卖出时机的选择

二、卖出时机的选择

(一)会卖才是真师傅

在把握市场时机中，把握卖出时机尤为重要。因为只有把握了卖出时机，你才能真正获取利润，避免风险。许多股民也抄到了底部，也买到了黑马股，但就是没有赚钱，甚至还亏了钱，原因就是没有把握卖出时机。有的卖出过早，当庄家一震仓就惊慌失措地撤了，结果仅赚了一点蝇头小利，过一段时间回过头来却发现，有一大段利润在后面;有的卖出过迟，错过了出货的机会，反而被高位套牢，本来赚了的钱眨眼间化为了乌有，有的甚至反而倒亏老本;有的投资者在大盘见顶回落之前，因没有十分把握确定是否见顶，在犹豫不决中错过最佳出货时机，以后又因在顶部没有出逃，认为现在出逃会厚利变微利甚至变亏损，宁愿因小失大也不出货，结果一错再错。因此，股市里有“会买的是徒弟，会卖的是师傅”一说。

相对来说，只要股民心态好，不盲目，不冲动，要做到低位买入并非难事，但要做到高位卖出却非常困难。卖早了赚的钱少，卖迟了又可能被高位套牢。因此，我们说，买入时机重要，但卖出时机更为重要。这是保证胜利果实到手或减少亏损的关键。事实上，在股价低位时买入股票，甚至低价位买中大牛股的不乏其人，但赚了大钱的却是凤毛麟角。个中缘由，就是许多股民光会买不会卖，在不适当的时机将股票抛掉了。如一位投资者在某个价位买入一只股票，当上涨的时候他就期望能再涨而不卖出，当横盘的时候就会认为没有获利也不想卖出，当下跌的时候会认为在牛市当中居然没有赚到钱怎么能卖出呢?如此，这位投资者就没有卖股票的时候了，到最终牛市走完，他就可能被套牢。

股谚云:“底部百日，顶部三天。 ”这是为什么卖出的难度大于买入的原因。众所周知，股价在底部徘徊的时间较长，可以有充分的时间考虑，但在顶部经常是高点的时间非常短，不少投资者还没有来得及卖出，便开始下跌了。因此，“入慢出快”是股市一条重要的交易原则，是无数次经验教训的总结。买进股票可以慢一点，先了解、观察清楚，再行择机买入，若匆忙入市，多犯错误。而卖出股票则要果断，要快速。平时我们说市场的高手，其实往往也就是会逃顶的高手。

股票卖出时机不当，主要分为两种情况:一种是开始信心百倍买股，相信是强庄大牛股，但在庄家反复洗盘中，却逐渐失去了耐心，于是有蝇头小利便急着跑了;另一种情况是贪多恋战，本来股价已经升了许多，到了顶部，仍想它再升些，本来持股已经赚了不少钱，仍盼它多赚些，在顶部纠缠不休，终被套牢，“煮熟的鸭子飞了”，自己反被闷在蒸笼里。

卖出时机掌握得不好，通常出于以下几个方面的原因:一是受自己的情绪或市场热点气氛的影响频繁换股，没有足够的耐心与信心;二是获利品种不知道适当了结，总想看高一线;三是被套之后只是等待，万不得已才会被动斩仓;四是明明行情到顶应该减仓时却不知如何下手。

