200万证券投资组合

证券组合是指投资者对各种证券资产的选择而形成的投资组合。华尔街著名证券投资大师本杰明·格雷厄姆曾在他的著作《聪明的投资者》一书中写道：“投资者应合理规划手中的投资组合，比如说50％的资金应保证25％的债券或与债券等值的投资和25％的股票投资，另外50％的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。当股票的赢利率高于债券时，投资者可多购买一些股票；当股票的赢利率低于债券时，投资者则应多购买债券。”当然，格雷厄姆也特意提醒广大投资者，使用上述规则只有在股市牛市时才有效。一旦股市陷入熊市时，投资者就必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券，而仅保持25％的股票或债券。这25％的股票和债券是为以后股市发生转向时预留的。

作为经济学的一部分，证券组合理论主要解决的是如何把个人和机构所拥有的财富在诸如股票、债券以及衍生证券等各种资产中进行最优配置的问题。1952年，美国著名经济学家马科维茨在他的论文《投资组合选择》中首次提出了投资组合理论，这个理论后来演变成为现代金融投资理论的基础。马科维茨认为，在一定的条件下，投资者的投资组合选择可以简单理解为平衡两个因素，即投资组合的期望回报及其方差。风险可以用方差来衡量，通过分散化可以降低风险。投资组合风险不仅依赖不同资产各自的方差，而且也依赖资产的协方差。这样，关于大量的不同资产的投资组合选择的复杂的多维问题，就被约束成为一个概念清晰的简单的二次规划问题，即均值——方差分析。对此马科维茨给出了最优投资组合问题的实际计算方法。马科维茨的理论也被誉为“华尔街的第一次革命”。

通常，经济学里的“理性人”，指的是人类有一种趋利避害、追求自身利益最大化的天性。依此类推，用定向思维观察，通常投资者的低买高卖、随行取势也可算是一种“理性”行为。然而，马科维茨的“理性”不仅是一种获取财富的动因，也是一种实现财富的智慧。他的投资组合理论解决的是如何选择出最优的证券组合问题。在起伏跌宕的证券市场中，进行任何一种证券交易都会因为其未来的不确定性而遭遇风险袭击。因此，如果投资者倾其所有的投资于某种证券，就好比把所有的鸡蛋放在一个篮子里，风险若是接踵而至，只会让自己损失惨重。所以，为了分散风险，投资者应该同时进行多种证券的交易，选择多种股票的有效组合。这种把鸡蛋（即全部资产）放在不同篮子里的智慧，可以使投资者有效地规避风险。

小孟2005年毕业后，应聘到北京的一家报社做了财经记者。因为业务关系，他结识了一位房产公司售楼经理，两人一见如故成了好朋友，正是在这位经理的动员之下，小孟向朋友借了10万元，在郊区买了一套60平方米的商品房。因为房子离单位太远，他自己没法住，就将其租给了一对刚结婚的朋友。

几年下来，小孟的收入不断提高，同时租房也有一笔可观的收入，不但还清了10万元的借款，自己还积攒了5万元的积蓄（全部为银行存款）。不久前，因为考虑自己的深造和提高生活质量等消费需求，加上租房的朋友去了美国，房子空了出来，所以他便把这套房子卖了，收入现金50万元。这样，小孟的个人总积蓄为55万元。

小孟是个非常聪明的人，他给自己作出了这样的理财规划：花5万元参加某大学的MBA培训班，买辆10万元左右的经济型轿车，将1万元用于旅游，再租一套月租金为1500元左右的房子。其余的钱全部用于证券投资。其中5万元购买国债，8万元投资基金，10万元投资股票，2万元购买保险，剩下的钱都存入银行，以备不时之需。

这样，东方不亮西方亮，每年小孟都能从投资中获得丰厚的回报，小日子过得可谓芝麻开花节节高！

在上述案例中，小孟的理财规划正应了那句“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的投资名言。在证券投资中，如果你把鸡蛋放在同一个篮子里，那么你承担的风险就会变得很大，万一这个篮子砸了，全部鸡蛋也就都碎了。为了减少这种全盘皆输的局面，你最好把鸡蛋分开放在不同的篮子里，即使一个篮子里的鸡蛋砸了，还有其他篮子。小孟通过投资国债、基金、股票等建立的证券组合很好地规避了风险，可以说是非常明智的做法。

在现实生活中，证券组合的方式是实现投资多元化的基本途径之一。一般来说，它有如下几种组合方式：

1．投资工具组合

投资工具组合指不同投资工具的选择和搭配。选择何种投资工具，一方面要考虑投资者的资金规模、管理能力以及投资者的偏好；另一方面则应考虑不同投资工具各自的风险和收益以及相互间的相关性。

2．投资期限组合

投资期限组合指证券投资资产的长短期限的搭配。不同的投资工具所形成的资产的期限是不同的，同种投资工具所形成的不同的资产也会有不同的期限。证券投资的期限组合主要应考虑：投资者预期的现金支付的需求，包括支付的时间和数量；不同资产的约定期限及流动性；经济周期变化。

3．投资的区域组合

证券投资的区域组合主要应考虑各国资本市场的相关性、各国经济周期的同步性、汇率变动对投资的影响三个因素。

针对以上三种证券组合方式，投资者可以灵活进行选择，这样就能有效地规避投资风险，从而让自己的收益达到最大化。