现金流量图与资金等值

第三节　现金流量图与资金等值

一、现金流量

任何一个技术方案的实施或者建设项目的施工运行都有一个时间过程，而且总是伴随着一定的物质流和货币流。从物质形态来看，技术经济活动表现为人们使用各种工具和设备，消耗一定量的资源，将各种原材料加工转化成社会所需要的产品；从货币形态来看，技术经济活动都需要投入一定量的资金，花费一定的成本，并通过销售产品取得货币收入。技术经济分析中，通常将所要评价的对象（可以是一个技术方案、一个建设项目、一个企业，也可以是一个部门、一个地区或者一个国家）看作一个独立的经济系统。对于这个特定的经济系统，投入的资金、花费的成本以及取得的收益都可以看成是以货币形式体现的资金流入和资金流出。这些在不同时点发生的以货币形式的体现的资金流入和资金流出统称为该系统的现金流量（Cash Flow），简称现金流。另外，为了对流入和流出系统的资金加以区分，现金流量又分为现金流入（Cash Inflow）和现金流出（Cash Outflow）。现金流入指流入系统的货币，通常用CI表示，如企业销售商品、提供劳务、出售资产或通过向银行借贷等方式取得的资金；现金流出指流出系统的货币，通常用CO表示，如企业购买原材料、建设厂房、偿还银行贷款等流出系统的资金。现金流入与现金流出的差额称为净现金流量（Net Cash Flow），用NC表示。

现金流量反映了技术经济评价对象在其寿命周期内资金运动的全过程，其基本要素主要包括营业收入、投资、经营成本、税金、利润等。现金流量作为项目经济评价的主要对象，是进行项目财务评价和国民经济评价的基础，对评价结果正确与否以及能否做出科学的投资决策起着关键作用。准确计算一个系统的现金流量，必须明确资金流动的方向、时点、数额。还需要注意的是，技术经济中的现金是一个货币概念，不仅包括现金，还包括现金等价物，与会计学中的概念有所区别。

二、现金流量图

对于一个特定的经济系统，在其寿命周期内现金流量的方向、数额以及发生的时点都不尽相同，为了形象、直观、方便地反映系统在寿命周期内的现金流量，做出准确的经济评价，通常采用现金流量图来表示。所谓现金流量图即将系统的现金流量根据发生时点与金额用箭线表示的二维坐标图（见图3－1）。其做法如下：

图3－1　现金流量图

（1）以横轴作为时间轴，从零开始自左向右延伸表示时间的延续。其中每个坐标刻度代表一个时间单位，可以是年、季、月、日等。0表示时间序列的起点，通常以现时为0点；1代表第一个计息期的期末，同时也是第2期的期初。在技术经济分析中，如不做明确规定，一般情况下都是以年为时间单位。

（2）现金流量是一个矢量，具有方向性，在现金流量图中，以垂直于时间轴的箭线表示。箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出。长度表示现金流量的绝对值，与金额大小成正比（不做严格要求），并注明每笔现金流量的金额。如给出利率，应将利率标于图中。

（3）假定现金流量只发生在时点上，两点之间无现金流动。为了分析方便，通常规定投资都发生在期初，而收入、经营费用、固定资产残值回收等都发生在期末。

此外，现金流量图的绘制必须站在固定的立场上，从不同的立场绘制的现金流量图可能不同。例如，企业向银行贷款，同样一笔现金，对企业来说是现金流入，而对银行来说却是现金流出，反映在现金流量图中正好相反。

三、资金等值

资金等值（Capital Equivalence）是指在考虑资金时间价值因素后，不同时点上绝对数额不等的若干资金，在一定利率条件下具有同等的经济价值。资金等值的实质是一种等价折算，在技术经济分析中资金等值是一个很重要的概念，它为我们对不同方案或项目进行分析、比较、优选提供了可能性。例如，今天的100元与一年后的110元数额不等，但是在利率为10%的情况下，这两笔资金却具有同样的价值。如果两笔资金，某一时点等值，则它们在各个时点都等值。

影响资金等值的因素有三个：资金数额、利率、资金发生的时间。

在技术经济评价的过程中，由于资金时间价值的作用，各评价对象在不同时点发生的现金流量无法直接比较，因而要利用资金等值的概念，将各评价对象在不同时点发生的现金流量转换到同一时点进行比较。这个按一定利率将某个时点上一定金额的资金转换成另一时点的等值资金称为资金的等值计算。为了根据现金流量图，通过等值计算比较不同评价对象的经济效果，还需要了解以下几个概念：

（一）现值

发生在时间序列起点处的资金值称为资金的现值（Present Value）。时间序列的起点常是经济评价时刻的起点，即现金流量图的零点，用P表示。

（二）终值

终值（Future Value）是和现值相对应的一个概念，指现值在未来时点上的等值资金，也称资金的未来值或将来值，用F表示。

（三）年金

年金（Annual Value）又称等年值，是指连续分期等额收支的资金，例如设备的折旧费、租金、每年等额的原材料支出等，用A表示。年金有多种支付方式，技术经济学中主要用普通年金，即年金的收支发生在每期的期末。