没有把握卖出时机，是投资者没有赚到钱甚至是亏钱的重要原因。作为一个理性的投资者，掌握卖出时机是非常重要的一门功课。

(二)卖出股票的最佳时机

那么，我们如何把握卖出时机呢?显然，在牛市顶部即将到来之前卖出，是最佳选择。这是人人都知道的道理，但在实际中，真正要做到这一点，也非常不容易。因为在牛市的顶部，股市指数飙涨，黑马奔腾，人气旺盛，交投活跃，一片火爆景象。许多投资者蒙着眼睛买股票，买到手里就涨，那种爽劲儿，那种容易赚钱的得意劲儿，怎么不让投资者欣喜若狂呢?在这样的市道里，他们怎么会相信这就是牛市的顶部?他们又怎么会想到随之而来的就是股市的狂跌?自然他们也很难做到在这时抛股出货。事实上，即使有人发现了牛市见顶的迹象，他们也未必就会立即出货。因为许多投资者都存在着侥幸心理，认为熊市不会马上就来，只要还继续涨几天，自己就能多赚许多……就是在这种心理支配下，一些投资者在明明知道牛市已经见顶了，也没有及时出货，结果被高位套牢。这样的教训比比皆是。1996年在治理整顿结束、中国经济成功软着陆以及银行大幅度降息等多种因素的作用下，沪深股市演绎了一轮大牛市，股指大幅上升，几乎所有的股票都出现飙涨。但不久后，由于大量资金流入股市，加上庄家的疯狂炒作，这轮牛市很快变成了疯牛市，沪深大盘股指全线飘红，一涨再涨，各类股票的价格更是鸡犬升天。临近年末，沪深市场的股票进入狂飙阶段，分别于12月11日与12日登上1258点和4522点的高位。由此，从1996年4月1日算起，上证综合指数涨幅达124%，深圳成指涨幅达346%。股市的狂涨，激起了许多投资者的“股情”。老股民重操旧业，轻车熟路;新股民胆大气壮，一掷万金。所有的资金都往股市里投，所有的精力都往股市里用。下岗职工认为摆脱困境的机会来了，机关干部认为致富奔“大康”的途径有了。于是，每天有上十万人进入股市，每天有几亿元几十亿元的资金投向股市。而让当时很多投资者后悔莫及的就是，他们完全没有意识到，就在这种火爆的市道里，牛市的顶部已经悄然来临了。尤其是证券监管部门连续颁发了被称为“十二道金牌”的监管措施，依然没有让投资者有所清醒。1996年12月5日，沪深股市成交量达到350亿元，创当时中国股市历史之最的时候，绝大多数投资者此时依然没有警觉，没有发现牛市见顶熊市即将到来的迹象，结果丧失了最佳的出货时机。更有甚者，还有相当多的投资者在大肆追高买入，以至当12月16日《人民日报》评论员文章出来，股市立即反转向下，连续几天暴跌时，不仅绝大多数投资者在牛市里赚取的利润全部消失，而且还被深度套牢，损失惨重。因此，及时发现牛市见顶迹象，并赶在牛市见顶前清仓出货，是投资者炒股制胜中最重要最关键的一个环节。

道理很简单，要把握出货时机，首先就要掌握牛市见顶的迹象，及时发现牛市见顶，从而作出相应的卖出策略。前一章我们详细介绍了牛市见顶的标志，在此不再重复。许多证券分析专家据此总结归纳了一些具体的卖出时机，可供我们参考。

(1)当股价达到自己预先设立的心理价位或者目标收益率时即可抛出。

(2)如某天股指莫名其妙地拉出一根长阳，且放巨量，应该考虑马上出局。如1996年12月5日沪深股市放出350亿元的巨量、1999年6月25日放出833亿元的成交天量后，都出现了大幅下跌。

(3)股市已有一段较大的涨幅，但许多报纸和股评人士还在极力推荐，并不断提高股指上升的目标位，市场出现极乐观的市况，也是该派发的时候了。

(4)利用均线系统识别，一般可选用长期均线组合:当股价从低位拉升至阶段性高位后，股价与144日均价线严重背离，股价移动平均成本越来越高，伴随承接盘的转弱，股价回调至144日线是必然的选择。

(5)股价出现大幅上扬后，成交量却出现背离现象，呈价升量缩的特点，这表明行情上扬并没有受到场外资金的追捧，只不过场内持股者惜售心较强，导致上档抛压小，资金不大也能推高行情。但这样的行情不会持续很久，形成头部的机会很大。因为成交量是股价涨跌的原动力，股价从低位拉升至阶段性高位时，必定有成交量的配合;当股价再次上升时同样需要成交量的放大，没有成交量的支持，股价是很难继续上涨的。

(6)连续放量冲高，换手率突然放大。上升行情中股价上涨到一定阶段，累计涨幅超过40%时出现连续放量冲高，有时是连续3～5个交易日连续放量，有时是2个交易日放量，每日的换手率都在3%以上，而当最大成交量出现时其换手率往往超过10%，这意味着主力在拉高出货。如果收盘时出现长上影线，表明冲高回落。而次日股价又不能收复前日的上影线，成交开始萎缩，表明后市将调整，遇到此情况要坚决卖出。

(7)反弹时冲击重要均线失败。随着股价下调，逐渐形成了下降通道，日、周均线出现空头排列。如果此后出现反弹，股价上冲30日或60日均线没有站稳，则应坚决卖出。

(8)公司的基本面开始恶化。通过分析公司的资产负债表你可以得知公司基本面是否恶化。上升的负债水平、上升的库存和应收账款比收入上升更快，是判断公司的效率开始恶化的3个常用预警信号。如南开戈德主营收入由2002年末的2.22亿元下降到2003年末的0.98亿元，而应收账款仍然由2002年末的2768万元上升到2003年末的2958万元，这就表明公司的基本面已经严重恶化。投资者如果继续持有该股票，可能会遭受更大的损失。

