航运企业阶段性发展的资金需求特征

第5章　宁波市航运企业融资现状与困境

受金融危机的影响，国内银行正面临着不断加大的风险、经营与盈利压力，银行对航运企业贷款的门槛被抬高。同时，一些银行对于航运市场不够熟悉，过分担忧航运风险，大大影响了其对航运企业的金融支持。而航运企业自身存在一些困难，导致融资困难，诸如大多数航运企业船龄较大，管理人员素质低，中高级人才匮乏，运输产品的组织能力、开发能力和创新能力较弱，经营规模不大，业绩不稳定，容易给投资者带来风险，融资成本过高，抵押担保制度不完善，融资手续繁琐等，所以拓宽航运企业融资渠道成为当务之急。宁波航运市场在国际和国内的经济和贸易的推动下获得了空前的发展，迅速升温的航运市场给航运企业带来了前所未有的机遇，处于动态发展中的航运企业急需资金来扩大规模。因此，政府要积极构筑航运企业生存和发展的平台；航运企业要主动提高自身的素质和融资的资质，以提高对投资者的吸引力；而银行应该通过专业性服务，正确认识和评估航运企业经营风险，给予相应的融资服务支持，进而共同促进航运企业健康稳定的发展。

企业生命周期理论是20世纪90年代以来国际上流行的一种管理理论。1972年美国哈佛大学的葛瑞纳教授在《组织成长的演变和变革》一书中首次提出，之后，美国学者伊查克•爱迪思从企业文化的角度对企业生命周期进行了系统研究，1997年出版的《企业生命周期》一书，被认为是企业生命周期理论的奠基之作。该理论认为：企业像生物有机体一样，有一个从生到死、由盛转衰的过程。企业的成长如同生物有机体，可以通过灵活性和可控性两个指标来体现。当企业创建或年轻时，充满着灵活性，但可控性相对较差。当企业进入老化时期，就是通常所说的衰退时期，灵活性和可控性都变得极差，直到最终走向死亡。当企业处于成熟期的时候，灵活性和可控性都达到了顶峰时期，既不过于幼稚也不老态龙钟，同时具备年轻和成熟的双重优势。企业生命周期理论是关于企业成长、消亡阶段性和循环的理论，所有企业都具有生命周期。宁波市航运企业也不例外，它们也具有生命周期，经历着初创、成长、成熟和衰退等阶段。

通过分析研究航运企业生命周期特点，研究航运企业在不同生命周期阶段上具有不同的融资需求（见表5-1）。

表5-1　航运企业不同发展阶段的融资选择

资料来源：方世华：《航运企业融资战略研究》，大连海事大学出版社2007年版。

初创期阶段，由于航运企业生产经营规模小、市场占有率低、成本高，导致价格高、知名度低、市场竞争对手众多。所以航运企业创业阶段风险较大，随时有可能面临倒闭的危险。此时航运企业争取到的银行贷款利率非常高，所以企业资金主要以内部融资为主，依靠投资者的投入，因此企业活动的金额有限，制约了航运企业更好的发展。

成长期阶段，航运企业迅速扩大自己的服务能力，业务已经逐渐走上正轨。由于主营业务趋于定型，业务发展速度加快，盈利逐渐增多，会吸引众多潜在的竞争者加入到该行业中来，竞争进一步加剧，航运企业仍需要更多的资金。

成熟期阶段，航运企业的发展都达到最佳状态，航运企业的形象、产品和服务在市场上得到认可，经营规模进一步扩大，而且盈利水平达到高峰且增长速度放慢，航运企业拥有自己的核心竞争力，在行业中的地位也基本稳定。现金流入量大于流出量，但由于航运企业经营战略的多元化，导致航运企业仍存在资金的需求。在这个阶段，航运企业具有极高的信誉度，很容易在金融市场上融通到需要的资金，还可以尝试国际金融市场融资，采用金融衍生工具融资等方式。

衰退期阶段，航运企业陷入危机，利润、销售收入呈负增长，财务状况逐渐变坏，市场占有率下降，竞争力减弱，盈利能力全面下降。航运企业面临破产和进入新的生命周期阶段。出租船舶或者采取股权回购的方式，将船舶卖出，再以租赁的方式租船使用；可以出让部分资产换取资金。此时航运企业具备一定的知名度，可以上市发行股票、债券，进行股权分置改革，利用自己的信誉争取到商业银行较低贷款利率的贷款，并充分利用财务杠杆效应；可以争取到造船厂的信任，分期或者延缓资金的支付，也可以争取政府的支持。