安然事件产生的后果和启示

三、安然事件产生的后果和启示

安然事件连同美国“9·11”事件、世界通信公司会计造假案和安达信解体，被美国证监会前主席哈维·皮特称为美国金融证券市场遭遇的“四大危机”，可见安然事件对美国经济的影响之大。安然事件对美国经济的影响是多方面的，有直接的，有间接的，有些影响至今还难以估量。我们从安然公司会计造假尤其是关联交易的角度进行分析，安然事件也给了我们一些有益的启示。

（一）安然公司申请破产

安然公司问题的败露与虚假信息的曝光相关联。2001年发生的事件：2月20日《财富》杂志称安然公司为“巨大的密不透风”的公司，其公司债务在堆积，而华尔街仍被蒙在鼓里；10月16日，安然公司宣布第三季度亏损6118亿美元；10月26日，安然公司向时任美联储主席格林斯潘通报了公司的问题；11月8日，安然公司承认自1997年以来虚报盈利约6亿美元；12月2日，公司股票价格从当年最高每股90美元降至每股26美分，下降99%，安然公司只能选择申请破产。在申请文件中开列的资产总额为498亿美元，超过了德士古公司在1987年破产时提出的359亿美元，刷新了美国破产的历史纪录。12月3日，安然公司获得摩根大通和花旗银行近15亿美元的款项，经破产法官同意后将2.5亿美元用于维持重组运作，同时宣布总部裁员4000人。

2002年1月9日，美国司法部正式对安然公司进行刑事调查。次日，为安然公司进行财务审计的安达信公司承认曾销毁了部分与安然有关的文件。2002年1月16日，纽约证交所正式取消安然股票和相关交易，并拟取消其上市资格。2002年1月24日，安然总裁肯尼思·莱（Kenneth Lay）辞职。次日，曾对安然做法持反对意见的董事会副主席约翰·巴克斯特自杀。2002年8月28日，安然开始正式拍卖12项资产及其在资产中的控股权。安然王国就此覆灭。2002年12月2日，安然公司正式向破产法院申请破产保护，破产清单所列资产达498亿美元，成为当时美国历史上最大的破产企业。短短两个月，能源巨擘轰然倒地。

（二）对资本市场的影响

安然事件严重影响了美国乃至全球资本市场。自安然事件发生以后，美国投资者信心受到严重影响，华尔街股市一再下跌，不断创造股市新低。据估计，自安然事件发生后的半年多时间，投资者在美国股市的投资资产缩水了2.5万亿美元，相当于美国GDP的1/4。美国股市的下滑影响了全球股市，欧洲各大股市及东京、香港、新加坡、澳大利亚等股市也大幅下跌。

安然事件给汇市、债市、期市、金市带来很大影响。美元持续贬值，美元、日元、欧元三大货币在各国外汇储备中的比例发生了很大变化。在期货市场上，金属交易特别是与安然公司有关的金属交易剧烈波动。债市亦动荡不安，黄金价格则一路上扬。

安然事件引起了一系列企业倒闭的连锁反应。安然公司破产后，一批有影响的企业舞弊案相继暴露出来，INM、思科、施乐、J．P摩根大通银行等大企业也传出存在财务违规行为，同时美国企业还引发了一系列破产风暴。自2001年12月2日，安然公司申请破产后，美国又有几家大企业宣布申请破产保护，它们是：2002年1月22日，美国第二大零售商凯马特因资不抵债而申请破产保护，该公司资产总额达170亿美元；2002年1 月28日，美国环球电讯公司由于债台高筑，向纽约破产法院申请破产保护，该公司在破产申请文件中列出的资产为224亿美元；2002年6月25日，全美第六大有线电视公司Adelphia宣布，该公司及其200余家子公司已在纽约申请了破产保护；2002年7月21日，美国第二大长途电话公司世界通信公司宣布申请破产保护，从而以1070多亿美元的资产超越安然，创造了美国最新的破产案纪录。这一系列的破产案，使美国金融市场进一步遭到打击。

