周期型公司股票的卖出时机

周期型公司股票的卖出时机

要成功地进行周期型股票投资，你必须弄明白一些特殊的游戏规则，正是这些特殊的游戏规则使得周期型股票十分复杂难搞。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，卖出周期型公司股票的最佳时机，是在该公司增长周期达到顶峰、即将结束这个周期时。

这句话说起来容易，做起来难，因为谁都无法准确判断增长周期什么时候到达顶峰。更不用说，周期型公司的股价下跌，往往并不需要实实在在的理由就会莫名其妙地转折向下。

既然这样，那怎么办呢？彼得·林奇介绍说，投资周期型公司股票有许多特殊的游戏规则，只有搞清并掌握这些游戏规则，才能确保投资成功。

他认为，当出现以下情形时，就到了应该卖出周期型公司股票的时候了：

1.收益增长达到顶峰、扩张周期即将结束

彼得·林奇说，许多有“先见之明”的投资者，往往会在一家周期型公司出现第一个业绩滑坡信号的一年以前就开始卖出该公司股票，这种投资策略值得学习。

例如，有一家国防工业企业通用动力公司就属于周期型股票，当它还在实现盈利增长的时候股价却大跌了50%，究其原因就是那些主力机构为了避免将来公司盈利下跌时出现股票抛售浪潮，提前抛售股票造成的。

2.当该公司的某些事情开始变得糟糕时

这种糟糕的事情主要表现在：成本开始增长；现有的企业满负荷运营还不够，正在准备新的投资以增加生产能力。所有这些对于周期型公司来说都不是什么好事情，因为这意味着这一次的繁荣期就快要结束了。

3.公司存货不断增加，而且这些存货无法处理

彼得·林奇对公司存货的增加非常警惕。他认为，这些情况表明，该公司将来只能以非常低的价格处理掉这些库存，从而造成损失。

他的经验是，如果连公司的停车场上都堆满了存货，这时候就到了卖出这只股票的最好时机；事实上，这时候卖出股票很可能已经有些晚了。

4.大宗商品价格下跌，商品期货价格低于现货价格

他举例说，汽油、钢材等大宗商品价格的下跌，往往表明几个月之后周期型公司的繁荣周期就快要到头了。从这一点上可以看出，当大宗商品价格开始下跌时，投资者就应当考虑卖出周期型公司股票了。

5.商业竞争对手的加入

新进入这个行业的商业竞争对手的出现，必然会为了赢得市场而大幅度降价，从而导致一系列此起彼伏的降价连锁反应，使得整个行业的利润率下降。

例如在美国市场上，由于对镍的需求旺盛，所以Inco公司根本就没有竞争对手，繁荣期没完没了；直到其他竞争对手开始加入，该公司就遇到麻烦了，这时候就到了抛出该公司股票的时候了。

6.公司产品的最终需求正在下降

虽然没有新的竞争对手出现，可是由于公司产品的最终需求下降，这两者的结果是一样的，即必然会导致该公司经营业绩下滑，甚至由盈利走向亏损。这同样表明，该公司的周期顶峰即将到来。

7.用过高的成本支出建立豪华型工厂

彼得·林奇认为，这表明该公司如果不这样做，就无法赶上竞争对手的实力；而这样做的结果，必然会导致过高的成本难以负担。

他认为，正确的做法是，以比较低的成本对老企业进行现代化改造，而不是另起炉灶建新的。如果新建一座非常豪华的工厂，其投入要比前者高出一倍以上，投资者这时候就有必要卖出这只股票了。

8.公司努力降低成本，可是仍然无法与国外厂家竞争

投资者在这方面可以观察到的是，如果该公司在未来12个月内，有两个关键的工会劳动合同要到期，而且工会领导人又在那里要求全部恢复他们在上一个合同中被放弃的工资和福利，也就是说，该公司虽然努力降低成本可是效果并不明显，未来的经营成本还会继续增加，从而导致无法与国外同行相抗衡，所有这些都意味着这家公司的繁荣期可能已经到头了。

【投资心法】

周期型公司股票的卖出时机比较复杂，但归根到底一句话：当该股票的周期顶峰即将来临时，就要提前抛售股票了。判断周期顶峰来临的办法，可以参照上述分析。