后国际金融危机时期我国国有企业跨国并购的特点

(一)跨国并购的规模增长迅速，并购案例及交易总额逐年攀升

自金融危机爆发以来，全球不少企业深陷于经营困境之中，而我国经济在这场风暴中所受到的影响相对较小，许多资金相对充裕的中国大型国有企业开始在全球范围内迅速展开并购行动。根据清科数据库统计，从数量上看，跨国并购数量由2009年的38宗增加到2012年的112宗，占全年并购总数量的比值也呈现攀升趋势。从金额上看，2009年跨国并购所涉及的金额仅160.99亿美元，2010年这一数字略有下降，但2011年迅速上升，高达280.99亿美元，涨幅超过了110%，到了2012年继续上升至298.25亿美元; 此外，其所涉及金额占全年并购总金额的比值也总体处于上升趋势。具体如表1.1所示。

表1.1 2009—2012年中国企业跨国并购趋势

资料来源: 清科数据库，http: //zdb.pedaily.cn/。

大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心对中国跨国并购市场的最新研究显示，2009年前11个月，在其研究范围内中国共完成海外并购32起，披露交易并购总额为133.22亿美元;2010年前11个月共完成海外并购68起，披露交易并购总额为156.61亿美元; 而2011年前11个月海外并购达106起，其中披露金额的78起案例的并购交易金额已高达234.28亿美元。

(二)能源及矿产资源仍是并购主流

随着金融危机的缓慢复苏，国际矿业并未从衰退周期中挣脱，这给拥有稳定的市场需求及大量现金的国有企业创造了海外并购的良机。2008年以来，中国国有企业并购海外矿产资源的热情不断升温，中国国有企业频频出海寻找着合适的并购目标，在国际能源争夺战中力压群雄。2011年前11个月能源及矿产行业发生了一系列大手笔的海外并购案，其中，中国中化集团公司以30.70亿美元的价格收购挪威国家石油公司巴西Peregrina油田的40%股份，是2011年前11个月并购金额最大的一起交易。

(三)跨国并购的行业分布以能源及矿产、机械制造和IT行业为主导

对中国国有企业跨国并购的行业分布进行分析，可以看到，2008年以来，以能源及矿产、机械制造和IT行业为主导。2011年前11个月的数据显示，能源及矿产行业共完成案例25起，涉及金额132.81亿美元; 机械制造业共完成案例18起，涉及金额19.49亿美元; IT行业共完成案例13起，涉及金额为3.37亿美元。

(四)并购操作方式多样化

在实施海外并购的过程中，中国国有企业采取的并购方式呈现多样化趋势。有些企业通过与并购经验丰富的国际中介机构合作，借助他们得天独厚的信息和资源优势完成并购，有些企业完全依靠自身实力最终实现了独资全额并购。值得一提的是，近几年联合收购方式开始崭露头角。为了缓解资金压力、分散投资风险，我国国有企业一改以往的单打独斗并购模式，转而采取联合收购的方式。最典型的案例是，2008年中联重科与弘毅投资、曼达林基金、高盛这三家企业联手，并购了当时世界排行第三的混凝土机械制造商意大利CIFA。