t－2年的偏离程度。需要说明的是，为了使指标正负与危机一致，偏离程度与实际的上升或下降不同。例如，实际汇率升值幅度的变化率（简称升值率）偏离程度为负（正），实际汇率可能是升值（贬值）的。结果如表10.1和表10.2所示：
表10.1 亚洲危机各项指标在t－2年的偏离程度
表10.2 亚洲危机各项指标在t－1年的偏离程度
根据表中的数据，计算各指标在危机前1年和前2年发生同向变化的样本数在观测到的样本总数中的比例，并将该比例作为先导指标有效性的量值。所得结果如表10.3。
从表10.3可以看出，国内信贷／GDP、股价波动率以及实际利率差等指标对金融危机的预测效果很好。另外，需要强调的是，由于年度数据与实际生活中的金融活动愈来愈频繁、危机间隔愈来愈短以及危机爆发愈发突然不相适应，因此，有条件的情况下应尽量使用季度数据。
表10.3 各指标预测能力列表
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