中国通胀歇不下来

中国通胀歇不下来

网易财经:您2010年发表了一篇文章叫做《歇不下来的通货膨胀》，您觉得通货膨胀会持续很长时间吗?

高善文:实际上更准确的说，是在2010年七八月份之间，我发表了几篇对未来两到四个季度通胀趋势预测的文章，当时市场一般的看法是通胀在七八月份见顶以后就会波动下行，到2011年二三季度可能会到2%以下的水平。但是我们认为实际上通胀仍然处在一个波动上升的趋势之中，在2011年的二季度，个别的月份可能会达到5%这样一个趋势上的判断，包括对高点的判断，同当时市场主流的看法都有非常大的背离，所以引起了很广泛的质疑，也引起了很广泛的关注和讨论。

到现在为止两个多月过去以后，这样一个讨论和质疑应该说还没有结束，但是市场主流的看法和共识正在逐步的寻求一些中间地带。就是说市场的主流看法正在逐步的远离原来认为通胀在2011年二三季度会到1%～2%这样一个看法，正在逐步的向我们的看法进行调整，认为2011年二季度之前通胀的压力还是比较明显的。

但是在这个背后，我们想讲另外一个东西仍然没有引起市场参与者充分的注意:我们的看法是，中国的通货膨胀在年度与年度之间，月度与月度之间总是有很大的波动的，但是我们放到两三年、三五年来看，通货膨胀波动的中轴正在上升。

比如说2006年之前很长的时间里面，通货膨胀波动的中轴大概只在2%附近，但是我们认为这个波动的中轴正在向3%到4%这样一个水平去系统性的抬升。所以未来通胀在月度和年度之间仍然会波动，有的时候可能会到6%，有的时候也可能会到2%，但是它的平均水平跟以前相比，应该会有一二个百分点的抬升，这个是我们这篇文章两个层面的看法。

网易财经:您认为统计局公布的CPI数据能够真实地反映通货膨胀吗?

高善文:从我们对通胀数据的很细项的一个追踪和分析来看，我们倾向性的意见是，国家统计局所公布的通货膨胀的数据在趋势上应该是可信的。如果它公布的数据在主要往上走，那么本身表明通货膨胀的压力在上升;如果它公布的数据在往下走的话，那表明压力在消退，在趋势上的话应该是比较可信的。但是它所公布的通胀水平，应该跟实际的我们能够感受到的通胀水平相比，可能是有一些系统性的低估。这种低估有一些可能是来自于体制上的原因，比如说教育、医疗相关领域的费用都存在着很广泛的价格管制。

在正规的教育体系之外，很多家长花钱去找钢琴教师，给孩子上课外辅导课，在这个领域，价格水平的上升非常的剧烈。但是在公立的教育体系之中，一定程度上与价格的管制有关系，整个收费水平很稳定，这就使得在统计和测量之中依靠正规的渠道测量出的教育领域的收费，实际上涨幅始终比较低，但是家长真实地花在孩子教育上的开支，随着人力成本地上升，肯定是在比较快的上升的，这个是一个例子。

一般消费物价的水平可能不容易很好地衡量物价的真实上涨幅度，但是它的方向应该是可信的。

网易财经:刚才您提到了通胀压力，您觉得通胀压力在中国来说主要是来自于哪方面?

高善文:中国这么多年的通胀压力，包括这一轮的通胀压力，甚至未来几年之内的通胀压力，就一般消费物价指数这个领域来看，它是比较清楚的，主要来自于食品领域。

在更长的时间之内，扣除掉农产品自身的周期以后，考虑到低端劳动力工资非常快速的上升，我们认为整体食品价格波动的中轴，涨幅的中轴跟过去相比正在系统性地抬升。

网易财经:也就是说工资的上涨会推动未来的通胀压力越来越大?

高善文:低端劳动力的工资，比如说农民工、建筑工人，沿海地区比如说流水线上的加工工厂的工人，他们的工资在比较快速的上升。这个过程正在快速地推动很多领域价格的上升。

网易财经:您觉得中国的通胀和货币的发行有关系吗?因为我们看到前20年的货币的供应量是很高的。

高善文:一般认为长期的通胀与长期的货币供应有联系，但是这不是，这不意味着我知道一个长期的货币增速，我就可以预测长期的通胀水平。原因在于货币流通速度本身并不见得是稳定的。

另外当然还有其他的一些问题，比如说这个在测量物价水平的时候，除了一般的消费物价之外，我们还有资产价格，而资产价格实际上是没有包括在我们测量的这个篮子里边。