由于安然公司的发展很大程度靠资本市场的运作，因此安然的破产拖累一批银行。据2002年1月17日《华尔街日报》报道，安然的破产使美国银行界由于坏账和其他交易业务总的损失达200亿美元左右，首当其冲的是美国最大的两家银行，即花旗银行和J．P摩根大通银行。据《纽约时报》报道，安然公司曾经从这两家银行得到高达80亿美元的贷款。2002 年7月23日，美国参议院的调查委员会质疑花旗银行和J.P摩根大通银行曾帮助安然公司美化账目，协助安然将银行贷款记作客户的“预付款”，从而增加收入得以掩盖亏损。虽然两家银行对它们的这种做法进行了辩护，但是仍然动摇了投资者的信心。受此事影响，花旗银行股票当日大跌5美元之多，跌幅达15.7%，收盘于27美元；J.P摩根大通股票大跌4.44美元，跌幅达18%，收盘于20.08美元。

安然事件的影响远不限于美国，世界各地的金融都受到严重影响。德国最大的德意志银行声明，安然公司的倒闭将使其损失数千万美元。伦敦的大多数银行股票也应声下跌。日本的四大银行当中三家的股票因此面临巨大的抛售压力，据路透社报道，这三家银行借给安然的款项可能超过600亿日元（4.835亿美元）。香港的汇丰银行虽与安然没有发生借贷关系，但是股价也受到影响而走低。

当然，在整个安然事件中受影响、受损害最严重的当属安然的投资者们。按照美国法律，在申请破产保护之后，安然公司的资产将优先用于缴付税款、偿还银行借款，发放员工薪资等，因此安然股票的持有者几乎可以肯定将颗粒无收。为了不至于血本无归，安然公司的投资者们不得不起诉与安然事件有关的金融机构和为安然做审计的安达信公司。

（三）对注册会计师的影响

安然事件中，位居世界前五位之一的会计师事务所——安达信在财务审计中未能尽其职责，扮演了一个很不光彩的角色，尤其是安然公司的会计作弊，竟得到了安达信的默认。当SEC介入安然事件的调查时，安达信还大量销毁与安然公司的有关书面文件，并试图销毁电子数据以逃避安然公司破产案的调查，安达信的这些做法极大地妨碍了监管机构为获得事实真相的调查并触犯了法律。

安达信之所以胆大妄为，主要还是利益驱动使然。自安然公司成立以来，安达信不仅一直负责其审计工作，而且同时提供咨询服务。2000年安达信从安然公司获得的5200万美元总收入中，咨询服务的收入就高达2700万美元，可见安达信与安然公司之间具有渊源的利益关系。安达信的个别诚信危机对于全球的注册会计师行业产生了极大的负面影响，国际会计师事务所的诚信度开始受到质疑。

安达信公司作为安然公司多年的审计师，在为安然公司提供审计服务的同时，还为其提供了大量非审计服务，非审计服务的收费也高于审计服务收费。正因为如此，人们对于安达信未能及时发现安然公司的舞弊行为表示疑问。

（四）安然事件的启示

一直以来，安然就不断地对自己公司的股票和自己投资的股票进行套利操作，从经济意义上讲对安然投资者没有任何意义。然而，直到它被揭露出来，安然公司财务报表中并没有体现出这方面的迹象。上面所提到的案例只是安然公司众多会计造假手段中的典型而已，事实上，安然创造了数百个这样的特殊目的实体来进行会计利润造假工作，其实质上的业务经营和现金流却每况愈下。这样的操作手法很明显地违背了会计的实质重于形式的原则，并且不适当的滥用了3%原则。通过成立相应的特殊目的实体，对自己的投资和安然的股票价格进行套期保值，或者进行关联交易，营造账面利润、粉饰报表。实质上，安然的经营和资产变得越来越空心化。安然复杂的内部交易结构是值得我们去研究的。随着金融衍生产品在我国企业中得到越来越广泛的应用，监管难度将越来越大，研究国外的案例有助于我们积累这方面的经验，防患于未然。

安然公司的事例给我们对于非公平关联交易的思考和防范又敲响了一次警钟。随着市场经济和证券市场的不断发展，关联交易也在不断发展，其交易形式已经发生很大的变化，给我们正确识别和规制关联交易带来了更多的困难。

美国被认为有着完善的市场经济制度与严密的监管，以及科学的会计制度，曾是我们学习和借鉴的对象之一。近年来，美国出了这么多金融大案，我们不能隔岸观火，幸灾乐祸，更不能为我国企业尤其上市公司的会计造假找一个解脱的借口。安然事件的发生，为我国证券市场和会计环境的制度安排提供了宝贵的借鉴。