华尔街上的三大投资流派

美国芝加哥大学教授法玛在上个世纪70年代提出了一个“有效市场”假说。这个假说认为，证券市场的超额利润来源于信息，当所有的投资者都对信息做出正确的反映时，投资无法获得超额利润。法玛的假说在投资界引起了一场争论，投资的实战人士认为，采用正确的投资方法能够获得超过市场平均水平的利润。

目前，华尔街的股票投资方法主要分为三个流派：趋势投资、价值投资和心理分析投资。

趋势投资流派认为，信息可以完全地反映在股票价格中，股票的价格沿趋势波动，波动的形态是有规律重复出现的，因此投资者只需要关注股票价格的波动趋势，并跟随这个趋势就可以获得可观的利润。在这个理论的指导下，华尔街上的一些投资机构组建了“趋势投资基金”，以股票市场的投资趋势作为投资依据，取得了良好的效果。例如理查德·德利豪斯领导的小型股票基金，采用趋势投资的方法获得了10年平均收益28%的优异业绩。

价值投资流派的理论起源于1900年费雪提出的现金流折现的财务思想，后来本杰明·格雷厄姆在理论和实践上推广了这一思想。价值投资流派认为，投资就是购买企业，企业经营得好坏决定着投资的成败。价值投资讲究对企业进行研究，以低廉的价格购买优质企业。价值投资的代表人物是世界股票投资大师沃伦·巴菲特和彼得·林奇。巴菲特利用价值投资的方法将100美元增值到了492亿美元，成为世界首富。彼得·林奇在担任麦哲伦基金经理时期，通过对上市公司的研究来筛选股票，在13年的基金投资生涯中，彼得·林奇使麦哲伦基金的投资收益达到了惊人的28倍。现在华尔街上的主流投资基金都宣称采用价值投资的方法进行投资。

心理分析流派的理论来源于刚刚发展起来的交叉科学——行为金融学。行为金融学认为，市场上大部分投资者是非理性的，他们的交易从心理上可以找到规律。例如，市场上小盘股的收益要高于大盘股的收益；过去几年表现不好的股票在未来几年将脱颖而出（“反转效应”）；股票刚开始上涨的时候可以买入（“动量效应”）。这些规律都已经在美国股票市场中利用统计的方法检验有效。目前，华尔街已经成立了“行为金融基金”，取得了良好的效果，例如J·P·摩根银行推出的4个行为金融基金在美国总基金排名中全部位于前20%。

除了上述3种主要的投资流派之外，华尔街上的金融工程师还利用统计的方法开发了数量化的选股模型，利用计算机技术对于股票的趋势、价值以及反转动量效应进行综合测评，从中确定最优投资目标。