以穗恒运为例，庄家经过长期的底部吸筹后，在1999年5月中旬开始拉抬股价，其间逐级将股价拉升至9.30元附近后开始横盘整理。此时的股价与144日线严重背离，平均成本愈来愈高，而成交量在横盘期间逐步萎缩，表明承接清淡。庄家为了达到先出部分筹码的目的，在横盘整理期间采用小单拉升大单出货的手法，将股价逐步回调至144日线(庄家阶段性护盘线)。但值得注意的是，在横盘期间，即使庄家大单打压，股价及成交量的变化也不大，这表明庄家已经完全控盘，反复震荡的目的是为了将前期获利盘洗出，为下一步拉升做准备。果不其然，进入2000年后，短短1个月的时间庄家就将股价从9.5元(2000年1月4日)拉升至15.62元(2000年3月15日)，相对应的成交量也极度放大，股价与144日线严重背离，这表明庄家正在出货。为了达到出货目的，诱使散户追涨，此时的成交量绝不会大于股价拉升初期的成交量(即3月23日至3月27日的成交量小于1月21日至1月24日的成交量)，2000年3月28日股价创历史新高，达到18.48元，同时成交量亦创历史新高，按照股市格言“天价天量”，投资者应坚决卖出股票。其后该股股价迅速回调，在回调过程中带量下跌，表明庄家出货意愿极为坚决，因为此时庄家无论在什么价位卖出股票都是获利极为丰厚的。

我们再来看海虹控股。这只股票借助网络股的概念受到市场的爆炒，股价从17.35元开始启动，而后连续涨停，基本上是一鼓作气地冲到了83.18元。然而，虽然股价每天都在上涨，每天都在创新高，但成交量却极度萎缩，几乎是无量上涨，显然是庄家的自弹自演。如果我们发现了这一特征，就应该马上考虑出货，否则的话就会被高位套牢。后来的现实果然如此。股价在达到最高峰后立即下跌，连续几根阳线，一直把股价打压到了50元左右才停一下脚步。随后出现了横盘整理，此时投资者应该完全看清楚了该股的下跌趋势，同时结合整个市场大势已经由牛转熊，应该立即作出清仓了结的决定。但许多投资者依然抱着亏本不出货的教条，总认为我80元没有出货，现在跌到了50元出货太不合算了，于是死揪着这只股票不放手。结果，一年之后，股价跌到了10元左右。未及时出货的投资者损失惨重，基本上是血本无归。

技术分析指标只是确定买卖时机的一个方法，既不完全也不完善，尤其是在庄家的刻意操纵下，许多技术指标都不能准确地反映股市的真实走势，因此在实际运用时，一定要与大势分析和个股财务分析相结合进行，从几个方面相互印证，综合评判。

美国证券投资大师雷克莱认为卖股时机要根据具体的市场形势判断。如果是升涨阶段具备以下情形，他认为股票投资者可以考虑卖出:

(1)当股价涨势达到末期，上升乏力，形成盘旋整理势态，此时长期投资者可逐步酌量获利卖出;

(2)当股价持续上涨一段时间后，在某一价位间成交量大幅增加，而股价却上下浮动有限时，此时投资者应提高警惕，分批将持股出手;

(3)经过长期的上升，股价已有一至三次的中期下跌，计算本益比股价也到高价圈，成交量减少，发行公司即将除息、除权或者部分发行公司业已除息、除权时应考虑卖出;

(4)股价经长期上升，本益比已至高价圈，股价遇到较强的阻力线，无法向上突破，而且趋势图上形成重要而明显的反转信号时应立即卖出;

(5)市场充满乐观气氛，利多消息频传，股价大涨，连续上涨几十个涨停板，连冷门股都出现涨停板时应考虑卖出。

如果股市下跌阶段具备以下情形，股票投资者也要考虑卖出:

(1)当股价在下跌初期，成交量大增，而价格却急速下滑时，就表示大跌，股票投资者应该断然停止观望;

(2)在下跌趋势中，股价持续上升，没有明显的力竭或反弹信号时亦应出货观望;

(3)股价在长期下跌趋势中所产生的中期反弹变动已经涨至前一跌势跌幅的1/3左右，且连续出现几个涨停板，市场交易极为畅旺，成交量逐步增大时应考虑卖出;

(4)当长期下跌中股价稍微反弹一下又开始下滑，且跌破支撑线时，对注重短期利润的投资者来说就该立刻卖出。

除了上面介绍的一些技术指标外，还有四种情况可以考虑卖出。

第一种情况，当股票达到目标位时，没有充分的不卖出的理由，则应卖出。投资者在买入股票的同时，都会根据买入的理由制定一个目标位和大概的持股时间。当到达目标位之后，如果该股在走势上没有明确体现出后市趋势，则应该卖出。实际上一只个股在大多数情况下并不能反映出后市走向，无论从技术面还是基本面上都很难作出明确的判断。所以此时卖出体现了一种合理的操作思路。

