当你有能力独立分析研究时

当你有能力独立分析研究时

千万不要听信任何专业投资者的投资建议！在投资这一行20年的从业经验使我确信，任何一位普普通通的业余投资者只要动用3%的智力，所选股票的投资回报就能超过华尔街投资专家的平均业绩水平，即使不能超过这些专家，起码也会同样出色。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，股票投资不仅需要投资者具备独立分析研究股票的兴趣，更需要具备这种能力。也就是说，要能做到在调查研究的基础上自行决策，而不是随大流。只有当你具备这种独立决策的能力时，你才可以开始股票投资。

作为一家基金公司，彼得·林奇在麦哲伦基金采取的管理方式是具有“革命性”的，和其他同行完全不同。他的主要做法是：给助理们充分授权，让每个人都能独立思考、独立研究，并对自己的研究结果负全部责任。

从管理学角度看，这充分体现了用人不疑、疑人不用的原则，所以非常有助于发挥每个人的潜力，充分调动其积极性。并且，由于每个人都知道自己要对自己的决策负全部责任，所以同样有助于培养年轻人才。

而看一看其他基金公司的做法呢，一般都是由股票分析师对上市公司进行研究，然后向基金公司推荐股票。这种做法存在的问题是：

一方面，基金经理不在第一线做研究，而是听汇报，这对股票基本面的了解就不会有切身感受。对于分析师推荐上来的股票，他们总是抱着一种半信半疑的态度，从明哲保身的角度出发，不买不行但又不能多买——不买吧，显得有些不尊重分析师的研究结果，所以多少要买一点；多买吧，又会因为心中无底，更担心将来投资业绩太差不好交待，所以犹豫不决。

另一方面，分析师专门负责推荐股票，就会针对基金经理的个人爱好有的放矢、投其所好。因为虽然他推荐的股票是经过认真研究、有“科学依据”的，可是专家在领导面前终究胳膊扭不过大腿，到时候一旦投资失误，基金经理一定会把责任推给自己的，领导“总是”正确的嘛。

有鉴于此，分析师在推荐股票时总会留一手，总喜欢推介那些大家高度认同的股票，而不敢具有独到眼光。因为大家都看好这只股票，即使自己推荐了、最终也买入该股票了，投资业绩太差也会法不责众的。相反，如果自己推荐的股票个性太强，万一“赌”输了，将来就会吃不了兜着走，甚至会因此丢了饭碗，在业内留下一个坏名声。

在麦哲伦基金，由于每位基金经理都要对自己的最终决策负完全责任，所以谁也不敢互相推诿。一方面，基金经理必须尊重分析师的推荐，因为人家毕竟是专门吃这碗饭的，他们对这些股票有过彻底研究，有没有道理都得听一听。另一方面，基金经理又必须有自己主见，万一到时候决策失误，自己有不可推卸的责任。

如此这般，任何一只股票都要经过这两道关口把关，选股质量当然就提高了。一方面，分析师在认真工作，拼命挖掘10倍股，只有这样才能赢得基金经理的器重；另一方面，最终结果由基金经理负责，分析师更必须加倍努力，否则除了丢了自己的饭碗以外，还会误了基金经理的前途。

在麦哲伦基金，彼得·林奇规定每个星期都要召开例行通气会，每一位基金经理和分析师都要在会上推介本星期的股票投资名单，并且详细说明推介理由。这时候，彼得·林奇有两条规定很有意思：

一是为了确保每个人都有时间发表意见，每个人的发言时间不能超过90秒种。在这一分半钟时间里所推荐的股票和理由，要求让小学生听了以后也知道这只股票值得投资，否则就免开尊口。

二是当分析师在发言时，其他人不准反驳和辩论，更不允许提反对意见。彼得·林奇认为，如果有人提批评意见，分析师就会动摇自信，以后变得小心谨慎起来，这对提倡分析师独立思考、独立研究、深入发掘10倍股是非常不利的。

有了这样的先进制度，无论是基金经理还是分析师个个都是意气风发、斗志昂扬。而每当要提拔新的基金经理时，彼得·林奇会首先从这些年轻的分析师中择优录取。因为这样的成长环境，非常有助于年轻分析师脱颖而出。如果你不去提拔他们，实际上就是在帮助竞争对手培养人才了。

【投资心法】

每一位投资者都必须具备独立分析、研究股票的能力，千万不要相信任何股评。只有这样，才会保持一份独立思考、自己对自己负责、不埋三怨四的态度。