收益分配管理

第八章　收益分配管理

1．效率市场理论（Efficiency Market Theory）：该理论假设：（1）企业的投资决策既定，并为投资者所了解，即投资者和管理者之间不存在信息不对称；（2）不存在企业所得税和个人所得税；（3）买卖证券没有交易费用；（4）公司的投资决策和股利政策是彼此独立的；（5）没有与股权有关的订约成本或代理成本。上述假设描述的是一个完美的市场，因而被称为效率市场理论。

2．股利剩余论（Dividend Remaining Theory）：这种理论认为，公司的股利支付应由投资计划的报酬率决定。如果一个公司有可赢利的投资机会，那么就不应该发放股利，而采用保留盈余的方法以满足投资者的需要；反之，应将盈余分配给股东。如果公司的盈余在满足了投资的需求之后，还有剩余，则应该把剩余的盈余分配给股东。

3．“在手之鸟”理论（Bird-in-the-Hand Theory）：实际能拿到手的股利，同增加留存收益后再投资得到的未来收益相比，后者的风险性大得多。所以，投资者宁愿目前收到较少的股利，也不愿等到将来再收回不确定的较大的股利或获得较高的资本收益。把将来较高的股利和较高的资本收益比喻为“双鸟在林”，而把现在支付的股利比喻为“一鸟在手”，即“双鸟在林，不如一鸟在手”。

4．发放公告（Notice of Dividend）：发放公告是指由企业的董事会将股利的发放情况予以公告，并同时公布股权登记日、除息日和股利发放日。

5．股权登记日（Date of Exclude Right）：股权登记日是指有权领取股利的股东资格登记截止日期，也称除权日。

6．除息日（Date of Exclude Dividend）：除息日是指除去股利的日期，一般在股权登记日的前四个营业日至股权登记日当天。

7．股利发放日（Date of Dividend Payment）：股利发放日是指将股利发放给股东的日期。在这一天，企业将通过邮寄支票等各种方式将股利支付给股东，也可以通过中央清算登记系统直接打入股东账户，由股东向其证券代理商领取。

8．股利政策（Dividend Policy）：股利政策的核心问题是确定分配与留利的比例，即股利支付比率问题。常用的股利政策主要有固定比率股利政策、固定股利政策、低正常股利加额外股利政策及剩余股利政策四种类型。

9．股票分割（Stock Split）：股票分割，又称股票拆细，是指企业管理当局将一股面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为，但它不属于某种股利。

10．股票回购（Stock Buyback）：股票回购是指公司在证券市场上将其发行流通在外的股票以一定的价格重新购回予以注销或作为库存股的一种资本运作的方式。股票回购主要有公开市场收购、要约回购及协议回购三种方式。