影子银行不良贷款估算

对影子银行不良贷款估算的方法主要是利用奥纬咨询的研究方法，即以其他市场的信用评级差异为基础对不良贷款进行估算。要进行合理的分析就必须对单个影子银行机构的信用账簿进行实地检验。

我们对影子银行资金中每个行业的不良贷款率进行了估算，按照各行业得到资金的数额对各行业进行加权计算出平均的不良贷款率，最终估算出影子银行的不良贷款率。

我们先从中国银行业监督管理委员会提供的各行业银行贷款的不良贷款率（表5.9，第3列）开始，将银行不良贷款率与相应的信用评级进行配对（表5.9，第4列）。

第二步，将银行贷款的信用评级进行降级，作为影子银行贷款的信用评级。我们将影子银行在中国的风险与在其他亚洲国家的风险进行比照。我们发现韩国与中国最为相似，因为银行和非银行融资的利率差大致一样。韩国影子银行风险信用评级平均比银行相关风险至少低三个等级。因此我们认为乐观情况下，与相关银行风险相比，影子银行的评级应至少降三级。在其他三种情况，即基本情况、不乐观情况和灾难情况下，我们相应地将银行风险信用评级降低四级，四至五级和五级作为影子银行的信用评级。降级的不同反映了在不同情况下影子银行资产质量问题的严重性。通过将合成的影子银行信用评级与相应的不良贷款率进行匹配，我们得到了影子银行各行业贷款不良贷款率的一个代理值。（表5.9，6至9列）。

影子银行资产在各行业的分布（表5.9第5列）是根据摩根士丹利研究估算得出（Xu等，2013b）。我们将资产规模作为权重，计算出各行业影子银行的加权平均不良贷款率，最后得出整个影子银行业的不良贷款率。结果显示，在乐观情况下影子银行的不良贷款率为4.4%，在基本情况下为10%，在不乐观情况下为16.1%，在灾难情况下为23.9%

值得注意的是，在20世纪初期，中国银行的不良贷款率上升至30%左右。但是，中国政府对问题进行了控制，使中国银行系统免于危机。影子银行业系统需要类似的重组，但是，这需要根据具体情况处理。由于影子银行的不良贷款率对银行有重要影响（下文将对此进行讨论），维持不下去的银行业和非银行金融机构以及破产企业都急需一个退出机制。

表5.9　影子银行业务不良贷款率估计（2013）

资料来源：中国银监会数据、F G I和奥纬分析。