寒夜里会有梦中股票出现

寒夜里会有梦中股票出现

与其他并购方不同，伯克希尔根本没有“退出策略”，我们买入只是为了长期持有。不过我们的确有一个进入策略——在美国及国际上寻找符合我们的6个标准，且价格合理、能够提供合理回报的目标企业。如果你有合适的企业，请给我来电。就像一个充满爱情憧憬的小女生，我会在电话旁等候梦中男孩的电话。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特应对金融海啸策略】

巴菲特认为，股市越跌就越是投资好时机，因为这时候符合伯克希尔公司买入股票6大标准的股票会越来越多。

巴菲特在伯克希尔公司2005年年报致股东的一封信中说，对于伯克希尔公司而言，什么时候卖出股票并没有“退出策略”，可是在买入什么样的股票方面却是有标准的。股票越是下跌，这种投资机会就越多。巴菲特说，他就像一位憧憬爱情的小女生一样，会在电话机旁等待梦中男孩（上市公司）的购并邀约电话。

人类学家认为，人类最强烈的3大欲望分别是财富、地位、权力，首当其冲的是财富欲望。对于绝大多数人来说，最主要的是希望能满足财富欲望。那么，怎样才能做到这一点呢？

对此巴菲特认为：“价值投资并不能充分保证我们投资盈利，因为我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。”看到这里，读者感到似乎即使践行巴菲特的价值投资理念，也很难满足财富欲望。可是接下来巴菲特话锋一转说：“但是价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”言简意赅，掷地有声。

价值投资是巴菲特投资哲学的精髓，因为股市永远处于不断波动之中，有上涨就有下跌，不以人的意志为转移。不过在巴菲特看来，这种波动和下跌并没有什么不好，相反却非常有助于投资者理性投资。他相信，当股市下跌到一定地步，就会有值得投资的股票出现。

那么，巴菲特眼里的梦中股票又是什么样的呢？除了上面所提到的价格合理、能够提供合理回报的标准外，他还特别注重被收购对象对未来的态度。

巴菲特在伯克希尔公司2000年年报致股东的一封信中说，虽然没有被购并对象不爱钱，但是如果被购并对象非常在意公司将来被兼并后的归属，那就通常表明该公司拥有相当重要的优秀品质，那就是诚实的账务、产品的自信、客户的尊重、专心一致的员工。相反，如果这家公司老板一心只想把公司卖个好价钱，至于该公司被卖掉后的下场如何不闻不问，那么可想而知这样的股票是否值得你投资了。

巴菲特认为，这一点其实很好理解。要知道，一家百年老店的成长凝聚了企业家的毕生心血，有时候甚至凝聚了好几代人的心血，对于老板来说，将来接手该企业的人是否能继续过去的辉煌历史，这是相当重要的一件事。在这一点上，伯克希尔公司就做得非常不错，他们能够充分理解对方的这种心情，承诺并且绝对保证对方的要求落到实处。

例如，伯克希尔公司曾经向约翰·贾斯汀（John Justin）承诺，购并他的企业后企业总部仍然设在美国德克萨斯州的福特沃斯，就说话算话。同样，伯克希尔公司在购并珠宝公司时向Bridge家族承诺，保证该公司不与其他珠宝公司合并，也是绝对说到做到。

巴菲特认为，这样的承诺对整体收购的伯克希尔公司来说相当重要，普通投资者当然做不到这一点，但可以从中学习巴菲特的投资精髓，这也是非常重要的。也就是说，如果连这家公司的管理层也不把该公司当回事了，那么这只股票的投资价值也就可想而知了。

所以，巴菲特投资股票时历来对该公司管理层是否足够优秀非常重视。据美国《华尔街日报》报道，巴菲特2008年9月24日表示，伯克希尔公司投资高盛集团，主要看重的就是它的人才，他形容说，这是对高盛集团的济济人才所下的赌注。他在财经电视台CNBC中说，收购高盛集团的价格是合适的、条件是合适的、人员也是合适的。

他说，长期以来伯克希尔公司手头一直有大量现金，但始终没有找到多少把这些现金用出去的合适途径。而收购高盛集团这笔交易，给了他一个明智使用现金的机会，高盛集团就是巴菲特抄底金融海啸中捞到的一颗夜明珠。

话又说回来，巴菲特会在寒夜里等到梦中股票，重要原因之一是他手中握有巨额现金。据英国《金融时报》报道，截止2008年末，全球100家市值最大的上市公司中只有29家拥有净现金，这些囤积起来、专门用于应对金融海啸和经济衰退的现金总额是5700亿美元，其中前4位均是金融机构，它们分别是伯克希尔公司、中国银行、中国工商银行、中国建设银行，净现金量分别为1060亿美元、1010亿美元、890亿美元、820亿美元。容易看出，中国的3家银行囤积的现金量单独来看都逊于伯克希尔公司，但实际上每一家都不比它少多少。

顺便一提的是，净现金的计算公式是“库存现金+短期投资或有价证券-债务”。通常认为，在金融海啸的影响下，许多上市公司的优质资产价格已经远远低于其本身价值，这时候拥有足够的资金，在用来收购心仪已久的投资对象时，会处于极大的有利地位。

【巴菲特股票抄底秘诀】

巴菲特认为，无论股市下跌得多么厉害，投资者都会找到值得投资的股票。很重要的一点是，这时候手中要握有充裕现金。除了股价合理、投资回报率合理外，还应当关心一下该公司的未来发展。