中国证券市场的特点

一、中国证券市场的特点

（一）证券市场的规模逐渐扩大，资源配置能力显著提高

经过近20年的发展，我国证券市场的规模发生了巨大变化，证券市场交易日益活跃，交易量快速增长。证券市场资金来源不断扩展，使得企业通过证券市场融资的规模得到进一步扩大。证券市场的不断扩充和企业发展对资金的需求相互促进，形成了良性的供求关系。债券市场的发展为企业直接融资提供了便利，各类债券发行规模不断扩大，债券市场已经成为政府、金融机构和企业的重要融资平台和投资平台，在资源的有效配置、经济的健康运行方面发挥着越来越重要的作用。股票市场、期货市场规模扩大，筹资功能明显增强。截止2010年末，沪深两市上市公司2063家（其中B股公司108家），总市值26.5万亿元。另外，我国于2009年10月推出了创业板，其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险资本营造一个正常的退出机制，这进一步完善了我国多层次的资本市场体系建设。

（二）证券市场基础设施现代化建设日趋完善

随着《证券法》等配套的法规、法律的颁布实施，证券市场的法律法规体系逐步形成，使证券市场的规范化建设取得了明显进展，为金融业安全、有序运行提供了坚实的法律基础，有效地促进了我国证券市场的健康快速发展。支付结算基础设施建设取得明显进展，包括中国电子商业汇票系统和中国银行会计核算电子对账系统得到应用，提高了结算的效率和安全性。新企业会计准则得到有效实施，为我国企业和证券市场的国际化发展创造条件。

（三）证券市场创新不断发展，创新能力得到增强，创新产品不断丰富

一是加强了基础产品创新，丰富投资人选择。例如在金融债券和商业银行次级债券的基础上，进一步推出了混合资本债券。兴业银行和中国民生银行先后发行了83亿元混合资本债券，混合资本债券的发行有利于推进国有商业银行股份制改革，已成为商业银行补充附属资本的重要渠道。二是加强了交易工具创新，深化了金融市场功能。例如银行间债券市场于2006年2月推出了利率互换，对于投资者规避利率风险，提高市场流动性，促进价格发现功能的实现发挥了积极作用。三是稳步扩大已有的创新产品的市场规模，推动金融市场不断发展。例如企业短期融资融券业务的发展，截至2006年年底，共有210家企业累计发行短期融资融券4336.5亿元。

（四）证券市场在不断改革中发展迅速，制度建设日益完善，市场功能不断深化

证券市场改革措施的不断推出和制度建设的稳步推进，提升了金融市场功能，保护了市场主体的合法权益，并为市场的健康运行和进一步发展打下了坚实的基础。股权分置改革的顺利完成，理顺了市场定价机制，为资本市场未来持续发展奠定了坚实的基础。另外，随着我国利率市场化的逐步推进，上海银行间同业拆借利率的适时推出，为利率互换等金融衍生品提供了参考利率指标，促进了金融衍生品市场的发展。

（五）证券市场结构不断完善，机构投资者队伍不断壮大

直接融资获得较快的发展，企业通过股票市场和债券市场筹集资金的规模不断扩大，在满足企业发展资金需求同时，也提高了证券市场活力和效率水平。证券市场主体参与程度不断提高，参与形式更为多样化。各金融市场参与主体快速增长，各类投资者得以不断丰富和发展。投资者结构不断完善，机构投资者队伍不断壮大。

尽管中国证券市场已经取得了很大的成就，但是作为一个新兴的证券市场，它仍然存在着不足和需要完善的地方⁽⁴⁴⁾。

（1）证券市场的整体规模仍然有待扩大、结构有待完善。中国证券市场整体规模偏小，直接融资比例较低，股票市场和债券市场比例失衡。股票市场实际进入流通市场的股份比例偏低，多层次资本市场建设刚刚起步，不能满足多元化的投资及融资需求。债券市场，尤其是公司债券市场发展滞后。商品期货和金融期货市场规模较小，品种结构简单，且创新不足。

（2）证券市场的相关机制有待进一步健全，效率有待进一步提高。在市场经济体制不够完善、社会信用体系不够健全的大背景下，中国证券市场尚未形成真正的资本约束机制，市场价格在引导社会资源和约束企业行为方面仍然不够有效，市场效率有待提高。

（3）上市公司整体实力有待提高，内部治理和外部约束机制有待完善。目前中国股票市场上的绩优大盘股仍然偏少，尽管创业板的建立为创新型企业创造了融资环境，但是创业板市场仍然不够成熟和完善，法律和监管体系的建设不够健全。另外，上市公司的治理水平也有待提高，部分国有上市公司所有者缺位，内部人控制问题严重。

（4）证券市场的法律、诚信环境有待完善，监管有效性和执法效率有待提高。由于中国资本市场仍然处于新兴加转轨阶段，内部和外部环境都处于不断变化之中，因此，既有的法律体系需要不断的进行调整和完善。监管体制要根据资本市场

发展的特点进行有效的改革，以提高监管的质量和效率。