日本对外投资的目的及其后果

二、日本对外投资的目的及其后果

归纳起来，日本对外投资的目的主要有以下三个。

第一，实现国际收支平衡。1968年以后，日本经常收支出现持续顺差，并有扩大的趋势。通过对出口地的投资，既可以减少直接出口，缓和与欧美的贸易摩擦；又可以以资本收支的逆差平衡经常收支的顺差，达到综合国际收支的平衡，可谓一箭双雕（如图1所示）。因此，从这个意义上来说，实现了增加对外投资的目的。

图1　日本国际收支分项目变化
资料来源：日本财务省网站http://www.mof.go.jp。

但是，如果仅局限于贸易收支的话，情况又有所不同。简单来说，增加对出口地投资和生产将从三个方面对贸易产生影响。首先，当地生产、当地销售，可以减少出口。1996年以后，日本海外企业的销售额超过出口额。其次，进口本国企业在海外生产的产品，增加进口额。第三，对出口地的投资和生产将增加本国机器设备以及零部件的出口。1997年以后，日本企业增加了当地的采购比率。尽管如此，就日本的经验来看，三者综合的结果，出口反而增加，对促进贸易收支平衡的效果不大。

第二，阻止或延缓日元升值。其基本逻辑是通过减少国际顺差，改变本外币的供求，实现阻止或延缓日元升值的目的。在其他因素的作用下，短期内或许有一定效果，但是，长期来看却是适得其反。如图2所示，对外投资的资本所得已经超过贸易和服务，成为日本经常收支顺差的主要来源。事实上，币值的决定非常复杂，取决于多种因素，国际收支仅是其中一种因素。特别是1980年代以后的金融国际化浪潮，更加剧了币值决定的复杂性。

图2　日本经常收支主要项目变化
资料来源：日本财务省网站http://www.mof.go.jp。

第三，调整产业结构。1970年代中期以后，面对日元升值和劳动力价格的上升，日本开始了以产业结构调整为目的的对外投资高潮。相对于前两项的，应该说产业结构调整目的基本得到了实现。当然，也不可避免地会产生不能适应产业结构调整的失业增加的后果。