1.什么是现金流量折现模型?它具有哪两种方式?包括哪些步骤?
2.什么是权益所有者可得的自由现金流量?什么是债务和权益所有者可得的自由现金流量?它们应如何计算?
3.如何预测特定预测期的自由现金流量?
4.如果在表8-1中假设案例公司2011~2021年销售收入增长率每年下降1.5%(所有其他假设保持不变),请重新计算预测结果。
5.在现金流量折现模型中使用的自由现金流量被定义为:
债务和权益所有者可得的自由现金流量
=息税前利润×(1-税率)-净营运资本支出-(资本性支出-折旧)
权益所有者可得的自由现金流量
=净利润-净营运资本支出-(资本性支出-折旧)+(新发行的债务-债务偿还)
下列哪些项目影响债务和权益所有者可得的自由现金流量?哪些只影响权益所有者可得的自由现金流量?请解释原因并说明它是如何影响的。
(1)应收账款增加;
(2)存货增加;
(3)毛利率下降;
(4)财产、厂房和设备增加;
(5)利息费用增加;
(6)预付费用增加。
6.如何选择“终年”和预测“终值”?
7.什么是竞争均衡假设?为什么在竞争均衡的假设下,没有必要考虑终年以后的销售收入增长率?
8.如果在表8-2中假设案例公司2021年以后销售毛利率变为34.5%(所有其他假设保持不变),请重新计算预测结果。
9.如果在表8-3中假设案例公司2021年以后销售收入增长率为5%(所有其他假设保持不变),请重新计算预测结果。表8-5中的终值将有何变化?
10.如何估计债务成本、权益成本和加权平均资本成本?
11.如果在表8-4和表8-5中假设案例公司的权益资本成本变为14%(所有其他假设保持不变),案例公司的价值将发生什么变化?
12.什么是经营性负债、非经营性资产和特殊负债?它们对公司价值评估有什么影响?
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