盈余管理视角下企业财务危机预警过程的构建

2.3　盈余管理视角下企业财务危机预警过程的构建

引入盈余管理概念并讨论了三个建模要素的选择后，可以构建盈余管理视角下的企业财务危机预警过程。该过程可分为界定相关概念、确定预警对象、分析提炼预测变量的相关理论、提炼预测变量、筛选预测变量、运用建模方法、建立预警模型、检验和比较预测效果、得出结论等九个步骤。

在对盈余管理视角下的财务危机预警过程进行重构之前，对两个基本问题进行界定，一是引入盈余管理概念，界定本书要使用的盈余管理概念范围；二是选择合适的财务危机标准。本书选择了ST作为企业财务危机的标准。在此基础上开始盈余管理视角下的财务危机预警过程的构建。

全书共分四条线索确定不同类别的预测变量来分别建立财务危机预警模型。在对相关理论进行分析的基础上，从对异常财务指标的调整和利用盈余管理程度度量指标两个维度，建立盈余管理视角下财务危机评价的基本框架；在此基础上，首先对上述两类盈余管理指标进行整合，建立组合后的财务危机预警模型；然后引入公司治理、行业变量等因素，考察其对预警结果的影响，进而开发规范且通用的预警指标体系。具体而言，这四条建模线索详述如下。

一是从盈余管理的程度计量理论出发，首先分析盈余管理程度的频率和幅度两类计量模型，从中提炼出可用于建立模型的应计利润分离指标。其中盈余管理的频率主要采用盈余分布法进行计量，盈余管理的幅度主要采用应计利润分离模型进行计量，由于盈余管理的频率计量模型一般不用于计量单个公司的盈余管理，确定本书选用应计利润分离模型指标作为建立预警模型的基础。然后，在应计利润分离模型中，首先用其中使用最广泛的修正Jones模型指标验证了盈余管理应计利润模型指标用于财务危机预警领域的可能性，然后综合其他应计利润分离模型，从中提炼出综合的盈余管理应计利润模型指标体系，并用这些指标建立了预警模型。并比较了这两类模型的预测效果。

二是从研究盈余管理的动机和手段理论出发，分析出当企业发生盈余管理时可能出现异常的财务指标类型及其可能的变动趋势，从而对这些异常财务指标进行调整，利用调整后指标建立预警指标体系，并与调整前指标所建立模型预测效果相比较，证实用调整后指标建立的模型预测效果得到提高。

三是在上述两个步骤的基础上，整合了调整后的财务指标和盈余管理应计利润的模型指标，建立组合后的财务危机预警模型，并比较了组合前后的预测效果。

四是根据前述章节的研究结论，讨论了公司治理和盈余管理、财务危机的关系；将公司治理变量引入预警研究，提炼出公司治理变量，首先用单一公司治理变量建立预警模型；然后将公司治理变量与应计利润分离模型指标和调整后财务指标结合建立更加综合的多因素综合财务危机预警模型；最后与单一公司治理变量预警模型预测结果相比较，证明多因素综合模型改善了预警效果。

本书选用了单变量分析、T检验、MW检验、主成分分析、多元判别分析、多元逻辑回归分析等方法用于建立模型。分四条线索分别建立了ST前1～3年多元判别分析和多元逻辑回归模型。最后对这些模型预测效果做了总体比较，得出盈余管理视角下财务预警指标体系的最终选择。

上述盈余管理视角下企业财务危机的预警过程可以综合如图2.2所示。