我国国有企业实施的意义

(一)MBO有利于推动国有企业产业结构调整

MBO为国有企业产业结构调整及国有企业从竞争性领域退出的方式提供了新思路。如何将那些不盈利或非主营业务剥离,收回初始投资,集中力量专攻主营业务,以提高企业的竞争力,MBO提供了很好的出路。MBO可以使企业甩掉那些缺乏赢利能力或发展后劲不足的子公司或分支机构,有效地调整资产结构,集中资源深入拓展核心业务或转入有高预期和发展潜力的行业。同时,可使企业从子公司或分支机构的出售中获取大量的现金收入,用以购买企业发展战略需要的资产,为企业的长期发展创造条件。

(二)MBO有利于降低国有企业的代理成本并调动经营者的积极性

企业所有者和经营者的分离,形成了委托—代理关系,也产生了代理成本。代理成本是指忽视或错过机会的总成本与监督费用之和。代理成本在公司的存在容易造成资源的浪费和配置的相对无效,使企业及整个社会利益均受到侵蚀。长期以来,由于产权关系的束缚,管理层在经营管理上放不开手脚,自身价值也没有得到相应的肯定,在一定程度上压抑了管理层的积极性。通过MBO,管理层由原来为别人打工,经营他人或国家的财产转变为经营自己的财产。无论是身份、感情还是利益都发生了变化,积极性必然得到提高。由于利益所致,管理者必然增强责任感,投入更大的热情和精力,以争取更大的盈利,从而有效降低了代理成本。

同时,金融机构的介入,使得对管理者的监督更加有效和积极,也减少了代理成本机会的产生,降低了代理成本。另外,由于MBO常伴有高负债杠杆的作用,会对管理者产生债务约束,增加其压力,促使其努力工作,改善公司的经营绩效,提升公司的市场价值,以免公司破产,损失利益。

可见,MBO是有效的国有企业经营者激励手段之一。我国国有企业在经营者报酬水平方面,与非国有企业相比还有很大的差距。大多数国有企业经营者目前的收入水平与承担的责任和风险不相称。MBO使经营者自身财富的积累与企业的经营成败紧密相连,符合经营者承担风险、获取最大收益的期望,是一种可行的报酬激励手段。

(三)MBO有利于改善国有资产管理

首先,MBO是明晰企业产权的有效手段。由于我国的国有企业长期以来处于“所有者(股东)名义上到位而实际上缺位或不够到位”的状态,导致企业投资的短线行为、决策不慎、追求规模扩张等一系列问题。随着企业的规模越来越大,所有者也越来越难以驾驭经营管理者。而MBO正为解决国有企业所有者缺位问题提供了一个有效的途径。

其次,MBO可以做好国有资产分布结构的调整工作,把众多中小企业、竞争性产业、经营性的基础产业合法地分步让渡,以收缩国有资产的分布面,为国有资产以后的扩张打下基础。同时,在MBO中,政府通过让渡部分国有资产,可以回收大量资金,从而集中人力、物力、财力对产业结构进行战略性调整,营造新的经济增长点,为增强国有资产的控制力奠定基础。

(四)MBO有利于激发企业家精神

MBO能够激发国有企业的企业家精神。在我国国有企业中,也存在一定程度的企业家精神被抑制的状况。在国有企业几十年的发展和社会主义市场经济体制建立与逐步完善的过程中,国有企业的管理层基本具备了形成企业家精神的潜质。但是目前国企尚未彻底地完成改革,还不是真正的市场竞争主体。这使管理层不能集中精力以市场为导向,积极主动地把握市场机遇并进行相应决策。MBO从根本上改变了企业的所有制性质,促使企业向真正的市场主体转变,积极参与市场竞争,从而激发企业家精神。从目前的实践情况看,我国的MBO更多地呈现出对财富再分配的特性,而不是价值创造。但是,对于市场化改革而言,激发企业家精神、创造新价值,显然具有更深远的意义,应当是我国MBO发展的方向之一。