巴菲特投资理念安全边际理论

安全边际比价格高低更重要

进行安全投资的秘诀就是安全边际。如果投资者不重视这个简单原则，投资者就会慢慢品尝到损失的滋味。

——沃伦·巴菲特

巴菲特认为，投资者在投资时，一定要重视安全边际。安全边际远比价格高低更重要。

我们经常会在很多投资者口中听到这样的话：“这个股票已经跌到两块钱了，还能跌到哪里？”在巴菲特看来，这种思维忽略了企业本身的内在价值，违背了安全边际法则。巴菲特认为，如果公司债券没有经济护城河，债券价格不在安全边际区域内，那么不论债券价格是高是低，投资者都不应该投资，即使是两块钱的股票也不可以。相反，如果公司债券价格低于其内在价值，并在安全边际的区域内，那么即使该债券价格相对于其他债券来说有点高，投资者也可以投资。像巴菲特所在的伯克希尔公司的股票价格就非常高，但是依然有很多投资者认为伯克希尔公司的股票被低估了，他们还想购买伯克希尔公司的股票。

1989年7月，美国航空普通股每股是50美元。当时巴菲特觉得航空业进入门槛高，属于寡头竞争行业，这样的股价实在是很便宜。于是，巴菲特投资美国航空3.58亿美元。然而，廉价航空公司和破产航空公司纷纷采取自杀式价格策略。这样的恶性价格竞争，导致了一场行业性的灾难。美国航空公司就这样被拖垮了。巴菲特投入的3.58亿美元几乎都打了水漂。这笔投资是巴菲特为数不多的失败案例之一。巴菲特1998年在佛罗里达大学商学院演讲时，曾提到这次失败的投资，他这么说道：“我因为价钱非常诱人而买了那些股票，但那绝不是诱人的行业。”

投资箴言

如果要分析某个公司是否值得投资，安全边际法则是不变的原则。千万不要因为价格便宜就购买股票，要注意其安全边际。