资产证券化融资的特点与优势

二、资产证券化融资的特点与优势

资产证券化作为一种融资渠道，其载体和方式正在日益扩大化和复杂化。与一般的融资方式相比，资产证券化融资具有以下特点:

1.资产证券化的融资人主要是银行和其他储蓄机构，这个市场主要是批发市场，规模巨大，投资者主要是机构投资者。

2.这种融资基本选用的债券方式，是有担保的债券，即资产支持债券。根据证券化资产提供的担保方式，资产担保债券主要分为两种:抵押支持债券（Mortgage-backed Securities，MBS）和资产支持债券（Asset-backed Securities，ABS）。

3.资产证券化中的担保资产通常不是实体资产，而是权益资产，这种担保资产缺乏流动性，但是拥有稳定的可预期的未来现金流量，这种现金流就是将来偿还债券的资金来源。

最后，资产证券化实行的是表外融资业务。由于证券化资产已真实出售给SPV，原始权益人因而失去了对那些资产的控制权，所以对原始权益人来说，融资过程并不反映在其资产负债表上，从而形成表外融资。这有利于原始权益人以有限的财力从事更多的投资，同时将投资的风险分散和限制在更多的项目之中^[5]。

正是资产证券化融资的以上特点决定了它作为融资工具的巨大优势:

1.资产证券化是一种高效融资工具。资产证券化是帮助发起人融资的一种工具，最为独特的一点就是在于它可用融资人自己的未来收益进行融资，区别于一般融资工具股票、债券等将融资人现有财产来进行融资。资产证券化的融资人可以通过转让自己未来的收益权或者债权，得到即期的融资，这对提高资金周转速度、灵活使用非常有益。

2.资产证券化是一种低风险的投资工具。资产证券化是市场中受经营者影响较小，对投资人风险较低的投资工具。对企业投资，很难对经营者进行有力的监控。而在资产证券化中，投资人只是投资于特定的证券，对基础资产的选择可以降低投资风险。因为通常进行融资的资产汇集了大量的资产（资产池，Asset Pool）。按照大数原则，除非经济整体受挫，否则特定资产的风险是可以控制或避免的。

3.资产证券化是一种资产信用的融资方式。传统证券融资方式是以企业整体信用为基础，对债券本息及股票权益的偿付以公司的全部财产为界。而资产证券化融资是以能够带来稳定未来现金流的基础资产的信用为基础，发行证券的偿还也只以基础资产为限。投资者只需判断基础资产的质量以及未来现金收入流的可靠性和稳定性就可以了。通常还通过信用增级大大提高融资能力。

4.资产证券化是一种适用范围广泛的融资工具。资产证券化是一种结构性融资方式，发行人通过构建一个严谨的交易结构来实现融资目的。在融资人和投资人之间增设SPV，作为资产组合的所有人和证券发行人，确保了资产证券化的信用增级和风险隔离机制的顺利运行。只要有好的资产稳定的现金流，不管亏损还是优秀企业都可以这样融资。这种独特的结构促进了资产证券化的广泛运用。同时还将所发行的资产证券按照风险档次、信用级别划分，把资产证券匹配给不同风险偏好的投资人。随着社会的发展，资产证券化制度安排逐渐完善多样，这种工具将有越来越广泛的应用前景^[6]。