房地产贷款，即抵押贷款和房地产开发商贷款，占银行总贷款的比例越来越高（见图5.5）。2010年，房地产贷款占到了总贷款的20%，此后一直保持着较高的比例。影子银行方面，2010年和2011年，房地产业占到了新发行联合信托产品总额的30%（KPMG，2012），截至到2013年末，占到了现有信托产品的接近10%。[5]
如之前所说，由于房地产业通过经济和金融通道与其他产业紧密地联系在一起，因此房地产业在中国的作用非常重要。一条广为人知的房地产业与其他产业连接的通道就是使用房地产作为抵押物获取银行信贷。世界货币基金组织预测，五大行发行贷款的30%到45%为抵押贷款，大部分抵押物是房地产（IMF，2011）。银监会人员估计50%的银行贷款与房地产业有直接或间接的联系。房地产价格的修正不仅会使房地产项目利润降低，而且会造成国有银行、地方政府融资平台和中小企业的抵押物价值下跌，进一步影响到资产质量。
图5.5 房地产贷款占银行信贷近五分之一
资料来源：BBVA，2014a。
图5.6 房地产市场与影子银行如何影响实体经济
资料来源：FGI分析。
房地产与其他产业广泛而复杂的相互联系使房地产业成为了问题的核心（图5.6）。房地产业的任何放缓都会对建筑相关产业的整个供应链产生不良影响，包括钢铁、水泥和其他建筑材料（Zhang et al，2014）。向这些相关产业发放的贷款质量也将受到影响，导致更多的不良贷款。
房地产行业的震动将对银行资产质量产生更加广泛的影响。房产占到了中国家庭总财富的40%（Borst，2014）。房地产价格下降将对家庭产生不良的财富影响，降低消费需求。这反过来会降低公司销售和利润，最终导致GDP增速放慢。公司利润降低和家庭财富缩水将会降低还贷能力。因此，避免房地产价格的大起大落对防止整个经济和金融体系的系统性震动意义重大。
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