【摘要】：(一)金融特区境内外资金流动风险金融特区境内外资金流动风险包含两个方面内容：金融特区与国内其他市场间的跨市场风险以及国际间跨市场风险。特别是当特区内外由于人民币汇率存在差别而导致金融市场存在套利机会时，频繁而大量的资本流动将严重干扰本国资本市场的健康和稳定，从而带来严重的风险。
(一)金融特区境内外资金流动风险
金融特区境内外资金流动风险包含两个方面内容：金融特区与国内其他市场间的跨市场风险以及国际间跨市场风险。
(1)金融特区与国内其他市场间的跨市场风险传导。随着金融市场的日益融合，金融资产和金融机构紧密相连，金融特区内外市场的金融机构将面临不同的风险，金融特区内外的差异化政策安排将使风险有成倍放大的可能。特别是当特区内外由于人民币汇率存在差别而导致金融市场存在套利机会时，频繁而大量的资本流动将严重干扰本国资本市场的健康和稳定，从而带来严重的风险。
(2)国际间跨市场风险传导。与国内跨市场风险相比，国际间的跨市场风险的危害性更大。我国资本市场的不断开放，使得跨境资本的双向流动成为大势所趋，加之金融特区的建设，跨境资本流动的速度和规模将会显著增大，进而引致市场的系统性风险，在不同的市场之间呈现出显著的波动溢出效应。金融特区和国外金融市场之间的资本流动和市场运作等各个方面的加强将使得本国市场与国际市场关联度的显著增强，他国金融市场的动荡将更容易地传导至金融特区。在可预见的一段时期内，我国经济增长的一枝独秀必将引来更为强烈的人民币升值呼声，人民币单边市的现象很难避免，金融特区这一金融窗口市场减持外币资产、增持外币负债的动机将四处弥漫，进而加剧单边市危机，对特区金融市场的稳定造成严重的影响。
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