基本分析指标

二、基本分析指标

道氏理论在分析一个股市形势究竟是牛市还是熊市，甚至是牛市将尽或熊市将尽，行情将转时，都采用了两个股票市场中基本分析最常用的指标，即“市盈率”和“低息率”。道氏理论指出，只要分析这两指标，投资者对现时市势是牛市或熊市就会有一个很基本的掌握。

（一）市盈率

市盈率是市价与盈利之间的比率。每家上市公司在财政年度结束时，都要公布他们的业绩，这让投资者看清楚该公司的盈利能力。市盈率所需的数字，是过去一年平均每一股的盈利，而不是盈利的总额。市价指要用多少钱才可以买入这只股票的一股，市盈率其实就是把一只股票过去一年的盈利和目前的市价比较，看比率大小，因为市价经常变化，市盈率也就会经常变化。

市盈率反映了股票盈利能力的大小，看盈利和市价之间的关系，就是让投资者看到这只股票到底是不是值得买。每股的平均盈利是1元，市盈率为5，这表示，假定该上市公司的盈利能力不变，那只要花上5年时间能收回市价成本。如果市盈率是100，就需要100年才能收回市价成本。由此可知，市盈率愈高，股价其实就越物非所值，这可能股价被炒作的成分极大。当然，也可能是有新的因素支持，投资者相信该公司明天会更好，盈利能力极强。所以，即使未见盈利之前，已经觉得形势好，投资价值较高。但总体来说，依市盈率原则看，市盈率越低投资价值越大，在牛市的第三期，炒风极盛，股价被暴炒高，依据市盈率做评定的标准，股价越高，其显示愈来愈物非所值。市盈率愈高，反映市场炒作风气十分浓厚。研究市场率，投资专家可以推测出牛熊市的部分市场情况。

根据道氏理论，如果市盈率平均超过双倍，这是牛市即将走到尽头的时候。在不久的将来，熊市的暴跌将至。这时提醒投资者应做好被套牢的准备。在熊市阶段，股票欠缺炒风，市盈率较低。当市价普遍低于7倍时，这就意味着熊市已经到了尽头，牛势即将来临，此时投资者应积极吸筹建仓。

（二）整体大市的派息率

每家上市公司在盈利之后，都有可能派发股息，这是给股东对投资者的现金回报。在市场有些长线价值投资者，他们买入股票的目标除了希望股价能够长期升值外，也希望股票可以每年都派发稳定的股息，使他们手中多一些现金，以获取更大的收益。

股息率是看上市公司所派发的股息相对股票的价格。例如，某只股票，现时价位是10元，该公司宣布派发2元股息，2元相对10元的比率为20%，故该上市公司股息率为20%。由此可知，当股价越高时，整个大市的派息相对变得越低，当股价下跌时，派息率显得越高。

道氏理论指出，在牛市时，股价越来越高，派息率就会越来越低，当股价升到某一个地步，整个大市的派息率低于3%时，股价已经到顶，牛市走到了尽头，熊市到来。当股价下跌，市场步入熊市，派息率就会上升。派息率超过8%时，熊市已经见底，牛市即将来临。从派息率的高低和变化，投资者可以看到股市的一个动态，由牛势转变为熊势，或由熊市转变为牛市。派息率的变化，显示出了一个变化中的股票市场。