第二种情况，当发觉自己买入的理由不成立时，应该卖出。买入需要理由，例如你因为某种消息而买入一只股票，但后来发现消息并没有兑现，这就是理由不成立的一种情况。另外虽然消息是准确的，但分析的逻辑不合理。消息看似利好实则利空，公布之后市场反应与你的判断相反，这也是理由不成立的一种情况。当你发现买入的理由不成立而同时又找不到其他充分的理由让你继续持有时，则应卖出，因为你买入行为的本身是不合理的。

第三种情况，当股价达到你设定的止损位，或形态明显走坏，则应坚决卖出。设定目标位的目的就是将损失控制在自己能承受的范围之内，这种情况下斩仓没有什么犹豫的，此时割舍，可以避免更大的损失。另外，在这种情况下最好一次性卖出。

第四种情况，当你需要调整持仓结构时。你觉得目前大势并不是太好，而手中的仓位又较重时，则应适当地卖出一部分筹码。这时候有很多人以股票是否已经获利作为卖出的前提，其实这种做法是不科学的。因为它忽略了各种股票在股市当中实际的因素，正确的做法是将股票的买入价格暂时忘掉，将它们的当期市场走势逐一比较，找出你认为最没有潜力的品种卖出。

以上是证券专家的经验总结，对我们的实际操作很有指导意义。但市场的运行是复杂的，加上一些技术分析指标只是确定买卖时机的一个方法，既不完全也不完善，尤其是还会受到庄家的刻意操纵，使许多技术指标不能准确地反映股市的真实走势，因此在具体的市场中还需要具体分析，合理运用，并要与大势分析和个股财务分析相结合进行，从几个方面相互印证，综合评判。总的来说，当市场进入以下四个时期时，就要特别注意卖出信号，随时准备出货。一是涨势反转期。股价涨势已达末期，无力再上升，此时投资者要考虑卖出股票。二是行情高峰期。股票上涨到高峰，成交量突然大增，但股价未上涨，表示有大户抛出。此时，投资者要卖出股票。三是跌势形成初期。跌势形成之初，中短期投资者可卖出，获利虽少但比较稳妥。四是资金、买卖者散失期。此时买卖者、资金散失，成交量逐日下降，应视为卖出时机。

在具体操作中，我们不难发现，当众人一致看多时也是卖出的最好机会。在股票投资中，当后续资金源源不断地涌入股市时，就会造成价格的持续上扬，这时就会产生价差，这个价差就是先入市股民的收益和投资回报。从某种意义上讲，后入市的股民回报了先入市的股民，新股民回报了老股民。而当所有的资金都投入股市后，由于再没有了后续资金，股价的上涨就会陷入停顿，股价也就达到了最高峰。而在股票投资中，股民是因为看好后市而买入，而买入后会更看好后市。所以当众人一致都看多时，它表明绝大部分资金已入市，股价的上涨已无后劲，因而此时即是出货的最好机会。

另外，当散户厅里股民越来越多且出现不少新面孔的时候，也是卖出的最好机会。在股票投资中，专业投资者与业余投资者在价值判断上有着决然的区别。专业投资者是根据股票内在的价值来进行投资决策的，而业余投资者主要是受他人的情绪感染而进行投资决策。在股价上涨阶段，受他人炒股赚钱效应的影响，业余投资者才会入市。而股价上涨得越多，时间越长，炒股发财效应的影响面就越大，入市的散户就越多。当一些平时对股票漠不关心的人都按捺不住诱惑而入市时，此时该入市的资金都已进入股市了，股价也就见顶了。如1994年三大政策公布后，沪深股市接连上涨一个多月，股票交易营业部7月底还是门可罗雀，8月中下旬就人满为患了，而随着股市的上涨，入市的新股民越来越多，散户厅里的新面孔也越来越多，酝酿的风险也越来越大。果然，到9月上旬，股市就已见顶，9月下旬即出现暴跌。

有人说，如果你知道适时买进，则你已经成功了三分之一，剩下更重要的功夫便是决定何时卖出。这是非常有道理的。大量事实说明，投资者要真正在市场上获利，卖出决策是十分关键的一步。扪心自问，我们谁没持有过惊人的大黑马?遗憾的是大多数时候我们在行情启动的初期就已经卖出，结果只能眼看这只股票飙升;我们也曾经有过丰厚的账面利润，但因为一拖再拖舍不得卖出，以致利润化为过眼云烟。完全可以这样说，许多人的失败就是因为没有适当的卖出策略。因此，投资者无论在什么时候，做什么投资，都应正确把握市场时机，该进股的时候进股，该出货的时候出货，切不可逆势而为。如果市场已经处于上涨的末期或者已经进入下跌态势，你还在大举进仓，不套牢才怪;而如果市场已经处于下跌末期甚至达到了无处可跌的地步，市场已经有启动的迹象了，你还不赶快建仓，甚至反而还割肉斩仓，无疑会一事无成，甚至血本无归。